重磅消息來了，創業板註冊制上線！下週一正式受理IPO

作者：知識星球找老齊的讀書圈

一到週五，一般都是證券市場發佈大消息的時候，昨天晚上證監會發布創業板改革並試點註冊制相關制度規則。其中提到，6月15日起，也就是下週一，深交所將開始受理創業板在審企業的首次公開發行股票、再融資、併購重組申請。這也就是說，創業板的註冊制即將開啓，那麼這裏面有什麼看點呢？

首先，創業板也是，上市前五日不設漲跌幅限制，並設置價格穩定機制，5日之後漲跌幅限制調整爲20%，但這個下週一不會實施，而是按照註冊制發行的第一隻股票上市首日的時候纔會實施。同時，也將跟蹤指數成份股僅爲創業板股票的基金，漲跌幅度調整爲20%。這可能是註冊制短期內，給創業板帶來的最大變化，會讓市場更加活躍，加大波動之後，更方便一些企業做相關的資本運作，吸引更多的遊資炒作，但同時也增加了市場風險。對於做投資的人是好事，對於投機的人，看似是好事，但結果可能是災難。

其次，創業板再次明確了定位，支持創新企業在創業板上市，並支持傳統企業與新技術，新產業，新業態新模式，深度融合的企業，而且還將設置負面清單，並點名，原則上不支持房地產等傳統企業在創業板上市。這就堵死了很多企業的幻想，如果你的企業跟創新不挨邊，那就別想。從這點也能看出，國家對於發展高新技術產業的態度，創業板也好，科創板也罷，就是要全力扶持創新創業。

第三，進一步優化退市制度，將市值退市指標調整爲連續20個交易日每日收盤市值低於3億元；完善財務類退市標準，公司因觸及財務類指標被實施*ST後，下一年度財務報告被出具保留意見的，也將被終止上市。也就是說，以後創業板，也會有st了，財務不合格就會被打標籤。第二年就要退市。而且連續收盤市值低於3億元，這個大家一定要注意，一般都會關注價格，不太關心市值。

第四，創業板註冊制下發行上市股票自首個交易日起可作爲兩融標的，推出轉融通市場化約定申報方式，實現證券公司借入證券當日可供投資者融券賣出，允許戰略投資者出借獲配股份。這就提高了創業板股票的流通效率。還是爲了增加活躍度

第五，提高單筆申報數量，限價申報單筆最高申報數量調整至30萬股，市價申報調整至15萬股。也就是說，如果你有足夠多的錢，可以一筆買的更多。

綜合來看，創業板這次註冊制改革，就是要放手一搏，全力支持創新創業，也是感受到了科創板的壓力，所以在跟上交所唱對臺戲，搶生意。兩大交易所都明白，未來的資本市場一定是屬於科技創新的，誰能把這塊做好了，誰就能成爲最強交易所。之前上交所一直壓制深交所，而深交所把全村人的希望都壓在了創業板上，是不可能允許上交所通過科創板把生意搶走的，所以自打科創板推出後，深交所就在積極的佈局創業板註冊制改革了。他們也十分清楚，之前的創業板做的並不好，否則政策不會動了生二胎的打算，現在老大也要發憤圖強，守住屬於自己生意。

那麼對市場會有什麼影響呢？

首先，老齊認爲是利好，自打創業板註冊制醞釀以來，就利好不斷，併購重組放開，讓這些成長類的企業外延式增長邏輯全都回來了，而且創業板從2018年底到現在已經漲了快一倍了，足以見得大家對於註冊制改革的信心，既然要改革，肯定會讓他更爲活躍。所以老齊堅定看好未來幾年中小創的機會。指數創新高是早晚的事。

其次，就目前來看，科創板估值明顯還是要高於創業板，其實公司質量差不多，之前大家還有藉口，制度不同，所以有估值溢價，那麼如果制度相同了，就在沒有藉口了，所以科創板和創業板的估值最後會趨於一致。不是創業板上去，就是科創板下來。

第三，深交所感受到競爭壓力是好事，這次主動請戰，肯定會想方設法把創業板搞好，至少在一段時間內，要讓他紅火起來。試圖力壓科創板，本來中國的科技創新主要都在廣東深圳，如果被上海搶走了生意，相信廣東也不答應，所以深交所應該也是肩負重任，至少是全省人民的期望。那怎麼纔算搞好呢？肯定是有更高的估值，吸引更優秀的企業。

第四，創業板肯定會進行一輪洗牌，一些傳統企業，將會逐漸退市，以前都指着賣殼，現在註冊制改革了，殼不值錢了，他們也就失去了存在的價值。所以炒垃圾股的投資者以後必將損失慘重。

第五，未來創業板會呈現兩大特徵，一個是市值會向頭部企業集中，垃圾企業無人問津，另一個是指數上漲，主要由頭部企業帶動，類似於納斯達克的五朵金花，FAANG，幾乎帶動了市場一半的市值。

第六，雖然註冊制了，但發行節奏並不會加快，因爲之前我們的審覈制已經非常快了，比全世界所有的註冊制市場，發行的IPO都要多。所以交給市場調節後，反而有利於控制節奏，股市跌了，IPO也就自然停了。但這一切還需要時間。

第七，創業板改革成功的標誌，就是孕育出偉大的企業，而不在於市值有多大，指數有多高。