原標題：財說| 千億汽車集團債務違約，旗下上市公司還有多少雷沒爆？

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記者 | 陶知閒

一家總資產超過1900億元的汽車集團還不起10億元債券的消息，令投資圈震驚。

10月24日華晨汽車集團控股有限公司（下稱華晨集團）發佈公告稱，公司2017非公開發行的公司債券（第二期）（債券簡稱：17華汽05）發生債務違約，規模高達10億元。華晨集團表示，公司仍然在努力籌集資金，但是目前流動性緊張，資金面臨較大困難，能否及時籌集到足額資金存在重大不確定性。目前，公司已將所有存續的公司債券停牌，待相關情形消除後復牌。

那麼，除了上述10億元，華晨集團還有多少債務面臨壓力？旗下各上市公司未來命運如何？

尚有百億債務壓力

華晨集團爲隸屬於遼寧省國資委的重點國有企業，其中遼寧省國資委持股80%，遼寧省社保基金理事會持股20%。公司資產總額超過1900億元，在遼寧、四川和重慶建有6家整車生產企業，2家發動機生產企業和多家零部件生產企業。

目前，華晨集團擁有4家上市公司，分別爲Brilliance Chi（01114.HK）、申華控股（600653.SH）、金盃汽車（600609.SH）和新晨動力（01148.HK）。其中，Brilliance Chi即華晨中國。

業務板塊佈局上，華晨集團以整車、動力總成、核心零部件的研發、生產、銷售和汽車售後市場業務爲主體。旗下有“中華”、“金盃”、“華頌”三大自主品牌以及“華晨寶馬”、“華晨雷諾”兩大合資品牌，產品覆蓋乘用車、商用車全領域。

2020年上半年，華晨集團營收846億元，淨利潤63億元。截至6月底，華晨集團擁有總資產1933億元，淨資產約爲604億元。

不少投資人表示，華晨集團無力承擔10億元債務讓人喫驚。事實上，這家公司還面臨超百億債券兌付壓力。

根據WIND數據統計，目前華晨集團尚存13只債券尚未兌付，合計超過162億元，主要票面利率在5.4%至6.5%之間。從到期日來看，華晨集團債券到期日主要集中在2022年至2023年。

圖片來源：WIND，界面新聞研究部

華晨集團債務問題其實早有端倪。今年5月22日，華晨中國曾公告稱，華晨集團向遼寧省交通建設投資集團（下稱遼寧交投）出售其所持有華晨中國2億股股份，佔已發行股本總數比重約3.96%。7月14日再度公告稱，華晨集團向遼寧交投出售其所持有華晨中國4億股股份，佔已發行股本總數比重約7.93%。作爲華晨集團最爲核心的資產之一，華晨中國股權被拋售已經表明公司資金端出現壓力。

事實上，今年年中就有媒體報道華晨集團資信狀況出現問題。爲此，華晨集團曾於8月18日發佈澄清說明稿表示，相關報道爲不實報道，公司生產經營活動有限展開，彼時公司所有到期債權本息均按時兌付。

其他資產情況如何？

對於華晨集團來說，在變賣優質資產後，旗下存在債務壓力較大的資產，已經出現“兜不住”的跡象。

華晨中國是華晨集團旗下上市公司中，財務狀況最爲優質的企業。

華晨中國主要業務是從事製造及銷售輕型客車及汽車零部件，其最爲核心的業務是持有華晨寶馬25%股權，目前市值在310億元。截止今年6月底，華晨控股持有華晨中國38.35%股權，爲第一大股東。今年上半年，華晨中國營收14.92億元，同比下滑25%；淨利潤爲40.45億元，同比增長25%。需要留意的是，華晨集團2020年上半年總共實現淨利潤僅爲63億元，華晨中國佔了近三分之二。華晨中國淨利潤高於營收主要由於公司持股25%的華晨寶馬帶來的權益性投資收益。截止今年上半年，華晨中國資產負債率爲26.34%，流動比率和速動比率分別爲1.36和1.31，財務狀況較爲健康。

華晨集團旗下另一家汽車生產商金盃汽車情況則沒那麼好了。

金盃汽車是遼寧最大汽車生產企業。公司主營業務爲設計、生產和銷售汽車零部件，主要產品包括汽車內飾件、座椅、橡膠件等。主要客戶包括華晨寶馬、華晨中華等多家汽車主機生產企業。華晨集團通過瀋陽市汽車工業資產經營有限公司（下稱瀋陽汽車）持有公司20.32%股權，爲其第一大股東。

目前，金盃汽車面臨業績下滑，負債較大的壓力。今年上半年，公司營收24.84億元，同比下滑17.76%；淨利潤爲0.31億元，同比下滑23.67%。金盃汽車資產負債率爲67.87%，流動比率和速動比率分別爲1.15和1.04。實際上，金盃汽車目前也已陷入債務漩渦。數據顯示，金盃汽車目前短期負債爲9.67億元，應付債券及應付賬款合計15.65億元，一年內到期的非流動負債爲0.36億元，三項合計25.68億元。目前，金盃汽車賬面資金僅爲24.84億元。

今年以來，金盃汽車已經涉及三起訴訟糾紛。10月24日，金盃汽車被瀋陽農村商業銀行股份有限公司鐵西支行訴訟2.5億元債券本金及0.04億元利息和訴訟費用。此前的8月22日和8月15日，金盃汽車分別被兩家銀行訴訟合計1.51億元債權本金及利息。此外，截至今年8月底，大股東瀋陽汽車有5.61%股權被法院凍結，主要因爲債務問題。截至10月27日收盤，公司對應市值爲73億元。

華晨集團旗下另一家上市公司申華控股則有面值退市壓力。申華控股主要從事汽車銷售及後市場服務。華晨集團通過遼寧華晟汽車零部件有限公司及遼寧正國投資發展有限公司合計持有公司21.82%股權，爲其實際控制人。截至10月27日收盤，公司股價爲1.84元/股，對應市值36億元。申華控股股價已經低於2元/股警戒線，一旦受大股東債務暴雷影響而股價持續下跌，公司將隨時面臨股價低於股票面值而導致的退市壓力。

今年上半年，申華控股營收30.14億元，同比下滑17.77%；淨利潤虧損0.32億元，同比下滑298.78%。申華控股資產負債率爲62.14%，流動比率和速動比率分別爲1.3和0.73，短期負債13.26億元，應付債券及應付賬款合計3.1億元，一年內到期非流動負債爲1.54億元，三項合計17.9億元，而賬面資金僅爲5.46億元。公司存在一定負債壓力。

新晨動力主要從事生產乘用車及輕型商用車發動機。今年上半年公司營收7.4億元，同比下滑36%；淨利潤虧損0.79億元，同比下滑346%。目前公司市值3.4億元，其營收及市值體量較小。從股權來看，華晨集團通過華晨投資控股有限公司持有新晨動力31.2%股權，與持股31.2%的新華投資控股有限公司共同爲公司第一大股東。

一旦華晨集團債務問題持續發酵，旗下資產必將受到波及。這家公司是否會步力帆汽車和衆泰汽車後塵，還需觀察。