蘇州龍傑194倍市盈率背後：7天股價腰斬 營收利潤同比銳減丨公司匯

今年前三季度，蘇州龍傑實現營業收入5.62億元，同比減少54.87%，實現歸母淨利潤0.81億元，同比減少93.73%

《投資時報》研究員卓瑪

很多人或許剛剛度過一個流光溢彩的聖誕節，但對 A股市場而言，11月下旬以來的個股持續跌停現象仍在繼續。

截至12月25日收盤，蘇州龍杰特種纖維股份有限公司（下稱蘇州龍傑，603332.SH）以9.04%這一接近跌停的跌幅報收於17.61元/股，股價再創歷史新低。而今年4月以來，該公司股價曾一路從20元/股左右漲至最高37.84元/股，接近翻倍。但從12月17日開始，該股連續跌停，7個交易日便股價腰斬。

對於股價連續跌停，蘇州龍傑公告表示不存在應披露而未披露的重大事項或重要信息。不過《投資時報》研究員注意到，蘇州龍傑近年來業績增長速度明顯放緩，近年前三季度呈現虧損，此外還存在股本小、股東數量少、市值較低但估值高企的特點。

12月28日，蘇州龍傑小幅上漲0.68%，收於17.73元/股。

蘇州龍傑上市以來股價走勢（元）

數據來源：Wind

業績持續走低

自12月17日以來已連續跌停的蘇州龍傑，12月25日再次以9.04%這一接近跌停的跌幅收盤，報收於17.61元/股，股價達上市以來歷史新低，當前市值爲20.94億元。

值得注意的是，蘇州龍傑今年大多數時間股價都呈上漲態勢，尤其是自4月以來，股價一路從20元/股左右上漲至12月2日的歷史最高點37.57元/股，接近翻倍。但從12月17日開始股價調頭向下，短短7個交易日股價即從35.60元/股跌至17.61元/股，跌幅超過50%。

面對股價接連下滑，蘇州龍傑分別在12月18日和12月23日發佈股價異常波動公告，表示“經公司自查並向控股股東、實控人書面發函問詢，截至本公告披露日，確認不存在應披露而未披露的重大事項或重要信息”。

從消息面上看，近期並沒有明顯關於蘇州龍傑的利空信息，不過《投資時報》研究員梳理既往財報發現，該公司近年來業績雖仍持續增長，但增長速度已逐年放緩。

公開資料顯示，蘇州龍傑成立於2003年，於2019年1月登陸資本市場。該公司屬於化纖行業，主營差別化滌綸長絲、PTT纖維等差別化、新型聚酯纖維長絲研發、生產及銷售，產品主要應用於仿真動物皮毛、仿麂皮面料、記憶面料等服飾、家紡面料的生產。

招股書顯示，2015—2017年，蘇州龍傑分別實現營業收入14.43億元、12.07億元和15.24億元，分別同比增長-16.32%和26.22%；同期實現歸屬於公司普通股股東的淨利潤分別爲1.76億元、0.64億元和1.35億元，分別同比增長-63.67%和110.91%；主營業務毛利率分別爲20.51%、12.66%和16.50%。

對於2016年的業績波動，蘇州龍傑表示公司產品主要集中於仿麂皮纖維、仿皮草纖維及PTT纖維三大細分領域，2016年仿麂皮纖維市場供需關係變化，仿麂皮纖維價格及毛利率大幅下降。

上市後的2018年和2019年，蘇州龍傑分別實現營業收入17.43億元和16.24億元，分別同比增長14.42%和-6.86%，同期實現歸母淨利潤1.54億元和1.68億元，分別同比增長14.07%和9.00%，主營業務毛利率分別爲16.00%和17.52%。

總體來看，蘇州龍傑受市場整體波動影響較大，雖然近年來業績維持上升態勢，但增長速度已逐年放緩。

今年前三季度，蘇州龍傑實現營業收入5.62億元，同比減少54.87%，實現歸母淨利潤0.81億元，同比減少93.73%。對於業績下滑，蘇州龍傑表示“主要系受疫情以及貿易環境變化的影響，下游需求低迷，期內產品銷量及銷售價格均下降所致”。

不過，蘇州龍傑近期股價持續跌停或與前三季度業績下滑並無明顯關係。《投資時報》研究員注意到，就在三季報發佈的第二天，10月29日該公司股價報收於30.10元/股，微漲1.28%，此後更是一路上漲至最高點37.84元/股，創近20個月以來新高。

三季度新進兩傢俬募

雖然前三季度業績下滑並未影響公司股價，但《投資時報》研究員注意到，三季度，蘇州龍傑十大流通股東新進兩傢俬募基金——上海翎巧資產管理有限公司（下稱上海翎巧）和上海古騅投資管理合夥企業（有限合夥）（下稱上海古騅）旗下的共計6只產品。

Wind 數據顯示，上海翎巧成立於2016年3月21日，註冊資本3000萬元，法定代表人爲丁辰。賴聯文、丁辰和王薈臻分別持股40%、30%和30%。

上海翎巧旗下共有4只基金持有蘇州龍傑，分別是速贏二號、翎巧4號、翎巧12號和翎巧7號，均爲股票型基金，最早成立於2019年1月15日，最遲成立於2020年2月26日。這4只基金分別持有蘇州龍傑100.70萬股、83.82萬股、64.73萬股和63.09萬股，佔公司總股本的比例分別爲3.387%、2.819%、2.177%、2.122%，截至三季度末的參考市值分別爲2885萬元、2401萬元、1855萬元和1808萬元，分別位居第1、2、7、8大流通股股東。

而上海古騅成立於2016年2月5日，註冊資本1000萬元，法定代表人爲李傑。李傑和鄭建金分別持股51%和49%。上海古騅旗下有2只基金持有蘇州龍傑，分別是古騅六號和古騅十號，同樣均爲股票型基金，分別成立於今年8月5日和8月31日。

這2只基金分別持有蘇州龍傑69.09萬股和65.86萬股，分別佔公司總股本的2.324%和2.215%，截至三季度末的參考市值分別爲1979萬元和1887萬元，爲第5和第6大流通股股東。

《投資時報》研究員並未在Wind中查詢到上述6只基金產品的盈虧情況，若上述兩傢俬募基金自三季度末以來均未減持其持有的蘇州龍傑股份，以12月25日17.61元/股的收盤價計算，上述持股參考市值已較三季度末大幅縮水超38%。

不過上海翎巧既往的盈利情況可圈可點，旗下成立於2017年1月10日的混合型基金速贏1號，自成立以來回報達34.61%，跑贏同期同類產品和滬深300分別爲2.04%和12.36%的回報率，在同類基金中排名36/857。但《投資時報》研究員並未查到上海古騅的既往盈利表現。

值得注意的是，截至今年三季度末，蘇州龍傑總股本爲1.19億股，目前流通中的股本爲2973.50萬股，2022年1月17日將有8920.30萬股首發限售股解禁，佔解禁前流通股的299.99%，佔解禁後流通股的75%。

截至12月25日，該公司總市值爲20.94億元，流通市值爲5.24億元，動態市盈率爲194.18倍，股價高估明顯。截至三季度末，蘇州龍傑股東戶數僅有6839戶。

三季報新進兩傢俬募基金的6只產品

數據來源：Wind