又一家高瓴資本投資的生物醫藥公司要在港交所上市了，這次高瓴資本即是股東又作爲基石認購，難道說高瓴資本下設的也有港股打新部？

一、招股信息

二、公司基本面

雲頂新耀，成立於2017年，是一家臨牀後期生物製藥公司，業務包括全球同類首創或同類最佳療法的使用、臨牀開發及商業化，以解決大中華及亞太區其他新興市場尚未得到滿足的醫療需要。

目前雲頂新耀尚未從商業產品銷售獲得任何收入，自成立以來一直處於虧損經營，而且公司預計短時間內也不會產生任何銷售收入，直到現有或未來候選藥物中的一種藥物獲得監管批准及商業化爲止。

公司2018和2019財年以及2020年一季度，經營虧損淨額分別爲1.272億元、1.761億元、0.303億元及1.51億元，2018年以來，雲頂新耀的累計經營虧損額達4.54億。在研發開支方面，2018年雲頂新耀的研發開支爲0.559億元，2019年飆升170%至1.51億元。

一般的生物醫藥公司在藥物研發方面不是自主研發就是收購，雲頂新耀用的是一種新的模式——License in（許可引進）。

什麼是License in？

License in是“產品引進方”向“產品授權方”支付一定的款項，並約定一定金額的里程碑費用（可以理解成產品開發進度）和未來的銷售提成。獲得授權後，產品引進方可以獲得產品在特定國家或地區的研發、生產和銷售的商業化權利。

這種方式是雙贏的，對於授權方來說，引進方可以承擔一部分研發投入，還有可能打開其他國家或地區的市場。對引進方來說，就跳過了前期不確定性最高的科學及臨牀投入。

所以準確的說雲頂新耀是一家主導孵化的資本公司。

雲頂新耀現在已經有8款候選藥物作爲產品組合，這8款藥物覆蓋腫瘤、免疫、心腎以及感染性疾病4個領域。從上圖可以看到，這8款藥的合作方都是不一樣的，其中6款藥物進入臨牀三期。

2020年6月，雲頂新耀獲得3.1億美元的C輪融資，本輪融資包括兩部分優先股籌資，2.6億美元C-2輪以及5000萬美元C-1輪。C2輪由建峖實業投資領投，RACapitalManagement和高瓴資本共同領投。2020年至今國內共114起生物醫藥融資，單輪融資到達並超過1億美元的僅有13家，而在未上市公司範圍內，單輪融資超過3億美元的，僅雲頂新耀一家。

雲頂新耀此次引入16名基石投資者，包括RA Capital、CBC、Janchor Partners、新加坡政府投資公司、貝萊德基金、Cormorant、高瓴資本、Invus、清池資本、奧博資本基金、Rock Springs Capital、Indus、Octagon Investments、Surveyor、Tybne及Woodline Fund，一共2.25億美元以發售價購入相應股份，按中間價計算，約佔發售股份52.26%，設六個月禁售期。

行業方面，該股屬於未盈利生物醫藥公司，在港交所歷史上市19只，漲多跌少，特別是最近7只，連續飄紅且上市首日大幅上漲。

保薦人高盛是國際大投行，歷史保薦項目很多，在醫藥類和二次上市的公司中經常可以看到高盛的影子，特別是保薦的醫藥股還沒有破發的。美國銀行歷史保薦新股也不少，業績非常優秀。

四、預估中籤率

香港公開發售635萬股，每手500股，合計12700手。在不啓動回撥的情況下，甲乙組各獲配6350手。

目前已經孖展20倍，最終肯定會超購100倍啓動50%回撥，那麼甲乙組各獲配31750萬手，考慮到前面嘉和生物吸走了投資人大部分資金，券商也沒有放多少融資，而且一手入場費又很貴，以25萬人申購算，預計一手中籤率5%，申購100手穩中一手。

打新乙頭需要申購10萬股200手，因銀行季結銀根短缺，市面上幾乎沒有放20倍融資的券商，打新乙頭的人可能沒那麼多，預計乙頭中籤2-4手。

五、本人操作計劃

郭二俠計劃用打新明源雲退回來的資金全部申購雲頂新耀，國慶節前最後一隻大票了。

郭二俠建議玩命幹！