本週由於新冠疫苗方面頻頻傳出利好消息，這無疑提振了市場投資者的樂觀情緒，致使避險黃金承壓持續回落一度向下逼近1850關口至1852.54美元/盎司，本週5個交易日僅週五在美國財政部長努欽暗示，有關刺激措施的談判將繼續進行的情況下，黃金反彈最終險守1870關口報1870.45美元/盎司。

原油方面，由於新冠有效疫苗問世的消息提升了市場對於經濟復甦的前景希望，進而提振了石油市場的樂觀情緒，致使原油震盪上行，雖然有些個國家爲了限制病毒的傳播而重新實施了封鎖，在一定程度上限制了原油的漲幅，但是美油布油本週仍雙雙大漲逾5%，周線錄得3連陽。美國WTI原油12月期貨收報42.42美元/桶，本週累計上漲5.71%；布倫特原油1月期貨收報44.96美元/桶，本週累計上漲5.10%。

【黃金】

【事件回顧】

11月16日，現貨黃金價格驟降近30美元至1865.42美元/盎司，日內急速轉跌1.26%，因疫苗前景出現新的積極因素，引發市場進一步樂觀情緒。美元指數在創下一週低位後收窄跌幅。儘管全球最大自貿協定達成，削弱美元的吸引力；但美國政府能否順利完成交班進而爲大規模刺激措施出爐平道路，目前仍存在變數。特朗普誓言將把訴訟戰打下去。

MODERNA公司報告稱，其研製的新冠疫苗在冰箱溫度下可維持穩定30天，且不需要現場稀釋，三期試驗疫苗有效性爲94.5%，新冠疫苗總體上是安全的，耐受性良好，副作用包括疲勞、肌肉和關節疼痛和頭痛。

MODERNA公司已經準備好了數百萬劑的新冠疫苗，計劃在未來幾周內向美國申請新冠疫苗的緊急使用權，等待美國食品藥品監督管理局（FDA）批准。

MODERNA公司補充道，到今年年底，將有大約2000萬劑新冠疫苗準備運往美國。公司並計劃向其他全球監管機構提交新冠疫苗以獲得授權。有望於2021年在全球生產5億至10億劑的新冠疫苗。

金價週一持穩，盤中稍早一度下跌逾1%，投資者評估新增病例數上升的擔憂以及對進一步經濟支持的押注，儘管Moderna成爲第二家宣佈疫苗測試顯示積極效果的製藥商。

1849 GMT，現貨金持穩於每盎司1,887.10美元。美國黃金期貨結算價上漲0.1%，至每盎司1,887.80美元。

ModernaMRNA.O週一表示，根據一項後期試驗的初步數據，其實驗性新冠疫苗在預防新冠病毒方面的有效性達到94.5%。消息公佈後，金價應聲下跌1.3%，但輝瑞PFE.N上週一宣佈其疫苗有效率超過90%後，金價跌幅超過5%。

道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示：“疫苗進展是非常非常好的消息，但問題是，即便是在發達國家，也需要相當長一段時間才能接種。”他補充稱，市場上週已經根據輝瑞的消息調整了頭寸。

巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)向美國SEC提交了13F表，披露了截至三季度末的美股持倉情況。文件顯示，巴菲特二季度破天荒建倉的黃金股竟遭砍倉4成。與此同時，伯克希爾大舉買入醫藥股，同時減持了蘋果和幾隻銀行股。

截至9月30日，伯克希爾持有的股票投資組合中共有49只個股，累計價值2289億美元，比二季度的2024.11億元增加13.08%。其中49.93%爲科技股，27.10%爲金融行業，13.29%爲消費行業。

根據Whalewisdom統計，在伯克希爾Q3持倉中，總共增持4個標的、減持10個標的、新進6個標的、清 倉1個標的。其中前十大持倉標的佔總市值的87.21%。

最新公佈的持倉數據顯示，截至9月30日，伯克希爾對金礦巨頭巴里克黃金的持倉減少了逾40%。

此前在今年二季度，巴菲特曾意外建倉金礦巨頭巴里克黃金，這也是巴菲特在二季度唯一一隻新建倉的個股。

由於巴菲特歷來並不看好黃金，這一舉動在當時一度引發市場熱議。

巴里克黃金股價在8月中旬曾刷新年內高位31.22美元。但伴隨着黃金價格的見頂回落，此後黃金股也無力擴大漲幅。整體來看，伯克希爾在二季度建倉、三季度減持巴里克黃金的舉動，可謂頗爲明智。

週五（11月20日），美元指數在92.35附近起伏不定；現貨黃金原本在1867美元/盎司附近盤整，盤尾迎來一波漲勢，突破1870美元關口，最高觸及1874.80美元/盎司。歐洲交易時段內金融市場在多數時間裏都失去方向，無論是避險資產還是風險資產波動都不明顯。投資者正夾在疫情和疫苗這兩個極端消息之間“左右爲難”。

盤尾導致市場波動加大的消息可能來自於美國財政部長努欽的言論。昨日努欽表示決定讓美聯儲的幾個緊急貸款計劃在12月31日到期，這將大幅降低美聯儲支撐金融體系的能力。今日努欽最新表態稱：財政部和美聯儲正在貸款方面密切合作；很明顯，國會的意圖是讓美聯儲的貸款安排在12月底到期。他指出，部分經濟正在恢復，但是很多人仍處於困境。而對於美聯儲的借貸工具，努欽強調，美聯儲總是希望保持其工具的出色性；美聯儲一直表示這些是應急工具，當緊急情況結束時，我們就會收回；希望國會重新撥款。

在努欽的言論發表後，黃金迎來一波急漲，多頭終於突破此前一直難以攻下的1870美元關口。但這一漲勢能否持續，以及最新的美國財政及貨幣政策前景能否給市場帶來足夠的動力仍需拭目以待。目前爲止的形勢是，各方因素作用方向不一，且前景不明，投資者仍在等待新的催化劑。

【分析點評】

黃金橫盤交易對散戶投資者的壓力似乎最大，看漲情緒處於2019年5月以來的最低水平。儘管分析人士在尋找突破，但一些人認爲短期內不會發生。

Phoenix Futures and Options總裁Kevin Grady表示，“我認爲金價陷於這一區間，在得到一些新信息之前，我們將維持在這一區間之內。金價要突破1900美元，我們需要看到一些有關新刺激措施的消息，但這似乎不是目前的首要任務。”

Kitco.com資深技術分析師Jim Wyckoff表示，“如果12月期金跌破1848.00美元這一關鍵圖表支撐位，空頭將獲得力量，暗示近期價格將出現新一輪下跌。”

儘管金價本週收低，但一些分析師指出，鑑於目前主導投資者情緒的疫苗消息，市場顯示出一些韌性。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“黃金的故事並沒有消失；隨着投資者和市場尋找經濟的某種常態，它剛剛暫停。”Hansen說，由於更多的疫苗消息提振了投資者的樂觀情緒，黃金價格有可能繼續走低；不過，他補充稱，市場上仍有太多不確定性和刺激因素，因此金價料不會大幅下跌。“我看多黃金，但並不急於買入，”他說。“我將把跌破1850美元和測試200日移動均線視爲買入機會。”

Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，他也在關注1850美元左右的支撐位。他說：“我擔心，在建立堅實的基礎之前，必須重新測試1848-1850美元區域的支撐，其可能會失守。”Grady表示，儘管短期內他對黃金持中立態度，但他仍認爲長期金價有可能走高。他說：“金價漲到這些水平不是因爲大流行。黃金達到這些水平是因爲貨幣貶值了，而且在我們經歷了大流行之後，貨幣還會繼續貶值。”

Darin Newsom Analysis總裁Darin Newsom表示，儘管金價陷於區間內，但市場似乎正在創造一些上行動能，重新測試1900美元阻力位。他表示，較長期而言，他預計金價將在年底前再度測試8月高點，並預計出現更大的賣壓。“黃金有上漲空間，但波動性正在下降，市場將出現大量混亂，1月20日後可能會出現一些拋盤，”他說。“如果你看看銅。我們看到銅價大幅上漲，因爲市場對全球經濟感覺良好，這對黃金不利。”

【原油】

【事件回顧】

油價週一收高超過2%，盤中一度漲幅更大，因ModernaMRNA.O表示，其實驗新冠疫苗有效率爲94.5%。

1月布蘭特原油期貨結算價上漲1.04美元，至每桶43.82美元，漲幅2.43%，盤中稍早漲幅一度超過4%。12月美國原油期貨上漲1.21美元，至每桶41.34美元，漲幅3%。

“盤中出現了一點過量買壓，這推動油市升穿了基本面所支撐的水準，因此隨後只守住了部分漲幅，”Tradition Energy市場研究主管Gary Cunningham表示，“隨着新冠疫情在世界各地持續蔓延，我們對全球需求仍有擔憂。”

顯示中國及日本經濟反彈的數據，亦支撐油價，此外，數據也顯示中國10月的平均煉油加工量觸及紀錄高位。

由於對疫苗的希望，以及對石油輸出國組織(OPEC)及其包括俄羅斯在內盟友組成的OPEC+聯盟明年將保持較低產量以支撐價格的預期，美國原油和布蘭特原油上週均上漲逾8%。

消息人週一對路透表示，石油輸出國組織(OPEC)及包括俄羅斯在內的盟友組成的OPEC+傾向於將1月增產計劃至少推遲三個月，以支撐油價，因第二波新冠疫情仍在繼續。

週四(11月18日)北京時間23:30，美國EIA公佈的數據顯示，截至11月13日當週美國除卻戰略儲備的商業原油庫存增幅不及預期，精煉油庫存大幅度降低超預期，汽油庫存超出預期。EIA數據公佈後美國原油價格短線小幅上漲0.2美元之後回落，整體依然維持較強勢頭。OPEC隨時準備採取行動，且疫苗中期利好支持油價，不過全球疫情依然嚴重，且美國財政刺激措施遲遲不能推出限制了油價的漲勢。

具體數據顯示，美國截至11月13日當週EIA原油庫存變動實際公佈增長76.90萬桶，預期增長160萬桶，前值增長427.7萬桶。美國截至11月13日當週EIA汽油庫存實際公佈增加261.10萬桶，預期增加80萬桶，前值減少230.9萬桶；美國截至11月13日當週EIA精煉油庫存實際公佈減少521.60萬桶，預期減少150萬桶，前值減少535.5萬桶。

油價週四下滑，因全球新冠病例激增引發對原油需求前景的擔憂，給疫苗希望蒙上陰影。

布蘭特原油期貨結算價下跌0.14美元，至每桶44.20美元。美國原油期貨下滑0.08美元，至41.74美元。

布蘭特原油正價差處於四個多月來最低水準，表明對供應過剩的擔憂有所緩解。正價差即近月期貨價格低於遠月期貨，意味着當前供應過剩。

“新冠疫情無疑在打壓市場，”瑞穗駐紐約能源期貨主管Bob Yawger表示。但尤其對原油市場而言，可能會有新的石油輸出國組織(OPEC)價格戰，他稱，“我認爲他們將達成協議，但24小時前這似乎已經是板上釘釘的事了。”

週三出爐的官方數據顯示，上週美國原油庫存增加76.8萬桶，增幅低於路透調查分析師預期的增加170萬桶。餾分油庫存減少520萬桶，降幅遠超預期。但需求前景擔憂持續。美國新冠死亡人數超過25萬，日本和俄羅斯的單日新增病例大增。爲阻止疫情蔓延，紐約市關閉了公立學校。

【分析點評】

原油方面，紐約原油期貨本週累計漲幅5.71%，爲連續第三週實現按週上漲，輝瑞公司和BioNTech SE週五申請FDA批准新冠疫苗的緊急使用授權。Moderna發佈了積極的三期臨牀試驗初步分析結果，並表示接近申請緊急使用授權。

不過原油進一步上行空間受限。由於白宮和美聯儲就緊急貸款安排發生爭執，整體市場下跌。Oanda Corp.的高級市場分析師Edward Moya表示，疫苗的最新通報對於2021年是好消息，但與此同時，病毒的擴散勢頭正在惡化，政府最重要的兩個部門不能齊心協力，這將對市場的風險偏好構成壓力。