原標題：宜賓紙貴！一紙業績爆雷公告，勒不住資金兇猛，這家上市公司喜提六連板，到底什麼邏輯？

進入2021年，造紙板塊躁動不安的上升邏輯正在釋放。

1月13日，宜賓紙業成功喜提“六連板”，在當日上午10點16分封住漲停，全天再未開板。最終，宜賓紙業以14.52元/股報收，總量爲19.44萬手，總額2.76億元，換手率高達10.99%。

2021年開年後，宜賓紙業迎來了“開門紅”。年初至今的9個交易日中，宜賓紙業股價漲幅已高達80.15%。

而在1月12日晚間，宜賓紙業發佈2020年度業績預虧公告，預計2020年度歸屬於上市公司股東的淨利潤約爲-9800萬元，扣非淨利潤約爲-1.69億元。針對預減原因，宜賓紙業表示，系受全球疫情影響、產品綜合毛利率下降、固定費用增加等。在此之前，1月5日晚間，宜賓紙業公告顯示，其董事長易從、總經理王曉華二人雙雙請辭。

不過，受行業板塊整體景氣度上升，業績低迷、高管變動都沒能攔得住宜賓紙業的股價大漲。據公開報道，2020年12月以來，全國各地紙品價格多有上漲。在“六連板”之後，宜賓紙業是否能夠延續漲停神話，市場將持續觀察。

宜賓紙業喜提六連板

1月13日早盤，已經連續五連板的宜賓紙業終於打開漲停板，漲幅不斷收窄至4%。不過，這樣的波動並未延續多久。上午10點16分，宜賓紙業再次封住漲停，全天再未開板。在“六連板”之後，宜賓紙業當日以14.52元/股報收，總量爲19.44萬手，總額2.76億元，換手率高達10.99%。

近年來，宜賓紙業股價表現低迷。而在2021年開年後，宜賓紙業卻迎來了“開門紅”。年初至今的9個交易日中，宜賓紙業股價漲幅已高達80.15%。

1月13日，宜賓紙業因“連續三個交易日內，漲幅偏離值累計達20%”，再次登入當日龍虎榜。連續三個交易日內，宜賓紙業漲幅達到33.09%，累計偏離值29.16%，區間成交額5.83億元。在此之前，1月8日和1月11日，宜賓紙業分別因“連續三個交易日內，漲幅偏離值累計達20%”和“振幅值達15%”而兩度上榜。

在1月13日的榜單之上，出現了2家實力營業部的身影。買一爲光大證券北京總部基地證券營業部，該席位買入1263.85萬元。賣一爲財通證券杭州上塘路證券營業部，該席位賣出2550.60萬元。此外，買五席位的湘財證券台州祥和路營業部，也同樣爲遊資屬性。

此外，在13日火熱交易宜賓紙業的席位中，機構資金同樣是主力。申港證券湖北分公司和東莞證券浙江分公司在當日頻繁買入賣出，分別居於買二賣二、買三賣四席位。

再度漲停後，宜賓紙業於1月13日盤後發佈股票交易異常波動暨相關風險提示公告。具體列出四點風險提示：

1。交易風險：宜賓紙業股票於2021年1月11日、1月12日、1月13日連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬於股票交易異常波動。

2。業績下降風險：預計2020年度歸母淨利潤與上年同期相比，將下降約890%。第四季度扣非歸母淨利潤預計約-4100萬元，經營業績存在虧損風險。

3。生產經營風險：宜賓紙業2020年主要產品食品包裝原紙以及生活原紙平均銷售價格分別較2019年平均銷售價格分別下降約5%和11%，未來經營業績改善存在較大不確定性。

4。投資風險：宜賓紙業股票於2021年1月6日至今已連續六個交易日漲停，且1月13日換手率達到10.99%，短期股價波動幅度較大，估值較高。

2020年預虧1.69億元

在1月12日盤後，曾有大量股民預計，宜賓紙業將出現“天地板”，結束連漲局面。而從次日表現來看，即便是重大業績預虧消息，也沒能勒住宜賓紙業瘋長的局面。

1月12日晚間，宜賓紙業發佈2020年度業績預虧公告，預計2020年度歸屬於上市公司股東的淨利潤約爲-9800萬元，扣非淨利潤約爲-1.69億元。對比上年同期歸母淨利潤，下降幅度達到890%。值得一提的是，這也是A股市場上2021年以來第二份業績預虧公告，首家爲交運股份。

針對預減原因，宜賓紙業表示，2020年1-9月，受全球疫情影響，國際漿價處於歷史低位，公司下游客戶需求下降，主要產品食品包裝原紙及生活原紙量價齊跌，從而導致產品的綜合毛利率下降，2020年公司因技術改造、疫情停產及週期性停車大修影響，公司固定費用增加。上述綜合原因，導致宜賓紙業經營虧損增加。

實際上，對於宜賓紙業來說，虧損可算是家常便飯。自2005年以來，宜賓紙業扣非淨利潤一直處於負值，且虧損幅度逐年擴大。在宜賓紙業的業績中，來自地方政府的“助攻”——財政補貼佔比頗高。例如，在2020年12月底，宜賓紙業即公告稱，收到宜賓市南溪區財政局劃撥的企業改革發展資金2100萬元。

2020年6月，上交所曾向宜賓紙業發出2019年年報信披監管工作函，要求公司結合經營情況，說明公司面臨的具體困難及應對措施，分析公司持續經營能力。彼時，宜賓紙業曾坦言，其面臨困難包括：

一是國際漿價處於低位運行，使公司自制漿的優勢受到一定影響；

二是行業競爭加劇，產品價格疲軟，毛利率較低；

三是公司生活原紙新投產，在市場拓展、品牌建設等方面還需大力提升。

另外，近期紙產品價格出現明顯上漲，宜賓紙業是否有望出現業績改善？對此，宜賓紙業在風險提示中也強調，其關注到近期產品價格有所上漲，但是屬於階段性上漲，是否可持續及持續時間存在較大的不確定性。另外，原材料木漿價格變動等不確定因素，也會對利潤產生一定的影響，故提示廣大投資者理性投資，注意風險。

除了業績預虧之外，宜賓紙業的重大人事變動也值得市場關注。1月5日晚間，宜賓紙業董事長易從、總經理王曉華二人雙雙請辭。與此同時，宜賓紙業提名陳洪爲董事、董事長陳洪曾任天原股份常務副總裁。回溯來看，易從、王曉華二人在宜賓紙業的任職時間均超過十年，這樣的人事變動，頗令人遐想。

造紙行業景氣度提升

在如此長期的低迷業績下，宜賓紙業的股價大漲，自然並非是來自基本面的支持。近期，造紙行業景氣度不斷回升，宜賓紙業或許正是藉此“東風”。

Wind數據顯示，以材料-紙製品爲行業標準統計，A股市場共計23只相關個股。其中，在1月1日-13日區間累計漲幅超10%的共有宜賓紙業、晨鳴紙業、博彙紙業、太陽紙業、美利雲、景興紙業6家上市公司。

據公開報道，2020年12月以來，全國各地紙巾迎來三連漲，華東、華中等多個地區的紙廠均發佈了漲價函，漲價幅度約爲5%，涉及生活用紙、白卡紙、銅版紙等多個紙品。近期造紙板塊的大漲，其背後邏輯或許在此。

在原材料方面，去年12月中旬，新一輪進口木漿外盤陸續公佈，提漲空間在20-50美元/噸。在進口木漿期貨與外盤同漲的共振之下，部分生活用紙企業被動跟漲紙價。由於部分中小型紙企原料儲備量偏小，經過消耗後存在剛性補庫需求，成本面壓力漸增。

浙商證券輕工製造行業研究報告指出，內外盤漿價尤其是紙漿的期貨價格強勢上漲，淡季對木漿系紙種的價格形成向上支撐，利好木漿自給率較高的漿系造紙盈利彈性兌現。短期價格具有上漲動力，21年後或有新一輪產能擴張，持續推薦漿系造紙上市公司。

除了造紙板塊的借力之外，宜賓紙業還有其他上升邏輯。自2020年以來，A股市場上以白酒爲代表的大消費強勢上漲。有資深股民提出，控股股東爲五糧液的宜賓紙業，實際上踩中了白酒概念補漲的邏輯。

無論踩中的是哪一熱門概念，業績不振的宜賓紙業近期股價不斷躥紅仍是事實。在“六連板”之後，宜賓紙業是否能夠延續漲停神話，市場將持續觀察。

責任編輯：陳悠然 SF104