原標題：瑞銀：金價年底有望再闖2000，油價未來一年將大漲40%　

瑞銀財富管理投資總監大宗商品主管兼亞太區外匯主管施德銘（Dominic Schnider）上週末表示，在美元呈結構性走弱和實質利率預期將進一步下行的大環境下，金價年內有望再度挑戰2000美元關口。

他同時強調，黃金大漲令投資者能賺快錢的時機已過，但從風險及回報而言，黃金仍具投資吸引力。

年內迄今，黃金累計漲幅已達27%，最新交投於1925美元/盎司附近。上月金價略有回落，單月跌約4.2%。施德銘表示，由於市場開始質疑美聯儲推出更多寬鬆政策的決心，致使金價承壓。然而，他仍預計全球央行將採取更多行動，實際利率會再度走低，支撐金價。

他指出，在過去多次金融危機中，長債收益率均具吸引力，現時卻處於極低水平，導致避險投資者轉向金市。該行預計本年底黃金目標價爲2000美元。

目前金價與該行年底目標價只有不足5%的潛在升幅，對此施德銘並不諱言，投資者憑藉黃金急漲來賺快錢的時機已過（easy money is done in gold）。他相信，金價如要突破並升到2300-2400美元的較高水平，通脹掛鉤債券（TIPS）的實際利率須進一步回落至-0.14%至-0.15%水平，估計機會不大。

但施德銘同時認爲，從風險及回報角度分析，黃金對投資者依然具有吸引力，除了可帶來潛在回報外，一旦經濟復甦不及預期，亦能爲投資者提供保障。他建議，未持有黃金的投資者應該建倉，已持倉者則繼續持有。

美國總統大選將於下月初舉行，早前美國總統特朗普新冠確診須入院治療。施德銘表示，美國大選的不確定性愈高，股市波動性增加，投資者買入黃金作爲避險資產的需求就會愈大，有利於金價短期走勢。

儘管施德銘看好金價，但並不代表沒有下行風險。他提醒，倘若新冠疫苗順利面世，以及經濟活動短時間內回覆正常，投資者屆時將會重新追逐風險，避險意欲下降，勢令金價受壓，“因此我們認爲，金價在明年下半年後會回到1850美元左右。在經濟復甦初期，美元會維持弱勢，利率也會繼續低企，故黃金短期內不會大跌。”

隨着經濟從疫情中復甦，瑞銀財富管理預計黃金在明年下半年將由高位回落，屆時商品市場的主角將轉至原油。

施德銘形容，原油將是商品市場“2021年故事”。他預測，當經濟走出谷底，各國旅遊恢復，能源價格有望大幅回升，加上現時原油庫存持續減少，OPEC來年將有更大定價權。

瑞銀財富管理預計，布倫特油價明年9月有望升至60美元，WTI原油則能達到57美元，均較現價有近40%的潛在升幅。

責任編輯：於健 SF069