再融資新規正式落地以來，滬深兩市發佈定向增發預案的數量數持續保持高增長。相關數據顯示，今年以來已有551家A股公司發佈定增預案，除去41家公司未披露具體金額外，其餘510家公司擬合計募集資金7632.38億元，而去年同期僅有121家公司披露定增預案。

由於目前A股市場估值不高，加上定增折價可以保證一定預期收益，所以參與定增投資的風險不大，定增也被視爲“八折買股”。機構積極籌備參與定增項目，不僅有公募基金頻頻出現在上市公司的定增方案中，高瓴資本等國內知名股權投資機構也是積極進軍定增市場。

上週末中原證券定增機構名單出爐，高毅資本、鉑紳投資、中金公司、中信證券等機構領銜，在週一開盤後不久，中原證券股價即漲停。截至8月3日收盤，與定增價格相比，中原證券的定增認購對象浮盈收益率已經高達33%。

定增市場“戰火”重燃，投資者如何搶佔先機？定增套利策略有望大放異彩！

再融資新規運行半年，定增市場迎高光時刻

定增即定向增發，又稱非公開發行，是指上市公司採用非公開方式向特定對象發行股票的行爲。根據天風證券數據，自2010年1月1日-2020年7月23日，在所有股權融資工具中，定增所募集的資金規模最大，佔比達63.6%。

2020年2月14日再融資新規落地，在發行對象、定價機制、折扣率、限售期等多個維度進行了鬆綁，這不僅激發了上市公司的融資需求，也大幅縮短了資金方的定增期限，投資者對定增市場的關注度再次升溫。上市公司也是積極響應，凱萊英更是成爲新規落定後首家宣佈引入戰略投資者的上市公司。

在今年2月14日再融資新規發佈後，私募基金參與上市公司定增的熱情也是被再度點燃，關於定增私募產品募資的路演不斷，私募定增基金的備案也是出現井噴，數量達到去年的兩倍。

根據私募排排網組合大師數據，在私募機構發行的私募產品中，年內已有26只含有定增二字的私募產品在基金業協會登記備案，而2019年全年僅登記了10只私募定增基金。從收益表現來看，截至7月24日，事件驅動策略指數年內漲幅已達11.35%。

量化套利歷經市場考驗，定增套利提前鎖定折扣收益

定增既是一種投資，也能創造出超額收益。對於上市公司來說，通過定增可以改善公司資產結構、拓展公司業務；對於參與定增的投資者來說，也會受益於公司在經營優化之後的股價上漲。

在盛泉恆元看來，參與定增投資不僅金是拿到多折扣的股價，還需要以宏觀及產業研究爲導向，自上而下進行大類資產配置，優選行業爲主；同時自下而上發掘投資標的，精選投資標的爲重要補充。

盛泉恆元由江蘇高科技投資集團原核心高管團隊於2006年5月創辦，2015年1月公司通過私募基金管理人登記備案，目前是中國證券投資基金業協會會員單位，公司管理規模超過50億元。

盛泉恆元核心投研團隊均爲投資管理、策略研究、量化交易和平臺構建等領域的專業人士，公司高管團隊大多具備金融行業二十年以上從業經歷和成功的投資業績，憑藉對中國證券市場的深刻理解和投資理念的有效運用，團隊自成立以來取得了驕人的投資業績，年均投資回報率顯著優於業績參照基準。

盛泉恆元圍繞團隊核心理念與核心能力進行策略研發、產品佈局，公司實行雙產品線的模式，主打量化套利產品與靈活配置產品。

套利策略是指買入低估的、賣空高估的，在兩者價差出現迴歸時，就可以獲取中間的價差收益。由於國內市場有效性低，套利機會多，加之充分研究，提前佈局，盛泉恆元全部參與了歷次重大套利機會。

盛泉恆元的量化對沖套利年勝率極高，即便在2015年的股災、熔斷行情，以及2017年的一九行情中，均實現年度正收益。

量化套利策略之所以在市場上所向披靡，離不開其三大基石，分拆開來就是套利+對沖+量化。套利爲組合提供了收益來源；通過期指等對沖工具對沖大盤風險，規避β，獲取α部分的絕對收益，降低組合的回撤；而量化投資既能減少主觀臨時決策，規範投資行爲，又能優化投資風險回報。

再融資新規下的定增項目定價基準、限售期及投資門檻等條款均顯著優化，投資機會凸顯。定增與量化對沖套利的結合，不僅能享受定增的折價收益與大股東增持的背書效應，對沖機制的設計又能降低風險，提前鎖定折扣收益。對於市場擔心的定增流動性風險，盛泉恆元的應對措施是控制單項目認購數量，覈查個股流動性，由於解禁後1-3個月爲減持期，還會分批選擇合理價位出售。

目前定增市場還是“僧多粥少”狀態，在此背景下，資金方具備較大的的選擇空與議價空間，定增市場賺錢效應明顯。