本文系富凱IPO財經解讀公司第170期，本期關注上海拍拍貸金融信息服務有限公司(以下簡稱“信也科技”)。

北京時間2020年08月31日21時38分，信也科技（FINV.us）股票出現波動，股價大幅下跌5.42%。

信也科技股報1.97美元/股，成交量15.7509萬股，換手率0.05%，振幅5.64%。

多項核心業務指標持續惡化 利潤成疑。2017年全年累計爲655.68億元，2018年全年累計撮合額爲614.98億元，2019年全年累計爲821.67億元，而截止2020年第二季度，累計促成借款爲261.94億元，即使按照信也科技管理層在財報中給出的第三季度150-160億元的促成金額預期來看，2020年全年完成600億元的促成借款金額也是一個相當艱鉅的目標，因此2020年信也科技在平臺促成借款金額這個指標上，會是最近4年來的最低值。

在分季度的另外一個關鍵指標中也可以觀察到信也科技在業務體量上的大幅收縮。2020年第二季度信也科技單一借款人爲160萬，比2019年同期的350萬減少了55.1%。而在重複借貸率方面，2020年第二季度信也科技達到了92.4%。兩項指標放在一塊，用通俗的話來解釋就是，信也科技在2020年第二季度單一借款人數量減少了190萬，而剩下的160萬單一借款人，有近148萬是來自信也科技已有的借款人，只有12萬人是新增借款人。拉長時間線可以更好的看清這一趨勢，信也科技2017年至2019年的重複借貸率分別爲68.86%、73.57%、78.14%，2020年第一季度的重複借貸率是88.29%。

按照一位匿名的頭部金融科技公司的資深從業者的評價，“基本靠喫老本了。”而老本也越喫越少，因此如下財務指標的變化，也就屬意料之中。

貸款便利化服務費從2019年同期的9.398億元下降到2020年第二季度的4.047億元，降幅56.9%；

便利後服務費從2019年同期的3.158億元下降到2020年第二季度的1.532億元，降幅51.5%；

信也科技主營業務最主要的兩項收入都有超5成的下降，而且下降趨勢從2019年第四季度開始一直持續到2020年第二季度財報期。

對於金融科技行業極爲看重的借貸資產質量的數據披露上，信也科技並未如另外兩家頭部企業360數科和樂信一樣，公佈更能反映平臺資產質量的90+逾期率，而只在電話會議中和對外公關新聞中強調其“最近四周的平均首日逾期率約爲7.5%，相較5月的9.5%和去年第四季度的12.4%持續下降。”

而即使這個精心挑選出來證明逾期率持續改善的數據，相比360數科公佈的第二季度首日逾期6.2%，還是差距較大。樂信和360數科的90+逾期分別爲2.99%和2.82%。截止記者發稿爲止，對於信也科技2020年第二季度90+逾期數據的詢問，信也科技方面並未作出答覆。

關於利潤，信也科技2020年第二季度的淨利潤爲4.54億元，在撮合借貸金額131.4億元的基礎上，信也科技的淨利潤率達到了3.45%的水平。而信也科技2018年全年撮合金額 614.98億元，淨利潤24.695億元，淨利潤率4.01%；2019年全年撮合金額821.67億元，淨利潤23.75億元，淨利潤率2.89%。考慮到2019年信也科技的平均借貸利率在IRR55左右，只是在第四季度平均借貸利率才降到IRR36以內，而從2020年開始信也科技的平均借貸利率都是貼着IRR36內，加上貸款便利化服務費和便利後服務費這兩項信也科技在借貸撮合業務中主要收取的費用，相比去年同期都有5成以上的降幅，信也科技在2020年第二季度淨利潤甚至超過服務費用收取標準更高的2019年度，是讓人驚訝的。

同時，從收入和成本的角度去驗證也能收穫同樣的疑問。2020年第二季度信也科技的營收爲18.105億元，比去年同期的16.419億元，增幅爲10.3%。但如果剔除按照新的會計準則ASC326後新增的8.212億元的擔保收入，也就是和去年同期採用同一個會計準則下，信也科技實際的收入爲9.893億元，比去年同期下降了39.74%。

在成本方面，信也科技2020年第二季度的營業支出爲12.43億元，比去年同期下降了11.3%。按照新的會計準則ASC326，第二季度承諾的信用擔保損失爲5.758億元，但值得注意的是在原會計準則ASC460下信用擔保損失也是計入到成本的，因此這5.758億元並非新增的部分。而在擔保收入的8.212億元卻是按照新的會計準則ASC326全部新增計入收入中的，本季度的兩者的差值爲淨盈餘2.454億元，佔到信也科技本季度淨利潤4.54億元的54%。

信也科技公司簡介：信也科技是在美上市的金融科技集團，截至2019年11月，集團累計註冊用戶數已超過1億。

消息層面，截至21時38分，信也科技股票正面輿情新聞比例23.08%。

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