本報記者 王迎春 北京報道

濟民製藥（603222.SH）近日以來連續10個跌停已爲市場共睹，誰也不曾想到，濟民製藥被市場瞬間拋棄之事竟使位於創業板的中來股份（300393.SZ）一年來辛苦賺到的利潤消失了大半。

2021年1月11日，中來股份披露，由於所投資的私募基金重倉濟民製藥，致使投資鉅虧超過1.5億元，這將直接吞噬2020年年度淨利潤。而《中國經營報》記者查閱細節發現，中來股份鉅虧本可避免，私募基金管理人無視合同約定不止損、不贖回，且超標動用槓桿，而上市公司在贖回資金無果時未及時信披，當最惡劣苦果已然釀成之時，投資者們方纔知曉。

2019年11月至2020年1月，中來股份先後分4筆進行閒置自有資金委託理財，向泓盛騰龍1號私募證券投資基金（以下簡稱“騰龍1號”）、泓盛騰龍4號私募證券投資基金（以下簡稱“騰龍4號”）、方際正帆1號私募證券投資基金（以下簡稱“正帆1號”）、正帆順風2號私募證券投資基金（以下簡稱“正帆2號”）分別認購了3000萬元、5000萬元、6000萬元、6000萬元，合計認購總額爲2億元。

騰龍1號、騰龍4號的基金管理人爲泓盛資產管理（深圳）有限公司（以下簡稱“泓盛資管”），正帆1號基金、正帆2號的基金管理人則爲深圳前海正帆投資管理有限公司（以下簡稱“正帆投資”）。

然而，中來股份動用2億元閒置資金投資於上述2家公司的4只基金之時，沒有向公司董事會、股東大會提交審議，遲至2020年4月27日，才以公告的形式向股東們披露上述委託理財投資之事，當日，上市公司表示已向基金管理人提出全部資金贖回的申請。

然而，股東們並不瞭解，上市公司贖回全部資金的申請極不順利，在申請動作4個月後，於2020年8月26日才收到正帆2號贖回資金1983.52萬元，其中1840萬元爲本金。

關於騰龍1號和騰龍4號，中來股份曾在上述補充披露公告中解釋，2只基金的投資範圍爲權益類證券、固定收益類證券、貨幣市場工具、融資融券及轉融通證券出借交易、金融衍生品、公募基金、銀行理財、基金管理公司及基金全資子公司資產管理計劃、信託計劃、期貨公司資產管理計劃、證券公司及其資產管理子公司資產管理計劃、保險資管計劃、有託管機構託管的契約型私募證券投資基金的基金份額（不含以上方式發行的結構化產品的劣後級份額）。

正帆1號與正帆2號投資範圍相同，包括滬股票、存託憑證、優先股、債券和資產支持證券、票據、收益憑證、債券逆回購、滬深交易所質押式報價回購、現金、銀行存款、股指期貨、商品期貨、國債期貨、公募基金、銀行理財產品、證券公司及其子公司資產管理計劃、保險公司及其子公司資產管理計劃、期貨公司及其子公司資產管理計劃、基金公司及其子公司特定客戶資產管理計劃等。

根據合同約定，上述4只基金的預警線均設置爲基金份額淨值0.85元，平倉線設置爲0.8元。中來股份於2020年4月23日向基金管理人遞交全部份額贖回的申請，並於4月27日、4月30日、5月6日、5月8日、5月13日與基金管理人溝通贖回進度，但贖回被拒絕，基金管理人提出“公司贖回金額大，短期內集中拋售會導致市場波動，會造成公司和其他投資者的損失”。

截至2020年6月30日，3只基金已經觸及預警錢或止損線。根據合同約定，騰龍1號與騰龍4號需在基金淨值低於預警線之時，將現金倉位提升至50%以上，當淨值低於止損線時，應將基金所有資產進行現金變現，並進入清算流程。正帆1號與正帆2號應在基金淨值低於預警線時，向所有基金份額持有人發現預警通知，並在淨值低於止損線時，立即將基金資產變爲現金資產，且不得進行任何開倉行爲，基金進入清算程序。

從覆盤情況來看，泓盛資管與正帆投資並未按約履行責任。當上述3只基金出現異常情況時，上市公司於2020年7月10日再次向上述2家基金管理人要求贖回，7月20日工作人員趕至2家基金管理人的工作地督促贖回，均遭拒絕，僅於8月26日收到部分認購資金。11月12日，上市公司的工作人員再次去深圳與基金管理人現場當面要求贖回，不過兩家管理人依然沒有執行。

此外，上市公司與上述4只基金以合同的形式約定，基金資產總值佔淨值的比例不限設置爲200%，也就是說，基金配置槓桿資金的倍數爲2倍，然而在實際執行過程中，4只基金在成立僅1個月後，槓桿倍數就超標。在超標已成事實上，也未按合同約定在10個工作日內調整槓桿。

儘管上述4只基金的投資範圍描述廣泛，在實際運作中，他們均集中投資於股票。4只基金最新的倉位顯示，他們全都重倉濟民製藥，騰龍4號、正帆1號、正帆2號還配置了博濟醫藥（300404.SZ）、榮科科技（300290.SZ），騰龍4號和正帆2號則均配置了博濟醫藥。

分別隸屬於兩家管理人的4只基金在倉位配置上高度相似，且兩家管理人的住所均爲同一個地址，此事引起深交所高度關注。

在鉅虧已然發生後，突然有2位自然人於2020年1月7日向上市公司發來承諾函，聲稱對其中3只基金承擔10%收益保證和差額補足義務。在此之前，此事並不爲上市公司所知，在2020年4月27日的補充信披中亦未呈現。

原本基金合同中種種約束條款會成爲基金免於鉅虧的防護堤，管理人在後來的作爲中無視其存在，大開閘門，當濟民製藥的下跌如洪水猛獸般襲來之時，4只基金已經失去自保能力，在跌停聲中無法動彈，僅在12月內就失去淨值的大部分，僅12月就虧損共計1.587億元，整體虧損達1.68億元，使騰龍1號淨值不足5分錢、正帆1號淨值不足9分錢，如下表。

（截至2020年12月31日4只基金淨值，數據來自上市公司公告）

若沒有上述虧損的存在，中來股份2020年年度淨利潤將比2019年增長13.34%至26.53%之間，約2.15億元至2.40億元之間。不過上市公司投資私募基金鉅虧已成事實，以至上市公司淨利潤被收窄至1億元左右。這一結果不得不由股東們來承擔。

（編輯：孟慶偉 校對：顏京寧）