廣州期貨：需求端持續發力玻璃逢低佈局

7月平板玻璃市場情緒再度升溫，中旬華東地區陸續出梅，降雨量持續回落，終端需求再度重啓，玻璃原片庫存去化再次加速，進一步抬升了玻璃現貨價格。供應端生產線陸續點火復產，在產產能脈衝式增加。但沙河地區飽受去產能政策困擾，疊加新點火產能主要集中在南方地區，區域間物流成本或將有所增加。需求端持續發力，平板玻璃將進入供需兩強的消費旺季，建議逢低佈局01合約多單。

7月玻璃期貨2009合約繼續延續強勢，開盤1474元/噸，收盤1692元/噸，上漲14.56%。

產能方面，7月廣西信義北海三線500噸新建點火。臺玻成都一線700噸，沙河迎新一線1300噸，江西宏宇一線700噸，信義江蘇一線900噸，虎門信義三線600噸冷修復產。漳州旗濱四線800噸，唐山市藍欣二線500噸冷修停產。7月平板玻璃有效產能持續增加，共有六條生產線陸續點火，兩條生產線放水冷修，淨增日熔量3400噸。原料端純鹼部分區域報價由小幅反彈，但並未大範圍落實。月中南方地區大範圍強降雨，長江沿岸地區面臨洪澇災害，對平板玻璃運輸以及儲存造成一定影響，終端地盤開工節奏也進一步放緩。隨着月末降雨量回落，夏季高溫天氣預計持續時間不長，終端需求即將迎來旺季爆發。在原料弱需求強的市場背景下，浮法玻璃生產利潤一路走高，個別地區超過400元/噸，毛利率接近30%，行業整體利潤水平也大致在300元以上。高利潤刺激了廠家點火復產的意願，儘管供給端夏季多條生產線點火復產，但截至目前平板玻璃在產產能也僅略高於去年同期，加上玻璃爐窯點火烘爐需要一定時間，因此實際供給量甚至略低於去年同期。9-10月是終端地產消費旺季，高利潤+旺季強預期使平板玻璃供給持續增加的確定性較高，市場將進入供需兩旺狀態。

庫存方面，7月各主產區庫存去化速度受月中極端天氣影響有所放緩，但月末廠庫出庫量再度加速。7月全國中旬過後華東地區陸續出梅，華中地區船運運力再度釋放。終端需求在經歷3-5月集中爆發性趕工潮後開工情況有所放緩，平板玻璃採購量逐步出現小幅回落，廠家產銷率也由銷大於產陸續向產銷平衡過度，但月末終端開工再度加速，平板玻璃產銷率持續反彈。沙河地區庫存去化尚可；華東地區受華北華中地區低價玻璃流入衝擊，本地玻璃性價比偏低，庫存下降幅度依然是各大主產區中最慢的地區；隨着洪澇災害消退，物流運力以及終端需求恢復，華中地區月末再度大幅去庫；華南地區表現依然搶眼，是唯一一個整月庫存均處於下降的主產區，主要原因來自於高性價比的本地廠家玻璃。新冠疫情爆發後華南地區玻璃價格一落千丈，遠低於往年同期。新冠疫情過後華南本地玻璃價格回升速度偏慢，目前仍低於去年同期超過100元。因此在價格回升過程中華南地區玻璃性價比優勢顯現，採購量一直維持高位。

需求端建築地盤受雨季影響開工有所回落，6月房地產各項指標環比5月有持續回升，大部分指標累計增量依然處於負增長，需求修復壓力仍存。不同指標表現不一，開發投資完成額基本達到去年同期水平，施工面積也同比有小幅增長，但新開工面積、竣工面積以及銷售面積增速依然低於去年同期超過10%，回補壓力依然較大。2020年有大量的期房面臨交割的壓力，預計後端建築材料如建築玻璃、PVC管道、電梯等產品將有明顯的增長。

現貨報價方面，華北地區平均價格1519，較上月回升84，同比上漲6.22%，華東地區平均價格1682，較上月回升73元，上漲5.99%，華中地區平均價格1564，較上月上漲87，同比上漲2.89%，華南地區平均價，1740，較上月回升125元，同比下跌2.03%。7月各區域平板玻璃價格反彈力度再度加速，華東、華中地區原片價格已經超過去年同期，華南地區雖然反彈幅度最大，但依然遠低於去年同期。而華北地區由於環保安全因素影響反彈速度相對弱於其他主產區，但與華中地區相差不遠，區域間價格套利空間重新代開。

2020年7月31日中國玻璃綜合指數1139.34點，環比上月上漲67.21點，同比去年同期上漲47.21點；中國玻璃價格指數1174.64點，環比上月上漲75.73點，同比去年同期上漲60.47點；中國玻璃信心指數998.15點，環比上月上漲33.13點同比去年同期下跌5.84點。

1．玻璃現貨

玻璃主要廠庫出廠價

資料來源：wind，廣州期貨研究所

玻璃市場價格

資料來源：wind，廣州期貨研究所

7月各區域玻璃現貨價格持續反彈。

華北地區平均價格1519，較上月回升84，同比上漲6.22%，華東地區平均價格1682，較上月回升73元，上漲5.99%，華中地區平均價格1564，較上月上漲87，同比上漲2.89%，華南地區平均價，1740，較上月回升125元，同比下跌2.03%。

2．玻璃庫存

浮法玻璃生產線庫存

資料來源：wind，廣州期貨研究所

生產線庫存季節性

資料來源：wind，廣州期貨研究所

玻璃行業庫存

資料來源：中國玻璃期貨網，wind，廣州期貨研究所

行業庫存季節性

資料來源：中國玻璃期貨網，wind，廣州期貨研究所

7月行業庫存4642萬重箱，環比上月下降241萬重箱，同比去年增加591萬重箱。月末庫存天數18.15天，環比上月下降1.31天，同比去年增加2.12天。

3．玻璃區域庫存

河北省庫存

資料來源：卓創資訊，wind，廣州期貨研究所

山東省庫存

資料來源：卓創資訊，wind，廣州期貨研究所

湖北省庫存

資料來源：卓創資訊，wind，廣州期貨研究所

廣東省庫存

資料來源：卓創資訊，wind，廣州期貨研究所

7月各主產區庫存去化速度受月中極端天氣影響有所放緩，但月末廠庫出庫量再度加速。7月全國中旬過後華東地區陸續出梅，華中地區船運運力再度釋放。終端需求在經歷3-5月集中爆發性趕工潮後開工情況有所放緩，平板玻璃採購量逐步出現小幅回落，廠家產銷率也由銷大於產陸續向產銷平衡過度，但月末終端開工再度加速，平板玻璃產銷率持續反彈。沙河地區庫存去化尚可；華東地區受華北華中地區低價玻璃流入衝擊，本地玻璃性價比偏低，庫存下降幅度依然是各大主產區中最慢的地區；隨着洪澇災害消退，物流運力以及終端需求恢復，華中地區月末再度大幅去庫；華南地區表現依然搶眼，是唯一一個整月庫存均處於下降的主產區，主要原因來自於高性價比的本地廠家玻璃。新冠疫情爆發後華南地區玻璃價格一落千丈，遠低於往年同期。新冠疫情過後華南本地玻璃價格回升速度偏慢，目前仍低於去年同期超過100元。因此在價格回升過程中華南地區玻璃性價比優勢顯現，採購量一直維持高位。

4．玻璃產能

玻璃產能及產能利用率

資料來源：中國玻璃期貨網，wind，廣州期貨研究所

7月玻璃產能利用率爲68.507%；環比上月上漲1.13%，同比去年下降0.63%；剔除殭屍產能後玻璃產能利用率爲81.13%，環比上月上漲1.13%，同比去年下降1.24%。在產玻璃產能93342萬重箱，環比上月增加1740萬重箱，同比去年增加1092萬重箱。

5．平板玻璃產量

平板玻璃累計產量

資料來源：wind，廣州期貨研究所

平板玻璃區域產量

資料來源：wind，廣州期貨研究所

6月平板玻璃產量7915.6萬重量箱，當月同比下降3.9%，1-6月我國平板玻璃產量爲4.62億重量箱，同比下降0.4%。6月平板玻璃在產產能持續增加，實際產量有所回升。但同比去年同期仍有一定回落，產能傳導至供應量增加仍需一定時間。受行業高生產利潤影響，六月點火生產線數量大增，在產產能淨增量較大，預計7月平板玻璃產量環比6月將有更明顯的增長，同比轉爲正增速。

6．上游純鹼價格

上游純鹼價格走勢圖

資料來源：wind，廣州期貨研究所

7月月末純鹼部分地區價格出現反彈。

7月30日，東北地區重質純鹼送到價1350，月環比持平，華北地區重質純鹼送到價1550，月環比上漲300，華東地區重質純鹼送到價1300，月環比上漲50，華中地區送到價1250，月環比上漲20，華南地區重質純鹼送到價1350，月環比持平，西南地區送到價1300，月環比持平，西北地區出廠價1230，月環比上漲200。

7．下游需求

房地產：

房地產增速分項

資料來源：wind，廣州期貨研究所

房屋竣工面積

資料來源：wind，廣州期貨研究所

商品房銷售面積

資料來源：wind，廣州期貨研究所

房企資金來源分項

資料來源：wind，廣州期貨研究所

1—6月份，全國房地產開發投資62780億元，同比增長1.9%，1—5月份爲下降0.3%。其中，住宅投資46350億元，增長2.6%，增速比1—5月份提高2.6個百分點。房地產開發企業房屋施工面積792721萬平方米，同比增長2.6%，增速比1—5月份提高0.3個百分點。其中，住宅施工面積558776萬平方米，增長3.8%。房屋新開工面積97536萬平方米，下降7.6%，降幅收窄5.2個百分點。其中，住宅新開工面積71583萬平方米，下降8.2%。房屋竣工面積29030萬平方米，下降10.5%，降幅收窄0.8個百分點。其中，住宅竣工面積20680萬平方米，下降9.8%。房地產開發企業土地購置面積7965萬平方米，同比下降0.9%，降幅比1—5月份收窄7.2個百分點；土地成交價款4036億元，增長5.9%，增速回落1.2個百分點。

從統計局數據上看，房屋竣工面積環比增量有限，但前端指標延續較強回升速度。百城土地供應指標有一定回落，但新開工面積增速轉正，銷售面積也出現明顯回升，施工面積儘管增速邊際放緩，但總體依然處於正增長狀態。而竣工面積則增速回升緩慢，一季度受疫情影響終端房地產處於停滯狀態，雖然二季度趕工速度大幅加快，但由復工至竣工有一定時間週期，因此達到竣工驗收條件的房屋增速將有所滯後，預計三季度開始竣工面積將開始加速上升。本週建築玻璃採購熱度依然較高，玻璃企業產銷率維持高位，但受大雨天氣影響南北表現差異較大。供應端陸續點火的生產線對供應端有明顯增加，但依然低於去年同期水平，平板玻璃價格維持較強韌性。

汽車：

汽車當月產量

資料來源：wind，廣州期貨研究所

汽車當月銷量

資料來源：wind，廣州期貨研究所

6月，全國汽車產量爲232.5萬輛，累計同比下跌16.8%。全國汽車銷量爲230萬輛，累計同比下降16.9%。6月汽車市場產銷數據環比保持較大幅度增長，但累計值依然同比去年有較大的缺口。汽車市場近年來持續走弱，再加上疫情影響、房地產過熱帶來的消費擠出效應導致居民部門槓桿率大幅增加，汽車市場依然處於寒冬期，但隨着國內經濟復甦，汽車行業消費有所提振，預計下半年汽車行業產銷情況將優於去年同期。

出口：

玻璃出口累計數量

資料來源：wind，廣州期貨研究所

玻璃出口當月值

資料來源：wind，廣州期貨研究所

2020年6月我國浮法玻璃出口量爲61180.675噸，累計進口量爲232950.203噸，當月進口金額爲6361.05萬美元，累計進口金額爲31899.76萬美元，當月進口均價1039.715美元/噸，累計進口均價爲1369.381美元/噸，6月進口量同比上漲145.05%。海外新冠疫情形勢嚴峻，大量製造業停止開工，導致出口訂單違約情況大幅增加，新增出口訂單也同比出現明顯下滑，因此1-6月浮法玻璃出口量同比下降接近一半。同時海外疫情嚴重導致外埠玻璃加大流入國內市場，進口數量同比增長明顯，5月外貿轉爲順產，但主要是因爲進口數量大幅下降，浮法玻璃出口量環比依然有所下降。海外疫情尚未有好轉跡象，浮法玻璃已由貿易順差轉爲逆差。

8．玻璃生產利潤

沙河地區生產利潤