棄房擇醫？前三季歸母淨利-0.21億 榮豐控股換賽道能否迎轉機丨公司匯

2020年前三季度，該公司錄得營收0.44億元，較上年同期下滑88.21%；其歸母淨利潤-0.21億元，較上年同期下滑131.77%；扣非後歸母淨利潤進一步下滑至-0.29億元，較上年同期下滑152.72%。

《投資時報》研究員王子西

近日，榮豐控股集團股份有限公司（下稱榮豐控股，000668.SZ）發佈公告稱，其擬用支付現金的方式購買盛世達投資有限公司（下稱盛世達）持有的安徽威宇醫療器械科技有限公司（下稱威宇醫療或標的公司）的全部30.15%股權，並擬以現金0.60億元對威宇醫療進行增資。

此外，長沙文超管理企業（有限合夥）（下稱長沙文超）、新餘納鼎管理諮詢合夥企業（有限合夥）（下稱新餘納鼎）將所持有的標的公司全部45.23%股權的表決權不可撤銷地委託給榮豐控股。換言之，上述交易如若實施完成，榮豐控股將實現對威宇醫療的控制。

值得注意的是，近幾年，榮豐控股沒有新增土地儲備，2016年至2020年上半年，在其財報土地儲備情況一欄均顯示爲一項，即重慶慈母山項目。2016年—2019年，該公司營收及歸母淨利潤同比增速也均出現大幅度的異動現象。

2020年前三季度，該公司錄得營收0.44億元，較上年同期下滑88.21%；其歸母淨利潤-0.21億元，較上年同期下滑131.77%；扣非後歸母淨利潤進一步下滑至-0.29億元，較上年同期下滑152.72%。從數據來看，其業績仍然沒有起色，盈利能力較弱。

拿地不積極

公開資料顯示，榮豐控股主營業務爲房地產開發，經營模式以自主開發銷售爲主，開發業態包括住宅、辦公以及商業等。該公司成立初期曾推出國內第一個小戶型樓盤、第一家運動主題社區，曾引領國內小戶型風潮。

查閱該公司歷年財報，可以發現，在2015年，榮豐控股便表示，報告期內沒有新增土地儲備，而公司總體規模較小，與業內標杆企業相比有差距，其按規模適度、穩健經營的發展思路，通過產品創新與模式創新提升經營能力，爭取在所處城市與細分市場中保持領先。事實上，2016年至2020年上半年，榮豐控股的土地儲備情況均顯示爲一項，即重慶慈母山項目，該項目位於重慶市南岸區雞冠石鎮。

2016年—2019年，榮豐控股錄得營收由0.13億元增至4.19億元，但其營收同比增速分別爲-87.81%、1976.51%、-7.97%、68.58%；歸母淨利潤分別爲-0.41億元、0.10億元、0.09億元、0.37億元，歸母淨利潤同比變化幅度爲-260.58%、125.37%、-14.98%、315.13%。從上述數據來看，顯然2016年度、2017年度、2019年度的營收及歸母淨利同比增速均出現大幅升降的異動現象。

《投資時報》研究員從歷年財報中發現，該公司近年來開發的地產項目主要位於吉林省長春市、重慶市，重慶項目受周邊雞冠石污水處理廠加蓋改造工程影響，開工時間較晚。吉林項目、重慶項目的施工進度與銷售情況，或對上述財務數據的異動起到較大影響。

公開資料顯示，2016年，榮豐控股子公司長春榮豐房地產開發有限公司（下稱長春榮豐）和重慶榮豐吉聯房地產開發有限公司（下稱重慶榮豐）淨利潤分別虧損698.85萬元、9.92萬元；時至2017年，兩家子公司分別實現淨利潤爲5037.78萬元、-10.26萬元；2019年，長春榮豐實現淨利潤達到1.01億元。但在2020年上半年，長春榮豐的淨利潤又陡降至-24.03萬元，重慶榮豐的淨利潤爲3.21萬元。

今年前三季度，榮豐控股的業績表現仍然沒有起色，數據顯示，期內榮豐控股錄得營收0.44億元，較上年同期下滑88.21%；其歸母淨利潤虧損0.21億元，較上年同期下滑131.77%。如果剔除非經常性損益，榮豐控股扣非後歸母淨利潤進一步下滑至虧損0.29億元，較上年同期下滑152.72%。從以上數據來看，房地產業務依託存量盈利，榮豐控股或早已有了“退房之心”。

榮豐控股營收及歸母淨利潤同比增速

數據來源：wind

標的公司盈利能力待考

根據該公司發佈的《重大資產重組暨關聯交易預案》（下稱交易預案），本次交易，榮豐控股擬用支付現金方式購買盛世達持有的威宇醫療的全部30.15%股權，並擬以現金0.60億元對標的公司增資，同時，長沙文超、新餘納鼎將所持有的威宇醫療的全部45.23%股權的表決權不可撤銷地委託給榮豐控股。

事實上，本次交易的交易對方之一盛世達，不僅持有威宇醫療30.15%股權，其還是榮豐控股的控股股東。截至2020年三季度末，盛世達持有榮豐控股5992.61萬股，持股比例爲40.81%。

值得注意的是，威宇醫療是醫用骨科植入耗材領域的專業配送商和技術服務提供商，主營脊柱、創傷、關節等醫用骨科植入耗材銷售及配送業務，其成立日期爲2017年4月。根據交易預案，2018年末、2019年末及2020年三季度末，威宇醫療資產總額分別爲10.67億元、12.84億元、13.58億元；各期內實現營收分別爲13.91億元、15.18億元、8.57億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲1.14億元、1.39億元、0.88億元。

從以上數據來看，2019年，威宇醫療營收、歸母淨利潤同比增速爲9.20%、21.93%。對比骨科植入醫療器械領域的上市公司大博醫療（002901.SZ）、凱利泰（300326.SZ）、三友醫療（688085.SH），2019年度，三家公司錄得歸母淨利潤分別爲4.65億元、3.02億元、0.98億元，同比增速分別爲25.32%、-34.64%、57.42%，可以看出，標的公司威宇醫療的業績表現能力不算十分突出，盈利能力待考。

對於本次交易，榮豐控股表示，受行業政策收緊、高資金投入壓力以及融資渠道有限等因素影響，其無力開拓新項目，土地儲備少，主營業務及盈利的成長性較弱，公司亟需業務轉型，培育新的業績增長點。

同時，本次交易完成後，威宇醫療將成爲其控股子公司，榮豐控股將迅速切入醫療健康行業，全面深入佈局醫用骨科植入耗材領域，逐步實現醫用骨科植入耗材的生產、配送等產業鏈覆蓋，實現主營業務的轉型。

缺錢狀況明顯

事實上，今年三季度末，榮豐控股的短期借款爲2.38億元，較上年末增加48.59%；應付票據爲3.98億元，較上年末增加94.10%；一年內到期的非流動負債、交易性金融負債均顯示爲零，而該公司的貨幣資金爲0.49億元，較上年末減少83.03%。

如果按照貨幣資金與短期債務（包括短期借款及一年內到期的非流動負債）計算現金短債比，那麼，榮豐控股今年三季度末現金短債比爲0.21倍。

但是，如果按照wind統計口徑，即短期債務包括短期借款、應付票據、交易性金融負債和一年內到期的非流動性負債來計算，榮豐控股的現金短債比則爲0.077倍。也就是說，不管何種計算口徑，今年三季度末，榮豐控股的現金都遠遠不能覆蓋短期債務，貨幣資金與短期債務之間存在較大的缺口，缺錢狀況很明顯。

考慮到，榮豐控股上述重大資產交易爲現金收購、增資，榮豐控股將以自有資金按照進度支付交易價款。那麼，一旦交易相關審批通過，榮豐控股現金需求或增加。

值得注意的是，2020年11月18日，該公司發佈公告，其全資子公司榮豐（山東）醫療器械有限公司、榮豐（天津）醫療器械有限公司均已完成註冊登記、並取得相應《營業執照》，兩家全資子公司的成立日期分別爲2020年10月13日、2020年11月16日。

榮豐控股2020年三季報財務指標

數據來源：公司三季報