原標題：吸引不再？美元創10年最差單月表現，歐元、黃金看漲

美元，不再受追捧了？

新冠肺炎疫情的反覆，再加上美國經濟的疲軟、長時間低利率和前所未有的財政刺激、政治不確定性等因素，致使美元失去“避險桂冠”。在剛剛過去7月，美元指數從97.37下跌到93.49，跌幅達4%，創10年來最大單月跌幅。7月31日盤中還一度跌至2018年5月以來新低的92.539。

市場普遍預期，在上述多重因素仍然存在的背景下，美元指數在8月仍將疲軟。一些分析師也指出，儘管長期看好，但短期看空美元的風險已逐漸累積。

這些因素導致美元走弱

近來，美國部分地區新冠確診病例數激增，促使地方政府暫停或取消恢復商業活動的計劃，引發了人們對經濟前景的懷疑。

美國疾控中心（CDC）日前預測，未來三週內，約有2萬美國人將死於新冠肺炎。其預測模型顯示，到8月22日，死於新冠肺炎的美國人將超17.3萬。

疫情最嚴重的地區包括加利福尼亞州、得克薩斯州和佛羅里達州，而這三個州總計佔美國國內生產總值（GDP）的四分之一以上。

MUFG銀行歐洲地區全球市場研究負責人哈爾皮尼（Derek Halpenny）表示，經濟信號顯示，V形復甦已基本停止，6月的樂觀情緒將消失。

最新公佈的數據也顯示，美國經濟在第二季度萎縮32.9%，創大蕭條以來的最大降幅。

此外，美國將在更長時間維持低利率以及大規模的財政刺激政策也打壓了美元。美聯儲主席鮑威爾上週三在利率決議後的發佈會上表示，疫情捲土重來傷害經濟復甦，必要時，美聯儲將不惜一切地採取行動來支持經濟。市場認爲，這一表態意味着美聯儲將在未來相當長的一段時間內維持零利率。

同時，美國政府在疫情暴發後出臺了全球規模最大的財政刺激計劃，規模相當於美國GDP的10%左右，這一數字也遠超2008年國際金融危機時期美國推出的7000多億美元的刺激計劃。美國兩黨正在商討新一輪約1萬億美元的刺激方案。

低利率與“大放水”使得美國與其他國家的利差優勢逐漸減小，10年期美債收益率報0.554%。

BK資產管理外匯策略董事總經理史洛斯伯格（Boris Schlossberg）認爲，美元進入了一輪非常嚴峻的跌勢，利率不斷下降，這使得美元作爲一種收益投資的吸引力大大降低。此外，美國的財政刺激計劃必須依靠舉債才能實現，等到經濟恢復正常之後，人們將看到的是美國政府債務規模進一步擴大，從長遠來看，這將進一步削弱市場對美元地位的信心，美元可能會進一步貶值。

8月疲軟繼續

裕信銀行分析師預期，美元在8月仍將持續疲軟，並且，由於8月期間市場較清淡，盤中往往更有可能出現驟然波動。

不過，他也指出，“基於全球經濟增長持續面臨疑慮、疫情發展的擔憂以及過去幾周美元已貶值，未來一個月美元的下行壓力不會像最近那麼強烈。”

花旗銀行財富管理部總監吳佳駿也在接受第一財經記者採訪時表示，美元上行動力進一步減弱。

他稱，即便在新冠肺炎危機發生之前，支撐美元的因素就已經在消退。當時，爲了應對美國經濟增速放緩，美聯儲開始降息並調整資產負債表規模。如今，隨着全球各經濟體政策利率逐漸趨同，10年美元指數利差也指向美元走弱。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，目前美元淨空頭倉位正處於2018年以來最大。

不過，他同樣指出，美元指數繼續在其200日均線左右交易，美元走弱的趨勢似乎有所放緩。

8月3日美元出現小幅反彈。截至4日第一財經記者發稿時，美元指數報93.51。

從長期來看，吳佳駿稱，“歷史數據顯示，當美國與世界其他國家的數據變化指數之差變爲正數時，投資者往往會退出美元空頭。同時，如果美國經濟增長的勢頭在整個復甦過程中都繼續落後於歐元區或世界其他地區的話，美元可能進入其在後佈雷頓森林體系時代的第四個熊市週期。”

北歐銀行研報表示，長期歸長期，短期過度看空美元存風險，“利好特朗普的，就利好美元。”隨着11月臨近，特朗普會使盡渾身解數，加上目前市場一邊倒的美元看空情緒以及極度的空頭倉位，上週末開始的美元反彈可能持續。

“外匯交易是個相對性遊戲，簡單認爲美元將喪失其地位是天真的想法。歐洲自己也問題一大堆，英鎊有脫歐麻煩，而日元、瑞郎同樣如此。”上述研報寫道。

歐元、黃金和美股從中受益

美元走弱顯然有利於非美元貨幣，尤其是歐元的進一步上漲。此外，黃金和全球股市的走勢也將從中受益。

歐元對美元在過去的7月錄得10年來的最大月度漲幅，累計上漲約4.84%，過去100個交易日更是累計增長10%。 歐元上次出現如此迅猛漲勢還是在2017年。上週，歐元對美元還一度觸及1.19美元上方的逾兩年高位1.1909。

澳新銀行認爲，歐元對美元一度突破1.19關口後，將保持上行趨勢。美國國會未能在補充失業救濟到期前就下一階段的財政刺激方案達成一致，高頻活動指標失去動力，美聯儲傾向緩和，這些都令美元承壓；預計美聯儲在2025年之前不會加息，鞏固了收益率將持續下滑的預期，這些都給歐元提供支撐。

吳佳駿也表示，美國方面，疫情導致美國局部實施封鎖措施，令美國經濟復甦受阻，美聯儲或研究出臺更多量寬政策，“第四階段”財政計劃可能繼續直接給民衆發放補貼。同時，美國無限量寬政策，導致更多美元供給，財政赤字與經常賬戶赤字加大，最終或使美元承壓。

4日早間，歐元對美元報1.1761，比此前稍爲回弱。

而歐元區方面，他稱，國際貨幣基金組織（IMF）近期數據顯示，各國央行繼續加大非美元資產的配置，國際直接投資和各國央行歐元儲備的增加，可能推升歐元。

除了歐元外，美元走弱還有利於金價上漲。金價在7月單月累計漲幅逾10%，錄得近四年半來最佳單月表現。現貨黃金創下歷史新高1983.36美元/盎司，直逼2000美元重要心理關口。

外媒調查顯示，17位華爾街專業人士中有10位（59%）預計金價將繼續上漲，3位（18%）預測價格會下降，4位（24%）預計金價將橫盤整理。

高盛大宗商品首席策略師科瑞（Jeffrey Currie）稱，美元正在失去吸引力，對美元能在多長時間內保持儲備貨幣地位的擔憂已開始浮現。“最近金價持續飆漲，美元貶值是關鍵因素，黃金價格料在未來12個月升至2300美元/盎司。”他說道。

美元走軟還有利於美股。根據高盛的科斯丁（David Kostin）的推算，美元價值下跌10%，會使標準普爾500指數公司的每股收益增加近3%。同時，從1980年以來，標準普爾500指數在美元下跌的月份中平均上漲了2.6%，而在美元大幅上漲的月份中僅上漲0.7%。

他還指出，美元指數回落時，新興經濟體股指的表現將相對優於發達國家股指，因爲MSCI發達指數與MSCI新興指數之差與美元指數同方向變動。未來，如果美元指數持續回落，新興經濟體股票市場的搶眼表現將繼續。