華夏時報記者劉佳

1月5日，根據企業業務需求，人民銀行、國家外匯管理局決定將境內企業境外放款的宏觀審慎調節係數由0.3上調至0.5。

人民銀行表示，政策調整後，境內企業境外放款的上限相應提高，有利於滿足企業“走出去”的資金需求，也有利於擴大人民幣跨境使用，促進跨境資金雙向均衡流動。

在麻袋研究院高級研究員蘇筱芮看來，此次調節存在如下背景：一方面，人民幣開年以來的升值體現出我國經濟強勁的韌性，目前北半球進入冬季，主要國家面臨新冠疫情的反撲，國際經濟環境呈現出較強的不確定性；另一方面，危中有機，此時調整也有利於境內機構“走出去”，對於漸進式提升人民幣的國際地位構成利好。

早在2016年11月29日，央行發佈了《關於進一步明確境內企業人民幣境外放款業務有關事項的通知》。通知首次設立了宏觀審慎調節係數及幣種轉換因子兩項可調變量，央行將根據宏觀經濟形勢和跨境資金流動情況對兩項變量進行動態調整。

央行表示，爲進一步規範境內企業人民幣境外放款業務，引導境外放款跨境人民幣結算有序開展，人民銀行表示每5年對提前還款所佔額度進行清零，其中宏觀審慎調節係數爲0.3；幣種轉換因子爲0，人民銀行根據宏觀經濟形勢和跨境資金流動情況對宏觀審慎調節係數和幣種轉換因子進行動態調整。經辦行和放款人應做好額度控制，確保任一時點放款餘額不超過其上限。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，這個係數調升意味着國內企業或機構對境外企業的人民幣貸款的空間增大。國內對外開放步伐加快，人民幣跨境使用便利化進一步提升，全球投資者對人民幣需求將上升。

值得注意的是，此番調整正值人民幣進入到6.4時代。開年首個交易日（1月4日），人民幣匯率漲勢如虹。離岸人民幣兌美元盤中突破6.45關口，最高漲至6.4417元；在岸人民幣兌美元漲破6.50關口，紛紛升破2018年6月來高位。在市場匯率大幅調整後，人民幣對美元中間價也大幅調升648基點。

1月5日，在岸人民幣兌美元和離岸人民幣兌美元進一步刷新兩年半來的新高。據Wind數據顯示，在岸人民幣兌美元一度升破6.43關口；離岸人民幣兌美元觸及6.42，最高至6.4128。隨後雙雙出現回落。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，一方面調節係數是爲了滿足企業需求，有利於人民幣雙向流動；另一方面，從背景來看，確實與近期人民幣上漲過快有關，通過調節係數，在一定程度上起到抑制人民幣過快上漲作用。

“人民幣升值對出口貿易企業形成一定的壓力，減弱了出口貿易企業的產品競爭力，但同時對於持有人民幣的外貿企業來說，如果持有的美元較少，受到的損失也會較少，因此對於外貿企業來說一定要採取一定的措施來對沖匯率波動的風險，防止匯率的波動可能會對持有的外匯造成貶值。”楊德龍說。

持有同樣觀點的中信證券研究所副所長明明表示，本次央行和外匯局將宏觀審慎調節係數由0.3上調至0.5，實際上是將對放款餘額上限有所放鬆，這與不久前央行和外匯局下調金融機構跨境融資宏觀審慎調節參數形成一升一降的配合，促進跨境資金雙向流動的均衡性，在開年人民幣再度大幅走升的時點上，或再次反映了央行並不追求人民幣趨勢升值的態度。

對於明明所提到的“一升一降”中的“一降”，指的是央行在2020年12月11日發佈的公告，稱爲進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，引導金融機構市場化調節外匯資產負債結構，央行、外匯局決定將金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25下調至1。

此舉雖然給企業上調了境外放款額度，跨國企業可爲境外關聯公司或子公司提供更多融資支持，但中國銀行研究院研究員王有鑫認爲，考慮到該業務較爲小衆，目前大部分企業境外放款額度並未完全用足，額度的上調更多釋放了信號意義，希望更好的推進人民幣國際化，實現跨境資本流動的雙向平衡。