週期股崛起背後：消費、科技賽道已過度擁擠？私募最新研判來了

11月16日週期股全線上漲。

近期消費、科技、醫藥等年內三大人氣板塊集體低迷、結構性分化特徵持續凸顯的背景下，不少投資者對於核心資產賽道交易“可能過度擁擠”的疑慮正有所加劇。

來自私募業內的最新研判觀點顯示，儘管各方對於相關板塊是否存在“資金過度抱團”仍有分歧，但相關核心資產賽道可能出現的個股分化加劇、部分投資標的資金持股會過度集中，正成爲不少私募的一致預期。

週期股向上VS科技股向下

受10月經濟數據繼續表現強勢、有色金屬等大宗商品價格集體上揚等利多因素推動，今日有色、鋼鐵、煤炭、化工等週期股板塊，全面放量走強。截至今天收盤，通達信漲幅排名前20位的行業板塊，有多達一半來自於週期性行業。漲幅居前的包括化纖、有色、造紙、鋼鐵、煤炭等板塊。

來源：光大證券

今年以來A股三大人氣板塊之一的科技板塊，整體表現較弱。其中，在11月上旬持續震盪拉漲的元器件、半導體、通信設備等科技細分賽道，領跌全市場。此外，家用電器、文教休閒等大消費相關行業，也逆勢走弱。

來源：光大證券

主流私募依舊高倉位聚焦核心賽道

國內某私募第三方機構最新發布的國內股票私募倉位監測數據顯示，截至11月6日收盤（由於信披合規等原因，私募產品淨值及倉位測算數據顯著落後於公募），國內股票私募的平均股票倉位水平爲77.90%，環比前一週微降了0.32個百分點，但整體繼續徘徊在年內絕對高位。在此之中，有58.11%的股票私募倉位超過8成，而倉位低於5成的股票私募佔比僅爲13.70%。分規模來看，百億級股票私募的平均倉位更高達82.16%。

來源：私募排排網

進一步從股票私募機構整體的配置方向來看，目前私募等機構投資者在資產組合上，整體依舊保持了對於消費、科技、醫藥等年內三大人氣板塊的集中佈局，部分個股出現了機構資金普遍標配，或是機構投資者抱團看好的情形。

謹防人氣板塊退潮

對於近期A股市場出現的情況，止於至善投資總經理何理分析認爲，目前公私募機構的整體倉位水平整體明顯高企，機構投資者對於大消費、科技等核心賽道，依舊保持了較強的投資偏好。但需要指出的是，科技、白酒、醫藥、新能源汽車板塊的交易和持股，可能都已較爲擁擠。前期部分消費白馬股的盤中閃跌，以及上週五白酒股的集體下挫，已經對市場主流資金偏好的延續帶來壓力。從投資機會和投資風險兩方面看，相關板塊總體估值偏高、交易相對擁擠，投資者更需要關注具體公司的持續競爭力。

私募排排網未來星基金經理胡泊表示，在今年宏觀經濟和疫情的背景下，機構更傾向於抱團那些未來業績增長確定性高的行業及板塊。但現階段觀察美股和港股，也會發現類似情況，一方面部分人氣板塊已顯露階段性退潮趨勢，尤其是一些個股因業績不及預期或消息面負面擾動而出現急跌；另一方面，具體個股的長期投資邏輯和長期投資價值，也應當有客觀判斷。

壁虎投資總經理張增繼分析，在市場整體賺錢效應相對較明顯的情況下，部分人氣板塊資金密集、機構持股水平較高是常見現象。雖然在今年A股的一些核心人氣賽道上，資金追捧較爲集中，但部分公司依舊值得佈局，而有的則明顯已經不適合再追入。現階段對於相關人氣行業，更需要區分同行業中不同公司的成長性，關注個股風險，最終“把資金投到正確的地方”。