6月22日，央行最新公佈，6月LPR利率：1年期LPR爲3.85%，5年期LPR爲4.65%。較上月持平。

引起業內關注的是，此次LPR報價維持不變，也是LPR改革以來，第二次出現連續兩個月LPR報價未下調的情況。

其實對於本月LPR報價的“按兵不動”，市場早有預期。

6月15日MLF利率較上月持平

目前，央行最重要的“政策利率”爲1年期的中期借貸便利（MLF）利率。上次央行操作1年期的MLF是在5月15日，利率爲2.95%，總量是1000億元。6月15日，央行發起的MLF利率也是2.95%，較上個月持平，總量是2000億元。

從去年8月份LPR改革以來的調整規律來看，中期借貸便利（MLF）操作利率是LPR報價的主要參考基準，LPR報價與MLF利率往往聯動調整。央行此前也曾明確宣佈：LPR利率水平，主要參考1年期MLF的利率水平。所以，1年期MLF利率的不變，也意味着本月LPR利率極大可能不會變動。

6月18日，央行發佈公告，爲維護半年末流動性平穩，以利率招標方式開展了1200億元逆回購操作，此次逆回購包含兩個期限品種——7天期和14天期。

其中，14天逆回購中標利率爲2.35%，較此前下降20個基點。這是自今年2月以來，這是央行首次開展14天期限逆回購，並實現中標利率下行。同時這也是時隔2個月後，央行再次“降息”，前一次爲4月份中期借貸便利（MLF）“降息”。

分析人士指出，央行重啓14天逆回購“降息”，其實只是一次補降。因爲在之前，7天期的逆回購操作利率已經降了20個基點。而事實上，在此前7天期逆回購利率下調之後，貸款市場報價利率（LPR）也已經跟着下調了。因此這次央行“降息”僅僅是把之前沒降的降下來，並不是新一輪降息。

此外，開展14天期限逆回購，主要爲緩解季度末流動性趨緊的現象，保障流動性在半年末時點的合理充裕，穩定資金面波動；而進行該期限逆回購的“降息”，另一方面也有對沖近日特別國債招標發行的意圖。

下半年房貸利率還能再降嗎？

6月“降息”再次落空，釋放了什麼信號？是否意味着本輪降息週期要結束了？

其實，本次LPR報價保持不變，是綜合了多種因素的結果。今年上半年，央媽採取了一系列的寬貨幣的操作，以緩衝疫情對經濟帶來的負面影響，並在2月和4月分別降息。

但剛剛過去的“兩會”，政府工作報告中，再提“房住不炒”：堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策，促進房地產市場平穩健康發展。

綜合近幾年政府工作報告對房地產的表述來看，2018年提及了“房住不炒”，2019年爲“穩步推進房地產稅立法”、“ 落實城市主體責任”、“推進保障性住房建設和棚戶區改造”等。

而2020年政府工作報告重提“房住不炒”，說明穩定市場仍然是導向。

其實今年以來，“房住不炒”就頻頻出現，先後現身於權威會議、央行報告和兩會政府工作報告，足以說明樓市調控的底線仍在。

但是，政府工作報告談及貨幣政策時也提到：

穩健的貨幣政策要更加靈活適度。綜合運用降準降息、再貸款等手段，引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年。

從表述來看，筆者認爲，降息降準還是主要趨勢，至於什麼時候降，降多少，也許央行有自己的判斷。

而且當下疫情出現了反覆的現象，將促使降息降準成爲大概率事件。因爲受疫情影響，嚴格的封停措施導致社會的週轉速度下降。而爲了恢復經濟活力，增加流動性，擴大內需，是接下來經濟工作的重點方向。而疫情下，社會流動、活動受較大程度的影響甚至中斷，各國刺激經濟的手段其實已經被限定了，利率必然要有一段時間處於下降通道。

因此，長期來看，LPR利率小幅下調狀態大概率將持續。