當化工股成爲投資者的心頭肉時,化工便掀起熱浪,隨之而來的化工物流企業也掀起了熱浪。自今年3月份低點以來,短短的8個月時間內,嘉裏物流(00636)股價漲幅近1倍。

智通財經APP瞭解到,據中國經濟網消息,嘉裏物流全資子公司嘉裏化工收購藍海宏業(天津)物流有限公司51%股權,簽約儀式於11月20日在上海舉行。

僅成立三個月便伸出併購“魔爪”

智通財經APP獲悉,成立於1991年的嘉裏物流主營業務涵蓋一系列供應鏈解決方案,包括綜合物流、國際貨代(海陸空、鐵路及多式聯運)、工業項目物流、跨境電子商貿,以及最後一里派送和基建投資等。

從公司收入構成來看,國際貨運代理以及物流營運是嘉裏物流最主要的兩大業務。2020年上半年公司營業收入218.85億港元,其中國際貨運代理收入125.08億港元,佔總收入比例的57.15%;物流營運收入92.8億港元,佔總收入比例的42.4%。

在2015至2017年期間,國際貨運代理收入佔比逐步提升,物流營運收入佔比略有下降,但在2019年,國際貨運收入佔比較2018年下降3.2%,物流營運收入卻較2018年提升3.45%。由此可見,2018-2019年公司重點在於發揮在那物流營運業務。

而2020年3月嘉裏物流又因爲收購Apex餘下49%股權,因此導致國際貨運代理收入佔比又有較大幅度的提升。

從近幾年嘉裏物流的資本動作來看,公司既想維持國際貨運代理業務,又想做大物流營運。國際貨運代理通過收購做大,物流營運則通過佈局化工物流,從而提升公司在化工物流領域的競爭力。

儘管嘉裏物流沒有將化工物流收入部分單獨列出來,實際上公司早已佈局化工物流。2009年,嘉裏物流爲美資石油公司提供經香港中轉,到亞太地區的倉儲、運輸、配送服務;同時,也拓展了化工海運物流,提供油品駁船業務,2019年更是全面推出IMS化工物流戰略,加強對化工物流市場的投入,全面提升在該領域的服務能力。2020年8月18日,嘉裏物流直接成立化工物流全資子公司,嘉裏化工。僅僅過去三個多月,嘉裏化工便開啓收購模式。

據悉,此次被收購的藍海宏業(天津)物流有限公司主要以天津爲中心,依託環渤海經濟圈,依託上海總公司和全國的運作網絡爲客戶提供安全、快捷、的服務。收購天津藍海多數股權將推進嘉裏化工在化學品和危險品長途運輸的服務能力,也可作爲對滄州和張家港新建化工品倉庫倉儲業務的重要補充。

而滄州以及張家港是國內最重要的化工基地,據wind數據統計,河北及江蘇上市的化工企業共51家,2019年全年兩省化工企業營收合計達2700.83億元。

如此多的化工企業,對物流需求自然不低,嘉裏物流這次收購對於其日後在化工物流領域擴大影響力打下堅實的基礎。

化工物流作爲整個物流的細分領域之一,近幾年一直是嘉裏物流重點發展的板塊,而公司之所以將目光瞄準化工物流業務,和化工物流市場準入壁壘高、市場需求增加有關。

化工園區集成化提高,專業物流需求增加

化工行業物流是緊隨着化工行業的產生而產生的,主要服務對象是化工產品,其物流設施主要包括碼頭、管道、儲罐、倉庫以及公路和鐵路等。

由於化工物流的運作複雜、安全性要求高,因此技術要求嚴格、設備專業化程度高,資質審批從嚴,資質和牌照具備長期稀缺性。2018年以來,《危險貨物道路運輸規則》等34項交通運輸行業標準發佈、國務院安全生產委員會通知要求《提高政治站位全面開展自查進一步加快推進危險化學品安全綜合治理工作》等國家及各省市地方監管部門相繼出臺監管政策,規範行業運行標準,規範化工品車輛道路運行的規章制度,建設和加強化工品物流安全體系和應急處理機制。

因此化工物流市場準入不斷提升,而小的化工物流企業由於缺乏高效安全的運營能力,以及承受較大監管壓力,紛紛謀求出售,這爲頭部化工物流企業併購發展提供良好的契機。

目前,現代化的專業碼頭和化工物流園已經在沿海經濟區的化工園區周圍逐漸建立起來,成爲了園區應對未來發展和規劃的重要組成手段。其中比較有代表性的是上海市金山區建立的漕涇化工物流園區和亭林綜合物流園區,在對這兩處園區進行重點建設的同時,還附帶了一定數量的倉儲基地和專業物流中心。與此同步,上海、天津和常州等地也建立起了危險品交易市場,並都相應配備了倉儲設施。僅是天津市自身就已有多個危險化學品交易市場,這些交易市場專門從事危險化學品的集中交易、專業儲存和統一配送的工作。同時,上海、江西等地也先後建立起了危險化學品集中交易市場。這些危險化學品集中交易市場的建立充分反映出了我國危險化學品倉儲集中度逐漸提高的特點。

再看需求方面,由於化工企業自有運輸難以滿足更復雜的一體化運輸要求,專業高效的第三方物流成爲首要選擇。一方面供給側改革很大一部分落後產能會被淘汰,另一方面國家政策引導各地化工企業園區化建設趨勢,比如目前在建的恆力石化一體化項目等,新建化工企業向着更集中趨勢發展。

在化工行業結構調整、競爭不斷加劇的情況下,化工企業對物流環節的專業化需求增加,化工行業企業通過將非核心業務外包給專業公司,更傾向於將有限的資源集中發展核心業務。根據中物聯危化品物流分會的數據,2018年化工物流市場規模1.4萬億,其中第三方化工物流市場佔比25%,規模約3500億元。

基於化工企業降低成本需求,第三方化工物流外包比例預計會持續提升,國信證券預計到2022年滲透率有望較2019年提升7pct,達到35%,市場規模有望達到6300億元,2019-2022年複合增速爲14.5%。

綜上,化工物流由於市場準入門檻提高,因此要快速發展企業在化工物流領域的地位,併購成爲最佳的方案。此次嘉裏物流通過併購藍海宏業很大程度上也是基於以上因素的考量。除此之外,藍海宏業本身市場佈局就在中國的化工密集地區,因此收購藍海宏業,能讓公司更迅速打入中國的化工物流市場。


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