中國11月進出口數據將於12月7日公佈。10月份，以美元計價出口年率爲11.4%，進口年率爲4.7%，實現貿易順差584.4億美元。考慮到年底海外節日需求高增疊加海外疫情再度嚴峻，目前機構普遍預期11月出口增長動力仍然強勁。

11月出口相關數據繼續保持強勁

11月PMI新出口訂單指數上行至51.5%，創18年以來新高和13年以來同期新高。11月上旬及中旬，中港協統計的國內八大港口外貿集裝箱吞吐量同比增速仍維持高位，分別達到11.5%、9.5%。11月我國出口集裝箱運價綜合指數、美東航線指數、歐洲航線指數同比增速較9月進一步提升，同時VHSS-NewConTex租船費率指數也創下2011年以來新高。越南、韓國11月出口數據保持高增長，同比增速分別達9.7%、4%。

我國出口替代效應將繼續發揮支撐作用

海通證券表示，進入11月，歐洲主要國家相繼實施封鎖措施，加上美國新一輪財政救助計劃的推出受阻，海外需求回暖斜率或將放緩。但海外產能恢復同步受限下，我國出口替代效應預計繼續發揮較大支撐作用，預計11月出口同比增速繼續升至13.9%。

中信證券指出，一方面年底迎來海外主要節日，帶動節日需求高增；但另外一方面海外疫情再度升級，美國、歐洲等地的日新增的確診人數再創新高，部分國家再次加強管控，學校工廠再度關閉。因此，國內作爲今年全球生產替代的中堅力量，可能將再次接力全球製造，預計11月出口增速爲13%。

中金公司預計，11月出口同比增長10.8%，與10月大致持平。由於歐美疫情反覆，前期訂單轉移的邏輯可能繼續。同時，部分海外國家生產恢復，對工業品與原材料的需求上升，將拉動出口。

不過，招商宏觀認爲，11月份出口面臨高位回調的風險。11月海外經濟恢復仍然是支撐出口的因素，但新興經濟體供應能力逐步恢復可能削弱我國出口替代效應。