編者按：本文來自36氪「 未來汽車日報」

作者：程瀟熠。

來源：蔚來官網

剛剛過去的幾天裏，新造車領域資本動作不斷。理想汽車前腳提交了IPO招股書，蔚來後腳傳來了資本加碼的好消息。

繼獲得合肥市政府70億元投資後，又有騰訊斥資7070萬元增持股份、6家銀行給予總額104億元的綜合授信，蔚來再度成爲資本的寵兒。7月13日，美國證券交易委員會（SEC）文件顯示，蔚來在6月10日至7月8日期間，獲得騰訊控股對蔚來汽車A類普通股股份持股增持，比例從15.1%提升至16.3%，爲蔚來第二大股東，投票權（21.1%）僅次於蔚來創始人李斌（47.0%）。

來源：美國證券交易委員會（SEC）文件

文件顯示，騰訊爲上述圖表中Image Frame、Mount Putuo、Huang River的母公司。這意味着這些公司持有股份間接屬於騰訊集團。

在不到一個月的時間裏，騰訊兩次增持蔚來公司股份，充分顯示了對後者發展前景的肯定。截至7月13日美股收盤，蔚來股價相較最低點1.19美元已翻漲近12倍至13.84美元，總市值破百億美元達163.9億美元。

當新造車進入第二賽程，觀望已久的資本又開始向頭部公司伸出橄欖枝。不僅是騰訊，美團、小米等也正紛紛加碼早已相中的造車新勢力。

爲什麼是這個時候？

最穩妥的進場時間

對騰訊而言，現在是最好的增持時機。

走出了現金流困局的蔚來不僅短期內無存續問題，且銷量自4月份恢復以來已連續3個月創單月曆史新高，再加上創始人李斌承諾的二季度毛利率轉正，蔚來似乎正處於爆發前夜。今年6月，蔚來股價在6美元至7美元間不斷徘徊，等同於發行價的價格，在看得見的利好面前無疑是值得買入的歷史低點。

5月28日晚，蔚來公佈的2020年一季度財報顯示，報告期內，蔚來汽車總收入同比下降15.9%至13.72億元；淨虧損同比下降35.5%至16.918億元，爲蔚來上市以來最低單季虧損。財報還給出了二季度整車毛利率肯定超過5%，整體毛利預計超3%的高預期。

華爾街投行隨即“唱好”。在財報發佈前，摩根大通和美國銀行就已上調蔚來目標股價至3.5美元及5美元。高盛集團將蔚來評級從“中性”上調至“買入”，目標價上調至6.4美元。其分析師師費方預估，蔚來汽車到2022年的月銷量將達到1萬輛，實現營業利潤收支平衡，並在2023年全年售出17.5萬輛，佔中國高端電動汽車市場的19％。

來源：蔚來App

據蔚來7月2日公佈的6月交付數據，第二季度蔚來汽車共交付10331輛汽車，同比增長190.8％，環比增長169.2％。蔚來CFO奉瑋透露，二季度交付量超過預期，“有信心實現毛利率和運營效率目標”。據EV Sales近日數據，蔚來今年1-5月的銷量已躋身全球電動車銷量排行榜前20，排名第18位，是唯一上榜的國內造車新勢力。

騰訊此前並沒有把雞蛋都放在蔚來一家的籃子裏。2017年，騰訊曾以近17.8億美元收購了特斯拉5%的股份，並與百度一起投資了威馬汽車。對於熱衷於內部賽馬機制的騰訊來說，這次增持也體現了騰訊心中的天平傾向。特斯拉處於價格高點不適合增持，蔚來已經跑入了第二賽程，其品牌影響力及未來可能佔據的市場份額，都將成爲騰訊出行版圖的一塊重要佈局。

從蔚來的角度出發，騰訊的連續增持舉措不僅僅是錦上添花。

據蔚來與合肥市政府簽署的投資協議，蔚來將向蔚來中國注入42.6億元現金及整車研發、供應鏈與製造、銷售與服務、能源服務等核心業務及相關資產，估值177.7億元，持有蔚來中國75.9%的控股股份。合肥政府將向蔚來中國投資70億元，戰略投資者合計持有24.1%股份。 

蔚來在一季度財報中表示，在滿足成交條件的前提下，投資交易將於今年二季度完成，戰略投資者和蔚來將分別分5筆向蔚來中國注入現金。此外，注入資產應在交易完成後的一年內注入蔚來中國。

蔚來中國注資時間表 來源：中金公司研究部

因此，蔚來仍需持續不斷的融資注入蔚來中國以保證完成協議。各取所需，騰訊的增持將是一次雙贏交易。

新造車或再現投資熱

相比一直保持謹慎的騰訊，美團對理想汽車的支持不僅體現在資金層面，王興本人在公開場合從不掩飾對理想汽車的欣賞，還稱“如果不出什麼大意外，理想ONE應該會成爲造車新勢力裏第一款交付超過10萬輛的車型”。

6月24日，據《晚點LatePost》報道，理想汽車即將獲得5.5億美元D輪融資，美團領投5億美元，理想汽車創始人李想跟投剩餘5000萬美元中的3000萬，投後估值爲40.5億美元。目前交易在進行中。理想汽車就此向未來汽車日報（ID：auto-time）回應稱，不予置評。

不論這筆交易，美團也已穩坐理想汽車第二大股東。根據理想近日提交的招股說明書，美團點評CEO王興和其關聯方美團合計股權佔比爲23.5%，有9.3%的投票權。

“信心很足，倉位很小是毫無意義的。”王興曾引用投資大鱷索羅斯的名言表達其投資理念，5億美元或許正是這一觀點的產物。

理想ONE 來源：理想汽車官網

另一方面，趕在理想汽車IPO之前增加投資，理想一旦上市，股票價值可能會得到巨大的提升，投資人所持有的股票也能獲得高額增值。國外的蘋果、微軟以及國內的分衆傳媒、攜程網等企業的上市都給初始投資者帶來了鉅額的回報。

不僅如此，理想汽車CEO李想與王興對於無人駕駛汽車的發展觀點不謀而合。李想曾在媒體採訪中表示，L4級自動駕駛要先從出行服務和物流服務切入市場。在理想汽車還是車和家的時候，就與滴滴合資組建了出行服務公司，並投資孵化了無人配送公司新石器。

相比蔚來用燒錢樹立高端品牌形象的做法，理想汽車CEO李想則表示“窮孩子有窮孩子的活法”，上一輪融到的5億美元，理想汽車到現在還沒有動。目前，理想一半的錢放在了研發上，超過30%花在了工廠，只有不到20%的資金用於人員和營銷。“做業務和研發一樣，很多人說需要300億、500億，我們10億美金就能做到盈利，未來IPO大家就能看到。”

觀念契合、花錢節約再加上王興與李想的私交，讓美團成爲了理想汽車的“自來水”。

智能手機的想象空間已逐漸接近天花板，而智能汽車的想象力纔剛剛開始。隨着造車資格賽進入尾聲，投資者在新造車領域的下一輪機會窗口已經開啓。

這一次押注的，是誰能成爲中國的特斯拉。