受國際關係擾動及百年一遇的疫情影響，上半年全球資本市場尤其是歐美市場表現一度大幅下跌，甚至顯現出明顯的危機特徵，A股亦明顯承壓。其後，隨着復工穩步推進，疫情對於經濟的影響出現積極修復，主要經濟體均採取更爲寬鬆積極的宏觀經濟政策尤其是寬鬆的流動性支持政策，在這些因素作用下，全球資本市場逐步穩定，A股在二季度出現明顯好轉。

展望下半年，中美關係等因素仍可能會對市場產生階段性擾動，但總體而言，A股市場依然處於積極有爲階段。經濟基本面方面，政策與改革逐步落地，增長復甦下半年有望繼續深化。流動性方面和風險偏好方面，增長復甦可能會繼續提升風險偏好，儘管近期貨幣政策持續收緊，信用環境整體仍維持擴張態勢。與此同時，海外資金持續流入、權益基金髮行以及監管政策大力支持，爲市場提供更多長期增量資金，股市資金面依舊積極寬裕。股市流動性好轉有助於進一步提升風險偏好，風險溢價有望進一步下行，利好成長風格估值提升。從基本面來看，科技領域的消費電子、電動智能汽車將會在三季度開啓復甦週期，科技領域景氣度的改善和擴散利好市場主線偏向成長風格。

風險提示：

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