累計融資超20億美元理想汽車吹響市值千億美元衝鋒號？

雖然之前曾有兩次創業經歷，但李想對此次造車領域的創業顯然期待更高。他曾在接受《中國企業家》雜誌專訪時表示，對理想汽車的要求是“要麼死，要麼千億美金”。此次IPO，或許只是一個起點。

原標題：累計融資超20億美元，王興力挺，理想汽車吹響市值千億美元衝鋒號？

文｜《中國企業家》記者郭佳瑩

編輯｜馬吉英

圖片攝影｜鄧攀

繼蔚來之後，理想汽車有望成爲第二家登陸資本市場的造車新勢力企業。

北京時間7月11日凌晨，理想汽車正式向美國證券交易委員會提交招股書，計劃在納斯達克全球市場掛牌上市，證券代碼爲“LI”，希望通過首次公開募股（IPO）募集最多1億美元資金。不過據《中國企業家》瞭解，目前招股書裏寫的“1億美元”並不是最終融資目標，後續數字還會更新。

根據招股書顯示，理想汽車創始人兼CEO李想爲第一大股東，股權佔比25.1%，投票權高達70.3%；美團點評CEO王興和其關聯方美團股權佔比爲23.5%，投票權9.3%。同時，王興還出任了理想汽車的董事。

值得一提的是，王興近期堪稱是理想汽車的“首席帶貨官”，屢次在飯否爲理想ONE“站臺”，甚至直言“電車都比油車好開，理想ONE比蔚來更好開”。在王興的“瘋狂安利”之下，美團二把手王慧文也在近期入手了理想ONE，並在社交平臺表態，“試駕完理想ONE，對造車新勢力信心爆棚”。

實際上，進入2020年以來，國內造車新勢力的梯隊分化愈發明顯。一邊是博郡、拜騰、賽麟等一批造車企業深陷困境、在生死邊緣掙扎，另一邊是以特斯拉、蔚來爲代表的頭部新勢力企業開疆拓土，特斯拉近月來市值穩居2000億美元以上，蔚來也在今年開始散去層層陰霾，股價大幅回升。

對理想汽車來說，尋求IPO也早已不是祕密，李想作爲有着豐富資本市場經驗的連續創業者，早就啓動了對理想汽車的上市佈局。2019年6月，理想汽車參股方之一利歐股份就曾發佈公告，表示“車和家擬搭建VIE架構並實施相關重組” 。

從提交招股書的時間點來看，這或許也是今年以來中概股衝刺美股的最佳時間點。

上半年的“瑞幸事件”引發了美國資本市場對中概股的信任危機，但從上半年成功赴美上市的企業來看，數量不減反增，這和近兩個月資本市場的回暖不無關係。有投行人士對《中國企業家》表示，“市場資金寬裕、PE投資及退出路徑通暢、估值水平高，自然是IPO的窗口期，對A股及美股IPO都是促進。但美股有更靈活的融資節奏，監管少，持續性和穩定性好。另外很多PE是美元基金，A股上沒辦法退出，這也是企業去美股IPO的考慮之一。”

雖然之前曾有兩次創業經歷，但李想對此次造車領域的創業顯然期待更高。他曾在兩年前接受《中國企業家》雜誌專訪時表示，對理想汽車的要求是“要麼死，要麼千億美金”。此次IPO，或許只是一個起點。

兩年虧損40億人民幣

雖然理想汽車自2019年12月才正式開啓交付，期間還遭遇疫情影響，但理想ONE卻創下了中外造車新勢力全新車型最快交付一萬輛的紀錄，截至目前，理想ONE累計銷售已經達到10677輛。2020年1-6月，理想ONE累計銷售9666輛。

截至2020年3月31日，理想汽車的現金及現金等價物還有人民幣10.54億元。就在半月前，有消息稱理想汽車即將獲得5.5億美元D輪融資，由美團領投5億，李想跟投剩餘5000萬美元中的3000萬美元，投後估值爲40.5億美元。另據瞭解，理想汽車目前累計融資超20億美元，公司目前有超10億美元現金儲備。

資金充足的理想汽車爲何會選擇在此時IPO？藍馳創投管理合夥人朱天宇對《中國企業家》表示，“對於所有高成長企業來說，資金豐沛都是長期發展的必要前提之一。對於理想汽車來說，更多車型的設計、研發、製造和銷售，以及在智能化上的持續投入，都需要人才和資金的支持，上市和更多元的融資工具是必要的。”藍馳創投是理想汽車的A輪投資方之一，並在之後連投四輪。

一位接近理想汽車的人士也表示，“(理想)又要開發全尺寸、中型和緊湊型SUV，又要擴張銷售服務網絡，又要做L4自動駕駛，還要做LiOS（理想汽車自主研發操作系統），這些都需要錢。”

目前，理想汽車僅有理想ONE一款產品，李想曾在公開場合表示未來三年不會推出新品，現階段主要是圍繞理想ONE做升級。但在招股書中，理想汽車提到未來面臨的幾大風險之一也是“目前對單一車型的依賴”，爲此，理想汽車計劃在2022年推出一款全新高級電動SUV，它將配備下一代EREV動力系統。爲了瞄準更廣泛的消費者羣體，理想將通過開發包括中型和緊湊型SUV車型在內的新車型來擴大產品陣容。理想汽車在招股書中表示，已經戰略性地將重點放在人民幣15萬~50萬元價格之間的SUV領域。

除了新產品的研發，理想汽車本次募集到的資金還將投入到銷售服務網絡的建設上，理想汽車表示到2020年底，直營零售中心數量預計從目前的21家提升至60家，同時，售後服務網絡也將在年底前拓展至100個城市。

技術層面，理想汽車將繼續對L4級別自動駕駛進行投入研發，這將會是10億級資金規模的投入。

作爲一家新造車公司，理想汽車爲什麼要選擇親自斥資研發自動駕駛系統？

在今年4月底接受《中國企業家》專訪時，明勢資本創始合夥人黃明明表示，李想在創業第一天就想得很清楚，要做L4級的自動駕駛系統。雖然現在市場中有衆多自動駕駛供應商，但在李想看來，如果想打造一個軟硬件一體，能給用戶帶來優秀安全自動駕駛體驗的智能設備，就一定要用自己的系統。自主可控的系統才能和車完美結合在一起。“這就好像蘋果，爲什麼到今天蘋果手機的使用體驗依然是最好的，因爲它的硬件、軟件完全是自己配合在一起研發出來的系統。”黃明明說。明勢資本是理想汽車獨家天使輪投資人，並在此後的每一輪融資都持續加註。

這也意味着，在理想汽車創業過程中，李想在資金、效率等方面的管理能力面臨更大挑戰。李想曾在理想汽車成立5週年時有感而發，“四年研發、自建工廠、購買資質、建直營銷售服務網絡，加上五年的人員和管理費用，總共用了10億美元做到經營現金流爲正，有了造血能力，一羣平凡的人完成了第一個小小的非凡目標。”

李想稱自己對成本和效率的要求幾乎到了“變態”的程度。“這麼難的行業，必須訓練一個從18層地獄爲起點往上爬的創業企業，熬出地面纔能有更強的競爭力。”李想在朋友圈寫道。

對於李想在費用控制上的能力，招股書中的數據有更直觀的呈現。招股書顯示，理想汽車在2018年無收入，2019年營收爲2.84億元（人民幣，下同），2018年、2019年虧損分別爲15.32億元、24.38億元，兩年虧損總計不超過40億人民幣。

隨着2020年一季度理想汽車交付速度的提升，其虧損也在進一步收窄。2020年第一季度，理想電動車銷售收入爲8.411億元，其他銷售和服務營收爲1060萬元，營收總計8.51億元，淨虧損爲7711萬元，上年同期淨虧損爲3.58億元。

李想的最後一次創業？

如果順利的話，李想將又一次站在IPO的C位。

從2015年7月成立至今，理想汽車已經走過五年時間，因爲李想的明星創業者光環，理想汽車備受矚目。這是李想的第三次創業，他曾在2018年4月接受《中國企業家》專訪時表示，“大概率也是我最後一次創業，因爲創業有黃金時間窗口”。

李想一直覺得自己很幸運，每次創業都面臨着重大技術變革的機會。2000年做泡泡網是PC互聯網時代，2005年做汽車之家是移動互聯網時代，到了理想汽車是智能汽車和AI時代。“可以明顯看到在商業和用戶上、組織結構上、背後資本上都能夠邁上更高的臺階，迎接更大的挑戰。”李想說。

三次創業下來，李想坦陳自己在心態上也有了很大的不同。第一次創業時，他最關注的是競爭，當時還有中關村在線、太平洋電腦網等競爭對手，李想稱自己當時天天盯着他們、分析它們，很焦慮，但卻沒有贏，那也是李想做得最累、最辛苦的一次創業。

第二次做汽車之家時，李想開始放下競爭，把更多精力放在用戶身上。李想曾在近期的一次直播中回憶，當初成立汽車之家時在用戶定位上思考了很久，最後精準定位於“汽車消費者”，因此汽車之家和其它汽車網站最大的不同是，“不碰賽事，不搞大學生活動、車展時不拍車模”，更多是通過資訊、產品庫、論壇等方式爲汽車消費者展示產品性能。在流量爲王的時代，李想的做法一度不被認可，但其後來的業績和股價表現，充分說明了李想的堅持是有價值的。

到了第三次創業，李想坦言造車新勢力和過去最大的不同，是公司要把汽車、零售、互聯網行業、智能手機行業的人全部融合在一起，而過去，這些人不在一起工作，因此李想在這次創業中最爲關注的是組織成長和團隊文化。李想表示，這也是兩次創業後的心態變化。“過去兩次創業告訴我，你是什麼樣的組織，就能夠達到什麼樣的成果，所以我更關注組織成長，只要團隊按照我們的計劃，最後結果是水到渠成。”

但這次創業的難度顯然與前兩次創業沒法相提並論。李想也感慨，“智能電動車行業的難度真大，從SEV戰略失敗開始，團隊忍辱負重，到理想ONE選擇大家並不看好的增程電動。”從理想汽車近5年的發展來看，不論在戰略方向、產品路徑選擇還是融資層面，都曾遭遇過骨感的現實。

與大多新造車公司不同的是，理想汽車爲了解決里程焦慮，採用了增程式技術路線，也是這種技術路線讓理想汽車在一級市場的融資屢屢碰壁。藍馳創投管理合夥人朱天宇也表示，“投資理想是需要勇氣的”。

朱天宇表示，理想汽車在B輪之前的融資挑戰，主要是要求市場上的基金敢於接受用D輪的估值和資金規模，來支持一個業務還處於天使期的項目。“能這麼做的人還是少，要麼是資金實力雄厚，要麼是膽兒肥。”朱天宇說。

王興或許是一位典型代表。在重磅下注理想汽車的背後，王興對李想也褒獎有加。“我算是見過中外各國許多創業者了，李想是少有的能Think Different的人。可笑又可嘆的是，很多人一方面對已成爲傳奇的蘋果Think Different廣告頂禮膜拜，另一方面卻對身邊正在發生的Think Different視而不見甚至百般嘲諷。葉公好龍。”王興7月初在飯否上寫道。

對於“最後一次創業”的期待，李想直言，“要麼死，要麼千億美金”，一方面是看理想汽車能否在中產階級家庭市場裏成爲絕對領導者，另一方面是在出行領域能否拿到合理運營的份額。

兩年以前，《中國企業家》問李想，“10萬輛是一個很重要的檻，理想的10萬輛會在什麼時候到來？”李想當時的回答是，“特斯拉在2017年全球是超過10萬輛，我覺得2020年車和家（理想汽車更名前）100%能達到，我們大概用5年時間能夠做到特斯拉15年的結果。”

從目前來看，理想汽車的交付量與10萬輛還相差甚遠，此時就登陸資本市場，李想和理想汽車都將迎接資本市場的“大考”。