財聯社（北京，記者 李願）訊，在下半年信貸投放要注意節奏的政策要求下，多位分析師預計即將發佈的7月新增社融數據環比下降將成定局，但同比增速仍在繼續上行；而債券發行規模減少、財政資金沉澱的背景下，M2或將迎來下降的“拐點”。

財聯社記者綜合多位分析師預測，7月新增社融有望錄得2萬億元左右，新增信貸在1.2萬億元左右，M2增速有望維持11.1%甚至會低於11%，M2、M1剪刀差將恢復收窄趨勢。

新增社融或爲2萬億元

央行此前發佈數據顯示，6月新增社融3.43萬億元，新增信貸1.81萬億元。對於下半年信貸投放情況，6月18日央行行長易綱曾在陸家嘴論壇上做了定調，下半年貨幣政策還將保持流動性合理充裕，預計帶動全年新增信貸近20萬億元，社融增量將超過30萬億元。

數據顯示，上半年新增社融20.83萬億，新增信貸12.09億元，這意味着下半年新增社融、信貸分別將在10萬億元、8萬億元左右。“引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年，同時注意把握好節奏。”日前央行在下半年工作電視會議上表示做最新表態時表示。

“今年貸款逐季投放節奏同樣將符合歷年各季度依次遞減的規律，下半年信貸增量減少不代表逆週期政策大幅退坡。”浙商證券首席經濟學家李超表示，並預計7月社融新增1.86萬億，增速將達到13%，較前值繼續上升0.2個百分點，壓縮結構性存款對社融的衝擊不大。

華創證券首席固定收益分析師周冠南稱，預計7月新增社融或在1.8萬億左右，因基數因素或支撐同比增速繼續上行，在於三方面：一是7月企業債券融資或反季節回落；二是表外三項融資或仍有小幅縮減；三是7月中集中發行特別國債，地方債發行節奏放緩。

“由於信貸和政府債券發行規模下降，社融相比6月或減少，預計爲2萬億元。”民生證券首席宏觀分析師解運亮表示。而興業證券首席經濟學家王涵預測值相對較高，爲2.2萬億元。

對於7月新增信貸數據，預測均值在1.2萬億元左右，最低值爲1.1萬億元，最高值爲1.35萬億元。

M2增速或迎下降“拐點”？

央行此前發佈數據顯示，6月M2增速爲11.1%，而這已經是連續第三個月維持在11.1%，且這一增速爲多年來新高。

對於7月的數據，李超認爲，預計有望繼續持平於11.1%，“7月央行對基礎貨幣把控仍然較爲嚴格，核心是保證流動性合理充裕，貨幣乘數仍處高位對於M2增速是較強的支撐，但需關注國債發行量增加可能再次帶來一定程度上的財政資金淤積”。

國泰君安首席經濟學家花長春也表示，鑑於信貸走平，但貨幣政策寬鬆總基調不變，M2將持續保持高增速11.1%。

而北大國民經濟研究中心預測的7月M2增速僅10.9%，其解釋稱，一方面，7月份抗疫特別國債的集中發行，將增加地方政府的資金需求量，從而提高M2同比增速；另一方面，由於7月是繳稅大月，預計與財政收入相關的政府存款科目或會增加，財政存款增加將拉低M2同比增速。

周冠南預測值更低，爲10.7%，“從資產端來看，信貸投放規模縮減，政府債券和信用債發行規模均有所減少，或顯著拖累M2增速；但去年同期基數相對較低，或仍對M2增速形成一定支撐作用。”

不過也有預測值高於11.1%的情況，王涵預測爲11.3%，解運亮預測爲11.2%，“7月資金利率有所收緊，金融去槓桿取得成效，同時去年同期基數較低。”解運亮解釋。

對於M1增速，李超和花長春均預測將回升至7%，環比提高0.5個百分點。“基建項目加速開工，地產銷售市場轉暖，實體經濟活力繼續轉暖。”李超稱。