萬億美元資金候場，多頭狂歡時刻還在後頭

原標題：萬億美元資金候場，多頭狂歡時刻還在後頭

因疫情擴散重創股市，貨幣市場共同基金資產規模在3月初時從3.7萬億美元大幅飆升至4.68萬億美元，接近紀錄高位。

不過，美國貨幣基金資產規模近期已開始從紀錄高位回落。

美國投資公司協會（ICI）數據顯示，在過去四周裏，已有約1050億美元的資金流出，爲三年多來資金持續流入時間最長的一次。在發生這一轉變的同時，經濟出現復甦跡象，推動標普500指數升至2月份以來最高點。此外，在美聯儲的支持下，投資者也以創紀錄的規模湧入ETF市場。

投資者從這場疫情引發的市場動盪中聚斂的近1萬億美元現金，可能會決定美股反彈的持續時間。

很多人仍在思考，現金流出是否還會繼續下去？

一方面，資本流出貨幣市場共同基金，顯然是已在大幅反彈的風險資產的潛在推動力。但另一方面，隨着人們對疫情的擔憂再度升溫，預計短期內出現大規模資金外流還爲時過早。

德意志銀行的分析報告顯示，與以往的市場危機相比，對疫情感到不安的投資者將更“頑固地”持有現金。

北方信託資產管理公司短期固定收益主管、信貸研究主管Peter Yi則表示：

“這僅僅表明市場存在不確定性和投資者還有擔憂。在另一方面，這也讓你認爲，這些現金頭寸可能會在未來形勢更加明朗時，爲風險資產提供下一個增長助力。”

在貨幣市場基金資產規模達到頂峯之時，超過四分之三的資金存放在美債和其他政府債券中——這些市場都被認爲是投資組合中最爲安全的避風港。

今年3月，股市創造了有記錄以來最快入熊速度（之一）。當時由於信貸緊縮，投資者甚至拋售了手中最優質的股票來籌集現金。此後數月，一系列緊急貨幣和財政措施刺激了市場。自3月23日以來，標普500指數飆升了將近40%。同時，美聯儲進軍企業債券市場，推動貝萊德的iShares iBoxx美元投資級企業債券ETF升至歷史新高。

不過在規模達到4.3萬億美元的ETF行業中，投資者也像貨幣市場基金一樣謹慎。根據彭博彙編的數據，固定收益ETF在2020年吸收了約830億美元的資金，超過了股票ETF的730億美元。目前，股票ETF持有3.3萬億美元資金，而固定收益基金持有9510億美元資金。

紐約梅隆銀行首席投資策略師Alicia Levine表示：

“分析固定收益ETF的持倉規模和現金持有量，可以發現投資者實際上對市場並不樂觀，且對經濟可能也不樂觀。但我依然懷疑，其中一部分資金將會流入股市。”

在貨幣市場基金之內，的確有跡象表明投資者願意慢慢承擔更多的風險。據ICI數據，優先型貨幣基金資產在過去11周裏有所上升，比4月初的近一年低點增加了1千億美元以上，至7650億美元。因持有企業債，該類基金擁有更高的收益率，同時也要承擔更大的風險。而政府型貨幣市場基金規模，已從5月初創紀錄的3.92萬億美元下降至約3.79萬億美元。