原標題：產品鉅虧管理人置身事外，中來股份踩雷有玄機|莊股塌陷追蹤

並非沾親帶故，也沒有驚豔的投資業績。卻吸引了身爲上市公司的中來股份，不惜違規將2億元資金，投向兩家名不見經傳的私募，最終“踩雷”鉅虧。

中來股份1月10日披露，公司在泓盛資產管理有限公司（深圳，下稱“泓盛資產”）、深圳前海正帆投資管理有限公司（下稱“正帆投資”）投資的四隻私募基金，因重倉“閃崩 ”的濟民製藥、奇信股份等股票，一個月虧損了1.58億元。

從2019年11月到次年1月，中來股份以2億元資金，投資了泓盛騰龍1號、4號，方際正帆1號、正帆順風2號四隻私募基金，但卻未經董事會表決，並且直到2020年4月底才披露。

中來股份與泓盛資產、正帆投資並無關聯關係，後兩者過去也沒有亮眼的投資業績。中來股份爲何要輕易將大額資金，交給兩傢俬募管理？這背後，提供擔保、兜底承諾，任職於財經公關公司的自然人李萍萍、李祥，可能發揮了至關重要的作用。

比例超過200%的高槓杆、基金淨值多次低於平倉線，濟民製藥莊股的質疑已鋪天蓋地時仍堅守不退，看起來不相干的第三方兜底，以及脫身事外的兩傢俬募，在基金成立、投資的整個運作中，到底扮演了什麼角色？

重重違規的投資

中來股份投資私募的過程中，在公司內部決策、信披等方面，均存在多處違規。

披露顯示，2019年11月到次年1月，中來股份出資2億元，投資泓盛資產、正帆投資的私募基金。年報數據顯示，截至當年12月底，公司交易性金融資產中，就已包含1.68億元私募基金，而年初餘額爲零。

然而，中來股份直到2020年4月27日才以道歉的方式披露此事，承認投資未經董事會表決，也未及時信披。根據該公司2018年制定的章程，交易涉及的資產總額，如果佔公司最近一期經審計總資產、營業收入和淨利潤10%以上，且絕對金額分別超過500萬元、100萬元以上，均需董事會表決。投資私募基金的規模，已經遠超上述標準。

泓盛資產、正帆投資兩傢俬募，也並非知名機構。兩傢俬募註冊資金均爲1000萬元，成立時間分別爲2015年11月、2016年6月，法定代表人分別爲馬偉傑、黃建傑，兩人在投資領域的經歷並不耀眼。

中基協備案信息顯示，2012年至2014年，馬偉傑還只是中信銀行信用卡中心的一名電話銷售人員。此後短暫在深圳通聯時代科技有限公司、深圳是元企業管理諮詢有限公司，先後擔任市場總監、副總經理。黃建傑早年除了先後在地方旅遊主管部門、旅行社工作外，大多數時間在券商任職投顧，成立正帆投資前才正式進入私募行業。兩人進入私募基金行業，至今不過五年。

中來股份投資的泓盛騰龍1號、4號，成立於2019年9月、11月，截至目前，泓盛資產先後管理產品20只，過半2019年11月後才成立。正帆投資先後管理產品28只，多數在2019年前就已成立。但中來股份投資前，該公司只有不超過三隻產品具有公開持倉記錄。

中來股份公告稱， 與泓盛資產、正帆投資等私募基金管理人、託管人不存在關聯關係。但泓盛騰龍1號、方際正帆1號、順風2號，投資之初公司獲得保證能收回本金並獲得年化10%收益的承諾，若未來低於投資本金，將加計年化10%收益，差額部分以現金補足。

此前，投資私募血本無歸的上市公司，屢有先例。據第一財經記者調查，此次投資前，該公司與兩傢俬募機構的確不存在股權、人員等方面的聯繫。那麼，雙方是如何發生聯繫的？中來股份爲何不惜違規，也要將鉅額資金投向名不見經傳的私募？

神祕擔保人

從披露信息來看，李萍萍、李祥，對中來股份投資私募基金，以及兩傢俬募機構持倉博濟醫藥、濟民製藥，可能起到了關鍵作用。

根據中來股份披露，爲泓盛騰龍1號、方際正帆1號、正帆順風2號提供差額補足擔保的，正是李萍萍、李祥兩名自然人。2020年1月7日，兩人已向中來股份出具承諾函，承諾爲三隻產品1.5億元資金保本保息。

李萍萍、李祥何許人也？

根據第一財經記者調查，李萍萍名下擁有深圳中科傑銳投資管理有限公司（下稱“中科傑銳”）、金證智通投資諮詢有限公司（下稱“金證諮詢”）、深圳大統商貿有限公司三家企業股權，持股比例分別爲84%、39%、100%。

金證諮詢由新三板公司金證互通持股41%。金證互通是知名財經公關公司，主營業務爲投資者關係服務，包括價值傳播、輿情管理、路演服務、財經信息等，金證諮詢的主營業務爲IPO諮詢。

李萍萍的從業經歷，主要集中在資本市場。金證互通2016年披露，李萍萍2009年至2010年在香港國浩資本（原道亨證券）任投資諮詢分析師，2009年至2010年任北京漢鼎世紀投資諮詢公司副總監，2015年3月後曾任金證互通董事、金證諮詢總經理。2017年上半年，李萍萍辭去金證互通董事職務。

李祥與李萍萍也多有交集。2017年的一則變更記錄顯示，中科傑銳股東王磊的出資比例，從39%降至10%，李祥則從1%增至49%，而李萍萍則在此時首次登場，成爲出資41%的股東。當年6月，李萍萍取代李祥，成爲中科傑銳法定代表人、執行董事、總經理。2018年6月，該公司成爲李萍萍全額出資的自然人獨資公司。幾經變動後，最終變更爲李萍萍出資84%。

除了已經退股的中科傑銳，李祥還持有四川麗身醫院管理有限公司4.4555%股權，王磊也持有該公司2.9997%的股權，並持有深圳融泰匯通投資有限公司（下稱“融泰匯通”）49%股權。

另外，李祥還持有多家類金融公司股權。其中，通過融泰匯通持有深圳明道中鑫投資中心20%股權；與鄒德龍分別出資50%，成立現在已經註銷的深圳隆信德邦投資企業，鄒德龍目前在深圳四海環球基金管理有限公司（下稱“四海環球”）任職。中科傑銳的現任監事易楚，也曾是四海環球持股30%的股東。

記者查詢公開信息發現，2016年4月華海影業增資，李祥出資350萬元，認繳2.46萬元出資額，並在當月受讓了1.05萬元出資額。該公司整體變更後，李祥持有30萬股。

投資泓盛資產的上市公司，也並不止中來股份一家。山東章鼓2020年10月披露，與泓盛資產簽署協議，出資1500萬元，認購泓盛騰龍5號私募基金。該產品成立與騰龍4號同一天在2019年11月14日成立。

2021年1月12日，金證互通發佈澄清公告，稱金證諮詢不從事投資業務，公司也不以任何形式參與二級市場的證券投資。

私募的角色

中來股份在泓盛資產、正帆投資購買的私募基金，具有明顯的配資特徵，而且運作中存在多處違規。

根據中來股份披露，四隻私募基金成立後一個月內，即迅速建倉，並運用槓桿工具重倉濟民製藥，導致基金資產總值與基金資產淨值的比例，當月都接近或超過了合同約定的200%上限，方際正帆1號、正帆順風2號、騰龍1號的槓桿比例，甚至還曾超過200%，這種情況下管理人也未按約定10個工作日內進行調倉。

同時，四隻私募的基金合同還約定，基金份額淨值0.85爲預警線、0.80爲 止損線，等於或低於以上淨值，即觸發預警和平倉。而方際正帆1號、騰龍1號、騰龍4號，淨值多次低於平倉線，管理人亦未平倉。

2020年4月23日，中來股份正式要求贖回相關基金，此後多次催辦，兩傢俬募均以贖回金額大、短期內集中拋售會導致市場波動爲由拒絕。除了2020年8月26日收到正帆順風2號部分贖回資金，四隻私募基金在當年5月後多次調倉，卻未贖回資金。

覆轍在前，泓盛資產、正帆投資爲何仍在這些股票上堅守不退，是爲了掩護自家倉位，還是另有原因？

公開披露顯示，2019年三季度，正帆敏行4號大舉買入濟民製藥348.8萬股，持股比例爲1.09%；正帆敏行3號在當年二季度買入280萬股，並在下半年增持約52.8萬股。2020年上半年，濟民製藥出現股價暴跌後，正帆敏行3號退出該股前十大股東行列，正帆敏行4號2020年9月底仍持有近348萬股。

業內人士分析，從操作來看，泓盛資產、正帆投資似乎可能不是資金的真正使用方，可能只是充當了投資顧問的角色，提供通道，並負責操盤，真正的資金使用方可能另有其人。

第一財經記者此前獲悉，一些上市公司爲了維持股價，會找一些資金方合作，按照一定比例提供保證金，由資金方買入股票鎖倉，並按買入額向資金方、操盤方支付費用。如果操盤失敗，相應損失先行在保證金中扣除。

泓盛資產、正帆投資在濟民製藥、博濟醫藥等股票上的操作，是否也存在這種情況？第一財經將繼續追蹤。