中信證券和中信建投證券投資哪一家收益率高，風險低。我想這是每一個想投資證券股的投資者一直在考慮的問題，那麼今天我來分析和對於一下中信證券和中信建投證券，看看誰具有投資回報率高，投資風險低的要求。

認識中信證券和中信建投證券

雖然兩家企業都屬於證券服務行業，但是兩家企業所服務的對象有着本質的區別，其中中信證券的主要服務對象爲散戶投資者，中信建投證券主要服務的對象爲機構投資者。這個從兩家企業的產品構成中就可以非常清楚的看到。

中信證券產品構成分析

從中信證券的產品構成來看，對於企業營業收入貢獻最大的是證券投資業務和證券經紀業務，佔比分別爲33.36%和24.58%。也就是說中信證券業績的驅動因素是開發更多的客戶和股票市場上漲良好。

中信建投證券產品構成分析

而從中信建投證券的產品構成圖，我們可以看到，對企業營業收入貢獻最大的是機構客戶業務，財富管理業務和投資銀行業。也就是說中信建投證券的業績驅動因素是和更多的機構投資者合作和股票市場上漲良好。

從兩家企業的業績驅動因素來看，唯一的區別在於機構客戶和散戶客戶之間，那麼服務機構客戶和散戶客戶對企業的營業收入到底有什麼不同的影響呢？我認爲影響有兩個方面，其一是客戶粘性的問題，其二是毛利率的問題。到底誰更好一點，我們繼續往下分析，這裏只知道兩家企業的業績驅動因素即可。

不同的服務對象所導致的產品核心競爭力不同

通過前面的分析，我們已經知道了兩家證券公司服務的對象是完全不同的，而完全不同的服務對象導致了企業的產品核心競爭力是完全不同的。從體現產品核心競爭力的指標毛利率中我們可以看出端倪。

中信證券毛利率分析

從中信證券的毛利率情況來看，佔公司營業收入最大的證券投資業務和證券經紀業務的毛利率分別爲45%和40%。佔比營業收入較小的資產管理和證券承銷業務的毛利率分別爲52%和52%左右。

中信建投證券毛利率分析

從中信建投證券的毛利率情況來看，佔企業營業收入比重最大的機構業務，財富管理業務和投資銀行業務毛利率分別爲70%，40%和60%，佔企業營業收入比重小的資產管理業務毛利率爲65%。

從兩家企業的毛利率來看，中信建投證券的產品具有核心的競爭力，而中信證券的產品競爭力明顯要弱於中信建投證券。

受股市波動影響，業績具有周期性，看誰的抗週期性強

由於證券投資服務行業盈利的基礎是股市的波動，這裏無論是機構投資還是散戶投資者，在股市處於熊市週期的時候盈利都是比較差的，那麼導致的結構是交易不活躍，對於證券公司的各方面收入都有非常大的影響。而從中信證券和中信建投證券的業績增速來看，證券行業具有非常明顯的週期性，那麼兩家企業的抵抗週期能力由於服務對象的不同則不同。

中信證券抗週期性分析

從下圖中信證券營業收入和淨利潤增長率趨勢來看，中信證券九年營業收入和淨利潤平均增長率爲14.58%和14.94%，並且在股市大熊市年間企業出現了負增長的情況。

中信建投證券抗週期分析

從下圖中信建投證券營業收入和淨利潤變動趨勢來看，企業營業收入和淨利潤九年平均增長率分別爲17.68%和26.28%。

從兩家企業的抗週期性和成長性分析來看，中信建投證券成長性和抵抗週期性能力要明顯強於中信證券，而主要表現中信建投證券在牛市年間盈利能力更強，在熊市年間虧損更少。

淨資產收益率是一錘定音的核心

分析一家企業太麻煩，尤其是對於散戶投資者來說。那麼最簡單的辦法就是投資同行業淨資產收益率最高的企業。那麼從兩家企業的淨資產收益率來看，中信建投證券要比中信證券更強。

中信證券淨資產收益率分析

相對於龐大的股東權益佔比，較少的淨利潤，企業的淨資產收益率也是非常的低，股市處於牛市的年份淨資產收益率在15%左右，股市處於熊市的年份淨資產收益率在10%以下。

中信建投證券淨資產收益率分析

中信建投證券的淨資產收益率基本上一直穩定在10%以上。

總結

通過前面的簡要分析，我相信很多投資者已經非常清楚中信證券和中信建投證券誰的投資價值更高了，那麼我再簡要總結下。

第一：從客戶粘性來看，中信建投證券的客戶粘性更高。

第二：從成長性和抗週期性來看，中信建投證券的成長性和抵抗週期性更強。

第三：從淨資產收益率來看，中信建投證券的淨資產收益率比中信證券的更高。

第四：從產品核心競爭力來看，中信建投的產品核心競爭力比中信證券更強。

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20年年初整理的十大金股，八紅兩綠，表現還是挺不錯的。翻倍的兩隻，總的收益爲254.59%，比我最初的想的收益25%，高出了很多，算是超預期了。

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