富瑞發佈研究報告稱，移卡（09923）目前主要爲線下小型及微商提供服務，而支付服務具有較高的毛利率，應用程序的支付服務將來也有提高收費率的空間，同時通過SaaS及推廣，令新產品等有巨大變現機會，維持“買入”評級，目標價45港元。

富瑞稱，移卡旨在以較便宜的價錢向小型商家提供方便使用的產品，而公司將支付業務定位爲包括Saas、營銷及金融科技服務的科技賦能業務，目前爲逾500萬個商家提供支付服務。目前從支付到科技賦能業務的轉換率約爲10%，而公司預期在未來3至5年可達到30%。

該行表示，商家使用應用程序的支付服務需付約0.38%的費用，而公司將收取0.18%，其餘則用於支付網絡，傳統卡類的支付則收取0.08至0.1%的費用。

報告中稱，由於Saas目前處於擴張階段而非變現階段，因此其價格對商家更加友好，在扣除與分銷合作伙伴之間70%至75%的收入分成後，其支付業務的毛利率約爲25%，預計未來表現也穩定，而科技賦能業務毛利率介於40至70%，估計整體毛利率可受惠規模擴大而有所改善。另外，隨着需求增加，該行預測移卡在QR碼市場佔有率可持續增長。