原標題：美國抗疫不力經濟前景黯淡，或令美元陷入長期下行大趨勢

美元指數在今年3月全球疫情高峯期間受避險現金需求推動升至103高位，但隨後便進入逐波回落的軌道，入夏之後更是跌幅加速，上週五錄得低位92.54，相比年內高點已經跌去10%。原因在於美國本土比起全球其他地區來得更加嚴重的疫情，已經令美元的避險價值廣受質疑，而反過來，美國應對疫情的不力，也推動投資者開始反手做空美元。

事實上，從之前的小時圖走勢更可以看出，美元的下跌主要發生在北美交易時段，這是美元多頭集中平倉交易的直接反饋，投資者越來越不認可美元在當前的全球環境中仍有避險價值，這令更多資金流向了貴金屬市場和日元、瑞郎等傳統避險貨幣，也推動了現貨金價上週創出歷史新高。

這一狀況其實與2008年全球經濟危機時的美元指數走勢如出一轍，當危機開始爆發時，投資者不顧一切拋售有價資產換取高流動性的美元現金用以規避風險度過難關，然而之後，當風暴中心被鎖定在美國本土，並且美聯儲也別無選擇被迫採用超強力寬鬆措施救市時，美元就會掉頭向下變本加厲下跌，直至美聯儲完成一個完整的寬鬆週期之後方纔見底。眼下，情況與當年如出一轍，在短時的集體恐慌過後，市場目光正看向美聯儲的長遠政策走向。

而美國政府當前仍然面對疫情爆發焦頭爛額的狀況，卻正已經與歐洲疫情大體已經受控的狀況構成了鮮明反差，這也是美元相對歐系貨幣持續走軟的主因。而耐人尋味之處就是，通常在美國公佈了當日新增感染數據之後，

美元指數就會旋即迎來一波急跌，這更說明推動美元下行的主要動能來自本土市場的恐慌拋售，而非是因爲外部市場對手盤貨幣的過度強勢。眼下，投機看空美元頭寸已經達到2018年5月以來最高水平，而之前在2019年全年，美元都處於被淨看多的狀態。

當下的這一局面也因而顯得不同尋常，因爲自從2010年歐債危機爆發以來，美元兌歐元匯價就處長期上行通道之中，背後的潛臺詞就是投資者始終認爲美國經濟增長潛能要高於持續麻煩纏身的歐元區。但現在，這一基本面對比卻發生了倒轉，歐洲率先走出疫情高峯實現社會經濟全面重啓的狀況，意味着其經濟基本面至少在未來一段時間內會強於美國，這反過來也就奠定了歐元兌美元持續走強的根基。

這一局面相當非同尋常，因爲自1992年以來，歐元在28年間僅有8年跑贏美元，但今年卻又將成爲一個例外。之前的數據顯示，美國經濟在今年二季度遭遇了自二戰結束以來最大的降幅，雖然歐洲國家經濟同樣大幅衰退，程度卻比美國要淺得多。而隨着歐洲疫情的進一步受控和美國疫情的繼續爆發，雙方在三季度的經濟落差可能進一步加大。

就在上週的美聯儲政策會議上，美聯儲主席鮑威爾也強調：美國經濟能否在之後絕處逢生，完全取決於疫情得到控制與否。雖然，美聯儲並未把政策與疫情直接掛鉤，但是明眼人都能看出，如果疫情對經濟造成更大程度破壞，那麼美聯儲進一步強化寬鬆力度來救市也就再所難免，而這勢必要以稀釋美元的購買力爲代價，令其在之後進一步貶值。

因而，本週即將發佈的美國7月非農就義數據也就變得至關重要，因爲這會直接反饋出此前疫情的二度爆發，究竟對經濟造成了多大的影響。如果數據明白無誤地顯示失業人口再度增加，就意味着餐飲、服務、交通運輸等行業再度遭遇重挫，那麼美國三季度經濟前景也相應地會變得更加黯淡，這對於美元走勢前景將構成額外的利空。

業內分析師指出，雖然貨幣匯率短期走勢會受到投機性因素和市場情緒波動的影響，但長期匯率走勢的此消彼長，卻是反應不同經濟體之間強弱變化的金標準，如果美國抗疫不力導致美元匯價持續承壓，從另一個角度來看，也就是美國經濟失去動能狀況的直接體現。