11月以來，順週期持續啓動，雖板塊內輪動頻繁，具體板塊持續性差，但輪流帶頭，帶領着指數率先突破3400點整數的大關。自此有關3400點的故事就反反覆覆地上演着。順週期中什麼煤炭、鋼鐵、銅、鋁、鈷、鋰、有機硅等等，你方唱罷我登場，一人一天，今天漲幅榜前列，明天就得在跌幅榜找它。順週期彷彿就是一個精準的自動調節裝置，調節什麼？準確調節指數在3400點左右徘徊。

至此，不得不提另外一個有能力帶領指數上攻的板塊，也就是傳統意義上的金融三駕馬車，銀行、保險、證券。

在消息面上，央行披露第三季度貨幣政策報告顯示，貸款利率回升，利率上行拐點趨勢確立，而銀行業績與利率趨勢是正相關的，利率上行，提升銀行資產端的收入，對於銀行、證券來說是十足的利好。

受此消息影響，上週五上證50指數突破2015年牛市高點，創下2008年以來新高。權重股、招商銀行（600036）、興業銀行（601166）股價創下歷史新高。有着“宇宙行”之稱的工商銀行（601398）放量上漲，截至收盤收漲5.89%。在工商銀行的帶動下，銀行證券板塊表現強勢，板塊漲幅居前。

諸如東方財富（300059）、廈門銀行（601187）等多隻金融股都出現了尾盤異動拉昇，資金流入搶籌的情況。

今日早盤開盤，上週五被瘋狂搶籌的金融板塊幾乎全部高開，相關板塊成交量超過上週五一倍還要多。今日央行開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和1500億元逆回購操作，月末釋放流動性或許成爲大金融爆發的導火索。

但是，顯然資金上週五搶籌，早盤開盤後拉高的目的並不是帶領指數再度衝擊3400點關鍵位置。

今日銀行板塊早盤高開衝高，隨後衝高回落，板塊持續走低。午後早盤直接上板的小銀行紛紛炸板，以青島銀行（002948）、廈門銀行爲代表。

小銀行午後炸板，大銀行走勢就更爲悽慘，以工商銀行、招商銀行、光大銀行（601818）爲代表的大銀行早盤基本都衝高至接近5%，隨後便震盪走低。截至收盤，工商銀行收跌1.30%，招商銀行收跌3.60%，光大銀行收跌3.56%。

金融“三駕馬車”，證券板塊走勢幾乎與銀行如出一轍，板塊指數衝高回落，上影線突出，國盛金控（002670）、中泰證券（600918）炸板，市場情緒崩潰。

事實上，多數券商認爲目前銀行板塊位於極低的歷史估值，並且由於9月貸款利率開始環比回升，貸款利率上行週期中，將改善銀行的息差和盈利，預計銀行板塊的估值仍存在很大的上行空間。另外，資本市場改革全面深化帶來的短期交易活躍度提升、中長期券商業務擴容以及模式升級、長期直接融資佔比結構性提高仍是此輪券商股投資的主要邏輯。

關於保險，安信證券認爲，負債端及投資端雙雙改善推動保險估值持續提升，年底保險行情仍將延續，險企利空已經逐步出清，個險隊伍企穩改革利好釋放。開門紅目前預售情況良好，負債端持續改善。長期利率穩中有升，緩解利差損擔憂，利好於保險板塊估值進一步修復。

金融“三駕馬車”的上漲邏輯很清晰，也很明確，但是上週五和今天金融股的表現勢必套了很多人的錢，傷了很多人的心。從歷史上來看，金融股的持續性一直都很一般，追高金融股通常都沒有什麼好下場。特別是當工商銀行這種大體量都走出驚人漲幅的時候。

回看今年7月6日與7日，6日銀行股持續走強，收漲近9%，第二天工商銀行飆升後衝高回落，從此階段性走低，大盤隨後也迎來了階段性調整。此次如出一轍，上週五工行銀行一度大漲領銜銀行股，而今日也是衝高回落一度綠盤。

結論很明顯，金融“三駕馬車”只能錦上添花，做不到雪中送炭。指數突破金融股信手捏來，但是真正的持續性行情還得看其他熱點板塊發力。3400點的故事還沒有結束，時候未到，“英雄”還未出世，順週期插科打諢像極了過家家，金融股有心無力衝高回落是必然，這震盪行情何時纔是個頭啊？

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