再鼎醫藥爆冷頂頭槌，一張淨賺 210 萬！
作者|九塊五
數據支持|勾股大數據
昨日，再鼎醫藥的申購熱度稱得上十分慘淡，申請人數僅10349人，認購倍數爲3.43倍，回撥比例爲0。一手中籤率50%，申購3手即可穩中一手，最終招股定價562港幣，頂頭槌申購張數僅一張。但正是這張逆市場而行的頂頭槌，成爲了本次申購中最大的贏家，一夜淨賺210萬。
圖表一：再鼎醫藥配售結果
從再鼎醫藥暗盤結果來看，輝立暗盤收報582.5港元，較發行價562港元漲3.648%。富途暗盤收報568.5港元，較招股價562港元漲1.16%。
圖表二：輝立暗盤及富途暗盤
然而，對比美股再鼎醫藥ADR，其相對港股溢價爲4.78%，但剛剛上市的華住集團ADR相對港股溢價卻僅爲0.67%。由此可見，再鼎醫藥目前股價依舊偏低，存在套利空間，同時也可以推斷輝立暗盤的漲跌幅更接近股價真實情況。
圖表三：再鼎醫藥及華住集團美股ADR溢價
值得一提的是，輝立暗盤開盤一度衝高，漲幅達到4.27%，當時的ADR相對港股溢價爲1.37%，所屬溢價區間更爲合理。所以，有理由相信上市之後股價有較大可能衝擊到這個點位。另外，明日上市後也要注意美股價格變化，跟隨變化靈活處理。
圖表四：再鼎醫藥輝立暗盤分時數據
接下來詳細講解一下各個檔位的打和點，以及那如神來之筆的頂頭槌是如何一夜淨賺210萬的。老規矩，先說明一下計算的假設條件：
1）1-7手申購僅用現金；
2）超過7手申購均採用融資，根據券商方面消息，融資利率統一採用3%；
3）爲避免低估成本，各個申購擋位中籤數取最低值；
4）融資分爲10倍孖展和20倍孖展兩種情況。
圖表五：十倍孖展甲組盈虧平衡
從上圖可知，申購1-7手主要有現金申購費用和交易佣金等成本，共計約331港幣，對應盈虧平衡漲幅約爲1.01%，打和點爲567.68港幣。中一簽並不能賺多少錢，讓很多因高入場費選擇打一手的投資者錯失了喫肉機會。
圖表六：二十倍孖展甲組盈虧平衡
對於申購7手以上的投資者來說，融資利息是主要費用。而甲尾有較高的融資費用，一般要求更高的打和點，但是由於本次認購人數較少，甲尾分得股票數量較多，打和點跟甲頭相差不大。甲尾盈虧平衡漲幅爲1.32%，打和點爲569.44港幣，依舊沒喫到肉。
圖表七：十倍孖展乙組盈虧平衡
本次配售乙組拿貨較多，可謂再鼎醫藥打新的最大贏家。各個檔位獲配比例均值約爲40%，乙頭獲配比例甚至達到45%，因此打和點較低。只要暗盤稍微漲幾個點，就能賺得盆滿鉢滿。不多說，直接上乙頭的收益率。
下面以乙頭爲例計算輝立暗盤收益：假設乙頭採用10倍孖展，申購160手，中72手
收益：
562*72*50*3.65%=173846.8港幣
成本：
32726.49*160*0.9*3%*（7/365）+100+72*50*562*1%=23043.47港幣
淨收益：
173846.8-23043.47=150803.33港幣
乙頭自有資金約爲523623港幣
收益率：
150803.33/523623=28%
耗資約52.36萬港元，獲配72手，乙頭獲利約15萬，收益率高達28%。
圖表八：二十倍孖展乙組盈虧平衡
接下來，就是頂頭槌的高光時刻。
頂頭槌申購7717手中3012手，假設用20倍孖展
562*3012*50*3.65%=3089257.8港幣
成本：32726.49*7717*（19/20*3%*（7/365）+100+3012*50*562*1%=984509.78港幣
3089257.8-984509.7=2104748.02港幣
頂頭槌自有資金約爲12627516港幣
2104748.02/12627516=16.67%
耗資約1262萬，獲配3012手，頂頭槌玩家獲利約210萬，收益率高達16.67%。
綜合來看，本次再鼎醫藥新股發售，由於入場費過高，市場普遍不看好，申購熱情降到了冰點。但是，再鼎醫藥的暗盤結果卻狠狠打了這些人的臉。
前幾日樂享互動就血淋淋的教訓教會了打新玩家，一味的順應市場熱度，並不是港股打新的正確選擇。而再鼎醫藥這次逆市場而行的頂頭槌，又是一個什麼的教訓呢？或許，閉眼打新喫上肉的時代，已經過去了。