上週四，JD2009合約K線價格以一根長陰線跌破了4011元/千斤這個過去三個多月築成的“堅實”堤壩，如洪水般傾泄而下。作爲季節性強勢合約，JD2009價格如此力度的下跌，其谷底在哪？之後由跌轉漲的峯頂又在哪裏？這是雞蛋市場關注的焦點。

雞蛋價格波動有季節性規律

從雞蛋現貨價格過去10年的走勢看，在正常年景（2019年蛋價受豬價異常波動除外），8—9月雞蛋現貨價格都會呈現季節性強勢，並會創出年內高點。究其原因，一是夏天蛋雞會進入“歇伏期”，產蛋率會下降，產出蛋的重量也會減輕，雞蛋總產出量呈階段性下降；二是每年的中秋節前期是淘汰雞出欄的高峯時期；三是每年的中秋節前期雞蛋和雞的消費量會達到年度的最高水平；四是在秋季開學前，相關餐飲企業會集中採購雞蛋和雞。現貨蛋價的季節性強勢反映在期貨市場，就是9月合約在同時期呈季節性上漲。

現階段全國蛋雞存欄量處於歷史高位

據卓創資訊公司信息，截至2020年5月末，全國主要蛋雞養殖企業蛋雞存欄量是13.566億隻，環比略降1340萬隻。截至4月末，蛋雞養殖企業蛋雞存欄量是13.7億隻，爲10多年以來的最高水平。相比之下，2019年4月末的存欄量是12.067億隻，同比增幅爲13.53%。

後期新開產蛋雞量會減少

從國內主要18家種雞場雞苗銷售數據看，2020年2月雞苗銷售量出現陡降，爲2547萬羽，與1月銷量4483萬羽相比減少1936萬羽，降幅爲43.19%。種雞廠在2019年總共銷售了57458萬羽蛋雞苗，月均銷售量爲4788萬羽，2月銷量與2019年月均銷量相比降幅爲46.8%。

2020年2月雞苗銷量陡降的原因是，在“重大突發公共衛生事件”下，全國各地迅速提高最高等級響應，省際間交通道路嚴格把控，多地出現封路、封村現象，各地蛋業物流受阻，多家種雞場出殼的雞苗無法出貨被迫毀苗，蛋雞養殖業補苗進度出現階段性斷檔。

2020年3月到5月，種雞場雞苗銷量分別爲4659萬羽、4706萬羽和3016萬羽，5月雞苗銷量環比大幅下降35.91%。3、4月雞苗銷量回升的原因可以看成是養殖戶對前期簽約合同的執行以及養殖戶對2月雞苗補欄量意外減少後的補償性增加，5月雞苗銷售再度大降則是因爲雞蛋價格持續在低位徘徊，養殖行業長時間處於虧損狀態，養殖戶對後市看淡而採取的減少育雛補苗措施。預計未來若干個月，蛋雞養殖業育雛補苗量會繼續保持在較低水平。

按照蛋雞日齡開產期4—5個月算，2020年2月份補苗量的下降會導致6—7月份新開產蛋雞量減少，5月雞苗銷量的再度下降則會對9—10月份新開產蛋雞量產生拖累。對9月份在產蛋雞存欄量拖累影響較大是2月份補苗量的減少，5月份補苗量的下降對9月份在產蛋雞存欄量拖累影響不大，影響較大的是10月份。

近期老雞淘汰量不足

截至6月12日當週，主產區主要蛋雞養殖戶淘汰雞周度出欄量是2098萬隻，連續兩週處於2100萬隻以下。農曆新年以來淘汰雞周度出欄量最高數據是5月22日當週的2480萬隻，相比之下2019年周度平均出欄量是3114萬隻。顯然，農曆新年以來，主產區淘汰雞出欄量較往年平均水平低了許多。在蛋雞存欄量處於歷史高位的情況下，養殖戶爲什麼捨不得淘雞呢？

我們來看一下主產區養殖戶淘汰雞出欄的平均日齡。進入2020年以來，產區淘汰雞出欄的平均日齡一直在下滑，從3月中旬以來下滑角度明顯偏陡。2020年以來產區淘汰雞出欄平均日齡最長時間是，3月19日當週的514天。截至6月11日當週，主產區淘汰雞出欄的平均日齡已經降低到了452天，創出了近三年以來的最低日齡。我們知道， 180天到450天日齡是蛋雞一生中產蛋率最高的時期，不到萬不得已，養殖戶是捨不得把正值產蛋率處於高峯時期的蛋雞給淘汰掉的。可以說，現階段產區可淘老雞量非常少。

養殖戶減少淘雞舉措還有一個原因就是，2019年是蛋雞養殖業的高盈利時期，廣大養殖戶賺得鉢滿盆滿，這導致今年養殖戶們的抗風險能力大大增強了。據產區調研，多數養殖戶計劃在中秋節前期進行老雞淘汰。

圖爲全國淘汰雞平均淘汰日齡

往年蛋價的季節性高點和低點

如前所述，雞蛋現貨價格在正常年份的8、9月會走季節性強勢而達到年內的最高位。以主產區河北邯鄲地區蛋價爲例，過去10年，在8、9月份達到的最高年內峯值是2014年8月下旬的5.45元/斤，最低年內峯值是2016年9月上旬的3.9元/斤。自雞蛋期貨上市以來，9月合約價格在季節性強勢時期呈現的峯值，最高的是2014年7月中旬的5559元/500千克，最低的是2016年7月中旬的4312元/500千克。

在蛋價走季節性強勢前都會有相對谷底價出現，過去10年，在季節性上漲前的6、7月份，蛋價的最高谷底價是2019年6月上旬的3.92元/斤，最低的谷底價爲2017年7月上旬的2.2元/斤。9月合約蛋價在6、7月份最高的谷底價是2019年6月下旬的4288元/500千克，最低的谷底價是3788元/500千克。

後市JD2009價格如何定位

現階段，雞蛋價格處於過去10年同期的次低位，僅高於2017年同期的蛋價，低於2016年同期的蛋價。在當前蛋雞存欄量處於歷史最高水平的前提下，後期對雞蛋價格預期分析需要考慮的主要因素包括：新開產蛋雞量減少、8月之前淘雞量不足和8—9月份淘雞量上升等。

預期今年產區蛋價在走季節性強勢前的谷底價可能在2.1元/斤上下（6月12日價格是2.36元/斤），谷底價出現的時間可能在6月末或7月初。當7月中旬南方地區梅雨季節結束後，蛋價就會走季節性強勢，其峯值價可能與2016年同期的峯值價相當，大約在3.9元/斤。峯值出現的時間可能會偏晚一些，預計在9月上旬，原因是今年中秋節時間比較晚。

在期貨市場，對JD2009合約價格在走季節性強勢前谷底價的預測，參照往年同期谷底價情況，可能低於2016年同期的3823元/500千克，可能介於2017年的兩個低點之間，即低於3788元/500千克，但會高於3367元/500千克。除了按照蛋雞存欄量情況參照往年同期價格預測之外，還可以技術面情況來預測JD2009合約價格此波下跌趨勢的谷底。

從JD2009合約過去五個月來的K線形態看，在上週四價格破位下跌之前，K線形態已經構築成了一個下降三角形形態，其頸線位是4月12日的低點4011元/500千克和5月14日的低點4012元/500千克，以4011元/500千克算。3月3日的高點4429元/500千克是三角形形態的高點，高度爲形態的高點減去頸線位的價差，爲418元/500千克（4429-4011）。價格跌破頸線後的目標位應等於頸線的高度，爲3593元/500千克（4011-418）。

根據以上分析，JD2009此波下跌可能在3600元/千斤附近遇到較強支撐，是否能成爲此波下跌的谷底，投資者可以對此價位給予重點關注。

對峯值的預測要考慮到6—7月份新開產蛋雞量減少、8—9月淘雞量增加、歷史數據以及期貨市場的提前性和投機性等情況。基於此，對JD2009合約價格在季節性強勢時期峯值價位的預測，可以對4300元/500千克左右是否能產生較大壓力予以關注，時間可能會在8月上旬。以上是筆者對雞蛋期貨主力合約JD2009在交割月前價格定位的預期。（作者單位：徽商期貨）