原標題：德意志銀行:政府部門瘋狂發債，而你卻仍然在擁抱國債 來源：智堡APP

德銀策略師Robin Winkler在報告中指出，預防性儲蓄的增加，已經使得全球投資者對安全資產的需求推升至極端水平。一些新增的儲蓄流入了風險資產，甚至可能催生了一些資產出現泡沫。但總的來說，預防性儲蓄使家庭和企業將金融資源轉移到流動性和無風險的價值儲存手段——安全資產中去。那麼什麼纔是安全資產呢？就此，人們很難達成共識。在安全資產供應短缺的時候，有些資產可以以次充好。21世紀初，歐元區外圍國家的債務和合成私人債務吸收了大量的過剩儲蓄。然而，在過去十年中，兩者都失去了它們的安全資產特徵，全球的安全資產池僅限於核心的主權債務、黃金等其他安全資產。然而，即便是這一小部分的主權安全資產，其佔全球GDP的比重多年來也一直在下降（圖）。與此同時，新興經濟體則對全球經濟增長的貢獻愈發重要，這使得安全資產的供需情況在結構上產生了失衡。短缺加劇的結果是，是安全資產的價格不可避免的上漲。過多相關閱讀：安全資產爲什麼安全？安全資產：人造而不只是天生透析新興市場的美元生命線：安全資產