受国际关系扰动及百年一遇的疫情影响，上半年全球资本市场尤其是欧美市场表现一度大幅下跌，甚至显现出明显的危机特征，A股亦明显承压。其后，随着复工稳步推进，疫情对于经济的影响出现积极修复，主要经济体均采取更为宽松积极的宏观经济政策尤其是宽松的流动性支持政策，在这些因素作用下，全球资本市场逐步稳定，A股在二季度出现明显好转。

展望下半年，中美关系等因素仍可能会对市场产生阶段性扰动，但总体而言，A股市场依然处于积极有为阶段。经济基本面方面，政策与改革逐步落地，增长复苏下半年有望继续深化。流动性方面和风险偏好方面，增长复苏可能会继续提升风险偏好，尽管近期货币政策持续收紧，信用环境整体仍维持扩张态势。与此同时，海外资金持续流入、权益基金发行以及监管政策大力支持，为市场提供更多长期增量资金，股市资金面依旧积极宽裕。股市流动性好转有助于进一步提升风险偏好，风险溢价有望进一步下行，利好成长风格估值提升。从基本面来看，科技领域的消费电子、电动智能汽车将会在三季度开启复苏周期，科技领域景气度的改善和扩散利好市场主线偏向成长风格。

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