曾靠着“山寨”某車型而風靡一時的衆泰汽車，在沉寂一段時間後，再次映入人們視線，只不過，這一次看起來有些慘。據最新公告，衆泰汽車鉅虧超百億，比其市值高出2倍多。至最新收盤，其股價爲1.83元，市值爲37.11億。

6月18日，衆泰汽車發佈2019年度業績預告修正公告，將2020年1月21日發佈的預計2019年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損約60億元-90億元，修正爲虧損約108億元–115億元，同比虧損從1月發佈的預計850%-1225% ，修正成同比下降1450%-1538%，兩次發佈的預計數值相差最多達48億元。同日，深交所向衆泰汽車發關注函，要求其對修正公告中解釋的修正原因如資產減值等問題。

公告發布後，這家曾於去年揹負“破產傳聞”的車企，再次被人們打上破產問號。而從銷量看，據乘聯會統計的數據顯示，今年1-5月，衆泰汽車累計銷量3573輛，去年1-5月則是8.8萬輛。

對於2019年度業績預告修正，在業內汽車分析師曹鶴看來，或是爲保“殼”之舉。

記者觀察到，A股有的公司近年來選擇了大額計提商譽減值等爲財報“洗大澡”。而衆泰汽車此前已對商譽計提了減值62.59億，這遠超目前市值37.11億。此次業績修正背後，其稱是因爲補提了資產減值損失約13.3億元，計提了壞賬準備3.27億。

而在汽車分析師任萬付看來，淨利潤虧損額如此之高，或許是傳遞一種信息，希望能找到“接盤俠”，或有新的資本注入，挽回當下不利的局面。而如果沒有“白馬騎士”的出現，未來的衆泰或許會走向破產的邊緣。

針對6月18日衆泰汽車發佈的業績修正公告，有網友提出質疑和不滿，稱“對信息披露完全沒有嚴肅負責的態度，業績預告如同兒戲，對投資者至關重要的關鍵財務數據一改再改隨心所欲。”記者也看到，其2018年年報也曾對之前年度財務指標進行調整。

近期衆泰汽車的表現，也讓部分投資者感到失望。有網友6月8日在投資平臺評論稱，“衆泰遲早要退市，沒有核心技術也沒有投資價值。”還有網友表示，“一地雞毛，誰是接盤俠？散戶！”

從上市當年盈利12.6億到鉅虧百億，虧掉上市後所有盈利，業績已兩次修正

6月18日晚，衆泰汽車再度發佈業績預告修正公告，稱預計全年虧損約108億元-115億元。這並不是衆泰汽車首次修正。1月21日，衆泰汽車預告其2019年業績虧損約60億元-90億元，稱汽車銷量大幅下降，預計計提商譽減值準備約爲60億元，旋即收到深交所關注函，要求進行詳細說明。4月25日，衆泰汽車披露《2019年主要經營業績》稱公司歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-92.94 億元，其中計提商譽減值62.59億，並將年度報告披露時間延後至6月23日。

對於此次衆泰汽車修正業績公告的原因，公告中稱受新冠肺炎疫情等因素影響，公司現金流受到進一步影響，受資金所限，公司管理層根據實際情況調整了原先制定的復產計劃，調整了部分復產車型並調減了復產產量，由此計算出的生產線的可收回金額低於其賬面價值，造成部分資產出現減值的跡象，對差額部分補提了資產減值損失約13.3億元。同時還提到，由於市場環境原因部分客戶報告期出現信用惡化，諸如被列入失信名單，未按時履行法律義務而被法院強制執行等造成還款能力變差等情況，公司對該部分信用較差的應收客戶未來回款能力進行了重新估計，並相應補提了壞賬準備，導致信用減值增加了約3.27億。

對於此項解釋，深圳證券交易所則於6月18日向衆泰汽車發關注函，要求具體說明資產減值跡象發生時間、減值測試過程，以及結合壞賬計提政策、客戶經營情況及履約能力等說明補提信用減值損失的依據及合理性，並要求其6月21日前書面回覆。

衆泰汽車2017年上市，2017年和2018年分別盈利12.6億和8億元，此次鉅虧百億，意味着虧掉了上市以來所有盈利。

造血能力有限，業績紙面富貴，當初業績承諾無一完成，第一大股東補償困難

不過，即使是盈利的2017年和2018年，公司的經營活動產生的現金流量淨額也十分有限甚至是負數，分別爲902.5萬和-23.14億，可以說即使上市後盈利的年份也是“紙面富貴”。而背後其扣非淨利潤則分別爲11.0億和-12.4億，應收賬款這兩年分別爲46.55億元和62.19億元。可以說，從2018年，其已經陷入衰落。

在衆泰汽車借殼金馬股份上市時，衆泰汽車第一大股東鐵牛集團簽署了一份業績對賭協議。

根據上市公司（當初金馬股份）與補償義務人鐵牛集團簽訂的《盈利預測補償協議之補充協議》，鐵牛集團作爲補償義務人承諾，衆泰汽車2016年、2017年、2018年、2019年經審計的扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別不低於人民幣121,000萬元、141,000萬元、161,000萬元、161,000萬元。而根據財報數據，其2016年到2018年這些年（2019年尚未披露扣非淨利潤），其扣非淨利潤分別爲0.83億、11.04億、-12.4億元。衆泰汽車無一完成業績承諾。

而根據今年5月14日的公告，鐵牛集團承諾永康衆泰汽車2018年經審計的扣除非經常性損益後歸母公司淨利潤不低於人民幣16.1億元，如未達承諾業績，將對衆泰汽車進行補償，且優先選擇股份補償。2018年永康衆泰汽車有限公司經審計的扣除非經常性損益後歸母公司淨利潤爲-4.91億元，完成業績承諾的-30.52%。按照《補償協議》約定,鐵牛集團應向衆泰汽車補償股份468469734股。

不過據其公告，截至今年5月14日，鐵牛集團持有衆泰汽車股份數爲786,250,375股，全部股份處於司法凍結狀態，經與債權人多次溝通，解除司法凍結存在很大困難，優先選擇股份補償2018年度的業績承諾近期無法實現。

去年陷入破產傳聞，訴訟纏身，董事長被限制高消費，管理層動盪

從衆泰汽車發佈2020年一季度報告看，一季度衆泰汽車實現營收2.09億元，同比下滑94.71%。歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損4.17億元，同比下降494.1%。

另據衆泰汽車2020年4月披露的2019年主要經營業績顯示，其營業收入從2018年度的147.64億元銳減至32.03億元，降低78.30%，淨虧損92.94億元，同比大幅下降1261.96%。但部分支出反而增加不少，例如預付支出款項從7.17億元增至20.81億元，開發支出從1.04億元增至3.75億元，職工薪酬從1.55億元增至2.24億元。

衆泰汽車從2018年盈利近8億元到2019年業績大變臉並非沒有跡象。去年10月，衆泰汽車就被陷入“年底就會進入破產程序”的傳聞。儘管是傳聞，但是衆泰汽車卻是陷入了工廠停工、利潤暴跌、銷量腰斬的多重危機。

今年以來，衆泰汽車麻煩纏身。據工商信息顯示，4月1日，衆泰汽車股份有限公司董事長金浙勇因買賣合同糾紛，被限制高消費。此外，衆泰汽車今年以來已經有19個開庭公告信息，其中，4月就有10個開庭公告信息，均爲被告。同時，管理層也遭遇人事動盪，3月，副總裁鄧曉明辭職。

前5月銷量同比下滑96%，曾執着模仿保時捷等，質量屢被投訴

危機背後，實則是車賣不動了。據乘聯會統計的數據，今年1-5月，衆泰汽車累計銷量3573輛，去年1-5月則是8.8萬輛。此外，2020年3月，衆泰汽車曾表示，2019年下半年以來，公司大部分車型處於停產或者不連續生產狀態。而在衆泰汽車《2019 年主要經營業績》中，對營收、淨利潤等多項下跌的說明，都稱主要原因是本期銷量大幅下降影響所致 。

汽車分析師任萬付在接受新京報貝殼財經記者採訪時認爲，衆泰汽車的衰落，其實是一個必然的結局。衆泰汽車的崛起有兩個特點，一是靠外觀模仿，二是靠新能源的補貼。依靠這兩點，衆泰經歷了幾年的迅速發展時期，但幾年下來一直沒有形成自己的特色，一味靠模仿投機取巧方式，而沒有及時地把收益轉化爲研發投入，以至於漸漸變得沒有拿得出手的產品，既缺乏先進技術，又沒有品牌影響力，隱患其實早已埋下。

衆泰汽車在外觀模仿的過程中，取得了不俗銷量，其中，衆泰汽車官網宣佈2016年、2017年連續兩年銷量破30萬，分別爲33.31萬輛和31.7萬輛。其中，被戲稱爲“保時泰”SR9車型曾創下單月銷量高達2萬多輛，而如今這款車的銷量已近乎爲零。“在銷量高峯期，也恰恰是轉型良機，如果能把收益投入到自身研發中去，其實是彎道超車、塑造自身品牌的好機會。”任萬付說。

金玉其外的衆泰汽車的質量安全問題以及無配件問題，是車主們投訴的熱點。在黑貓投訴中，記者搜索衆泰汽車看到，共有相關內容75條。5月以來的投訴情況，涉及的質量問題包括衆泰E200頻繁動力喪失、衆泰汽車SR9掛擋無法前進、三包期間沒有配件可換等。

關於質量問題的投訴，6月19日就有6條，涉及內容包括衆泰T700門把手、前軸承損壞、右後胎壓失靈；衆泰T600節氣門漏氣導致行駛中加速無力；衆泰SR9變速箱多次損壞要求退車等。6月20日，有兩條涉及衆泰汽車無零配件的投訴，有網友稱，“衆泰汽車還沒有復產，等配件9個月了，無零配件我該怎麼處理。”

一位業內人士向新京報記者表示，2019年衆泰汽車銷量大幅萎縮的時候，無論是大股東鐵牛集團，還是衆泰汽車自身，都沒有采取有效的補救措施。而隨着新能源補貼的退坡，在衆泰新能源汽車本就電池續航沒有優勢、也不暢銷的背景下，這意味着衆泰汽車每生產一臺新能源車，虧損就會進一步加大。

股價1.83元，面臨“面值退市”危機，急需 “白馬騎士”

按照2020年3月1日實施的證券法修訂版，上市公司退市觸發條件就包括連續20個交易日收盤價低於每股面值1元。

業內人士分析，衆泰汽車2018年淨資產、淨利潤都爲正值，所以無論2019年年報中如何鉅虧，都不會出現連續三年虧損或連續淨資產爲負的情況，甚至不需要“披星戴帽”。

不過，最新衆泰汽車目前股票面值只有1.83元，距離1元面值的紅線約6個跌停，如果由於年報鉅虧導致其股票價格連續下跌，連續20個交易日收盤價低於1元，將會觸發“面值退市”標準。

汽車分析師曹鶴告訴新京報記者，衆泰汽車想單靠自身的生產經營拯救自己非常難，“衆泰汽車要先保住‘殼，守住最後一道防線，找到願意買‘殼’方。”

任萬付認爲，未來衆泰汽車會否面臨破產，主要在於地方政府會不會幫扶一下，以及母公司鐵牛集團會不會伸出援手，這是一件難以揣測的事情。而如果沒有找到接盤俠，也沒有“白馬騎士”，或許將面臨破產。

採寫 | 新京報貝殼財經記者 秦勝南

編輯| 嶽彩周