《科創板日報》（上海，研究員 何律衡）訊，週一（28日）早盤，A股中芯國際概念開盤走弱，截至上午收盤，中芯國際個股跌超6%，滬硅產業、清溢光電、安集科技、晶瑞股份等跌幅均超5%。

消息面上，英國路透社26日晚間報道稱，美國政府已經對中國芯片製造企業中芯國際施加了出口限制。對此，中芯國際方面27日發佈澄清公告稱，公司並未收到出口管制相關的官方消息，也沒有爲任何軍用終端用戶生產。

“拉黑”傳聞並不意外 但短期或影響國產化導入

本月月初，路透社援引美國防部一位發言人表示，其正在與其他機構合作，決定是否將中芯國際列入實體企業名單，當時即引發多方猜測，雖然中芯國際同樣火速回應稱，嚴格遵守相關國家和地區的法律法規，與中國軍方毫無關係，但仍然引起了市場對國產芯片的擔憂。

作爲國產芯片製造巨頭，今年以來，中芯國際及其產業鏈動態就成爲了投資者與行業關注的焦點。7月，中芯國際“閃電”登陸科創板，從受理到提交註冊用時僅29天，創造科創板上市記錄，也從某一層面上，反映了國內半導體產業鏈國產化的迫切需求。

而此次中芯國際傳出被“拉黑”傳聞，看似突然，但有此前美國發布的“實體清單”和禁令作爲前車之鑑，其實並不意外。

國融證券分析師張志剛8日報告指出，中芯國際是國內比較有代表性的代工企業，並且近年來追趕至14nm工藝。在限制芯片設計能力之後，美國很有可能限制另一個重要領域，即晶圓製造領域，中芯國際將首當其衝。太平洋證券分析師王凌濤6日報告同樣認爲，雖然“拉黑”並不是最終結果，但某種程度而言，確實也在半導體行業的預料之中。

同時，王凌濤在報告中指出，目前中芯在晶圓代工領域承擔着很多後道扶持與培育的工作，如果禁令確定執行，中芯的生產被擱置的話，相關國產供應鏈的導入或者推進進程很明顯將後延，中芯自身的前道芯片客戶也將會被轉單至三星、臺積電、世界先進、聯電等公司。

從產業鏈的角度看，張志剛認爲，若傳聞被證實，中芯新產線建設以及傳統產線的正常生產將受到一定程度影響，並且對上游產業鏈有不同程度影響。最極端情況就是上游供應商完全被監控與管制，需要得到許可才能正常供貨，那麼融資後的先進設備、材料等的採購可能面臨很大壓力，短期對製造產業鏈的發展（包括設備、材料等）均有不利影響。

供應鏈自主化盛宴開啓？部分細分領域已迎頭趕上

不過，對於國產芯片中長期的發展，張志剛依然保持樂觀。長期看，半導體等高精尖產業鏈國產化的必要性更加急迫，我國也需要一條完全不依賴西方國家的高製程晶圓製造產線。技術突破需要時間，並且需要多方，包括設備廠商、材料廠商、設計廠商等的通力合作和良好溝通。

王凌濤則認爲，從投資角度而言，確實這又是一次半導體供應鏈自主化盛宴的開啓。

從中芯國際自身的角度來說，對於可能預見的最壞情況，也有所準備。今年以來，在國家政策的扶持以及國內資本的投入下，公司已在供應鏈國產化的方向上飛速狂奔。

根據公司第二季度財報，中芯國際計劃進一步大幅增加資本開支計劃，2020年計劃的資本開支由 43億美元增加至67億美元，且主要用於先進工藝產能建設和成熟工藝擴產，爲產業鏈設備材料國產化提供了導入機會。

今年7月，中芯國際與北京開發區管委會簽訂協議，雙方有意在中國共同成立合資企業，該合資企業將從事發展及運營聚焦於生產28nm及以上集成電路項目。該項目將分兩期建設，項目首期計劃最終達成每月約100,000片的12英寸晶圓產能，二期項目將根據客戶及市場需求適時啓動。

西南證券分析師倪正洋26日報告認爲，此前中芯國際全年合計追加36億美元資本開支用於先進製程機器設備採購和成熟工藝產線，而國內設備公司中，中微公司、北方華創、盛美股份、至純科技等公司產品可應用於14nm及以下的先進製程，有望持續受益於本輪中芯國際擴產。

需要指出的是，當前，雖然芯片國產化趨勢仍處於起步階段，但在設備和材料部分細分領域，國內廠商已達到和國際一流廠商幾乎相同的水平。

根據中芯國際2019年財報，其國產主要材料供應商僅有安集科技（拋光液）、滬硅產業（硅片）兩家，採購金額佔中芯國際比例分別爲37%、2.8%；半導體設備方面，在銷售額佔比最高的刻蝕設備領域，中微公司佔比已達到16%。

圖源：光大證券劉凱8月2日報告

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