極端市場環境的2020年上半年依舊錄得淨利潤16%同比增長，十年時間股價穩定上漲37倍的創科實業（00669）大牛屬性再度展現。

智通財經APP瞭解到，全球第二大電動工具品牌創科實業8月12日晚間發佈業績公告稱，公司在截至2020年6月30日止受公共衛生事件影響巨大的六個月期間，依舊實現銷售額增長12.8%至42億美元，按當地貨幣計算上升14.0%，淨利潤同比增加16.3%至3.32億美元，每股盈利達到18.14美仙，董事會也議決派發中期股息每股53港仙。受此業績刺激，公司股價於8月13日以7.8%漲幅跳空高開，之後繼續衝高，當天收盤漲幅定格在10.9%。

回顧股價歷史，創科實業自2009年完成戰略重組和轉型之後，就迎來了一個長達10多年之久的大牛行情，以2009年第一個交易日起計算，截止2020年8月13日收盤，公司股價累計漲幅已經超過了37倍。並且，在公共衛生事件爆發的2020年初，創科實業經歷了10多年來的最大深度回調，不過之後立刻開啓了第三階段的提速態勢，3月24日至今漲幅已然逼近1.1倍。

而在長牛再提速的背後，或是創科實業堅定轉型優質賽道且持續領跑，並於行業動盪期間進一步收割市場的結果。

行情來源：智通財經

精準定位、技術優勢，創科打造出牢固壁壘

堅定產品無繩化轉型的戰略重組，創科實業挖出了自己的護城河。智通財經APP瞭解到，創科實業成立於1985年，最開始主要爲 Sears, Roebuck&amp Co.旗下 Craftsman生產電鑽等工具提供代工業務，不過由於競爭加劇壓縮利潤空間，公司開始進行品牌收購擴張，向自營品牌轉型。2007年至2008年，創科實業已經手握9個品牌，業務佈局北美、歐洲、澳洲等市場，不過多品牌的規模和協同效應並未出現。隨後公司進行資源整合的戰略重組，並在外界對電動工具和清潔工具無繩化質疑不斷的時刻，堅定將產品和技術研發重點轉向了無繩化產品。

二次轉型後期，創科實業全球業務佈局基本完成，業務實現了專業市場和DIY市場，以及高端市場和大衆市場的多端覆蓋。資源整合、配置和無繩技術研發的組合拳幫助創科實業將多品牌間的協同效應和規模效應進一步突顯。

而且比起其他同業更快且更大投入的創科，自主研發製造關鍵零組件電池、馬達，以及韌體也擁有更高的自制比率，目前公司掌握了無線充電式電動工具的核心技術，可以推出較同業效能更高的產品，因此訂價也因此位居市場第一。透過持續研發投入，公司維持產品創新的能力，因此公司每年通常會有1/3的營收來自新產品。可以說憑藉領跑行業的無繩技術研發，無繩產品的快速上新滲透，創科實業已經構築起屬於自己的牢固技術壁壘。目前，創科實業已經是全球第二大品牌電動工具商，在全球電動工具市場佔有率爲12%，僅落後市佔率16%的史丹利百得。

技術壁壘構築期間，創科實業業績呈現着穩步增長態勢，成爲公司十年大牛走勢的基石。

長達10年業績穩增長，是創科牛勢基礎

2010-2019年，創科實業營業、利潤保持着穩健的增長態勢。智通財經APP瞭解到，得益於戰略重組和轉型完成後公司產能恢復，加上無繩技術的突破幫助新產品收穫了良好的市場表現，公司營收由2010年的33.9億美元增至2019年的76.7億美元，年均複合增速約爲9.5%。

利潤方面，轉型完成後公司不僅運營效率提高，而且定位高端的產品系列也快速滲透市場，使得產品利潤空間持續提升。創科實業毛利率、淨利率分別由2010年的32.2%、2.8%，逐年穩步提升至2019年的37.7%和8%。因此，公司淨利潤由2010的1億美元增至2019年的6.1億美元，年均複合增長率高達22%。

長期穩定上行的業績給創科十年長牛走勢奠定了基礎，而在市場悲觀情緒濃厚的2020年上半年，創科業績逆勢增長則爲公司上行再添一枚強驅動。

2020年逆勢提速，市場預期再提升

行業動盪期間成功搶佔市場份額，創科實業2020年營收規模、淨利潤增速得以逆勢提升。智通財經APP瞭解到，公司於半年報中提及，自公共衛生事件爆發後出現後，公司隨即於所有生產基地、分銷中心、研發中心、總部辦公室及銷售團隊網絡實施世界級的安全規定。在得以迅速全面恢復生產和供應鏈運作之後，公司第二季度就開始增加產量、加速新產品開發和擴大全球銷售覆蓋面，因此公司不僅能夠應付客戶對庫存和店面銷售支持的需求，更跑贏同業，並獲得可觀的市場份額。公司北美市場、歐洲市場和包括澳洲、新西蘭、亞洲在內的其它地區，分別實現14.5%、8.2%和21%的增長。

分業務來看，公司電動工具業務、地板護理業務分別增長14%、13.6%至37.48億美元、4.58億美元，帶動公司整體營收同比增長12.8%至42.06億美元，如按當地貨幣計算同比增速達到14.0%，無論是對比2019全年9.2%的同比增速，還是對比2019上半年8.7%的同比增速而言，都有顯著提升。

而在利潤方面，公司毛利率不僅保持連續第十二個上半年度錄得增長，2020年達到了歷史高點的38.0%，同比增加0.4個百分點，毛利總額同比增長13.9%至15.97億美元，疊加其它收入和利息收入的增加，以及費用率的穩定，公司最終淨利潤實現33.16億美元，16.3%的同比增長也明顯高於2019全年、2019上半年的11.3%、11.9%。

未來市場空間仍廣闊，創科長期業績增長依舊可期。智通財經APP瞭解到，全球電動工具行業由專業電動工具、電動工具配件、消費者電動工具（DIY電動工具）、快捷壓縮工具、戶外工具和其他工具等6個子行業組成，其中專業電動工具、電動工具配件以及消費者電動工具市場規模最大，2019年市場規模佔比分別爲29.5%、22.8%和17.4%。MarketsandMarkets數據顯示，2019年全球電動工具市場規模預計爲318億美元，同比增長約7.1%，全球電動工具市場未來5年年均複合增長率或將達到5.5%。而根據史丹利百得2018年展示報告顯示，全球電動工具市場潛量約爲440億美元。2019年全球電動工具市場規模預計約爲318億美元，存在近122億美元市場缺口。

其中創科技術優勢領先的電動工具行業無繩化，其滲透仍在加速。數據顯示，全球無繩類電動工具佔比已經由2011年的30%增至2019年的52.9%，未來無繩類電動工具有望保持6.6%的年均複合增速。預計2024年無繩類電動工具佔比將達到55.7%，成爲全球電動工具行業未來發展的主要動力。

綜上而言，創科實業精準市場定位和持續的技術優勢已經經歷時間考驗，在當下逆勢提升市佔率以及面對市場空間持續增長，公司長牛走勢有望繼續保持。