從2020年報預告看龍頭創利表現這5家公司是“靚仔”

從2020年報預告看龍頭創利表現，這5家公司是“靚仔”

來源：證券市場紅週刊

原創紅刊社

每到年報預告，“底氣足”的公司大多都率先亮相。從已發佈2020年年報預告的龍頭公司來看，九成以上的公司都有很好的業績表現。

在業績高增的背後，有的是由產品銷量增長推動，有的是產品“提價控量”等。而不同的業績增長模式，也決定了其在新的一年裏能否維持較好的業績表現。

龍頭公司普遍“豐收”

僅一家業績增速下滑

截至1月12日，已發佈2020年業績預告且市值在400億元以上的龍頭公司共有30家（剔除2019年及以後上市的次新股）。整體來看，2020年是這些公司的“豐收年”。

據記者統計，目前有28家龍頭公司的2020年淨利潤預計同比增長上限均爲正值，其中天賜材料高達4495.59%以上。此外，高德紅外、大北農和比亞迪等13家也有100%以上的增長（見表1）。或是受此影響，這些公司普遍得到資金青睞。據記者梳理，以1月12日收盤數據爲基準，在這30家公司中，有11家的股價創下了歷史新高。此外，更有15家公司的股價在近三個交易日內創下了階段新高（60個交易日），佔比50%。

表1 2020年淨利潤預計同比增長上限超過100%的龍頭公司

數據來源：Wind；數據截至：1月12日

當然，這30家公司中也有業績不及預期的公司。其中，上汽集團和萬華化學最爲典型，據兩家公司的業績預告顯示，其2020年淨利潤預計同比增長分別爲-21.89%和0.00%。

實際上，對比以往業績表現來看，這28家“豐收”的公司也有分化。統計數據顯示，其中有24家超過2018年-2019年平均水平（歸母淨利潤同比增長），如天賜材料2018年、2019年的歸母淨利潤分別同比增長49.73 %和-96.42%。但也有立訊精密和光威復材等4家公司，其淨利潤預計同比增長上限均要低於2018年-2019年的平均水平。

產品“旺銷”促增長

漲價或降價影響利潤

分析來看，產品銷量是左右這些公司業績表現的主要原因。以乘用車行業中的上汽集團和比亞迪爲例，據兩家公司公告顯示，上汽集團2020年業績下滑的主要原因是受新冠疫情的影響，公司整車銷量爲560萬輛，同比減少10.22%；而比亞迪業績上升的主要原因是預計新能源汽車和新能源商用車等銷量增長。

此外，天賜材料、高德紅外和歌爾股份等多家公司2020年的業績出現同比增長，也均是產品銷量增長促成的（見表2）。

表2：部分高速實現“豐收”原因一覽

數據來源：Wind

產品價格波動也是影響公司業績表現的原因之一。以TCL科技爲例，公司2019年的歸母淨利潤同比下滑24.52%，但在2020年，公司子公司TCL華星保持全年營業收入將同比增長超過35%，淨利潤同比增長超過140%，其中大尺寸顯示業務的主要產品價格自2020年第三季度持續上漲，淨利潤同比增長將超6倍。

值得一提的是，國海證券在近期的研報中指出，2020年6月-12月主流TV面板32/39.5/43/50/55/65尺寸的價格漲幅分別爲96.8%/59.3%/74.6%/82.9%/ 66.0%/38.3%。考慮到面板上游供應鏈受韓廠產能退出影響的恢復時間，以及2021年三月份大型體育賽事相繼舉辦的提振，TV面板價格漲勢將延續至2021第二季度。這就是說，TCL科技的業績有望持續享受行業上行的紅利並保持高速增長。

與之相反的是，如表2所示，贛鋒鋰業就因鋰鹽產品價格下降，掣肘了營業收入及利潤的大幅增長，其2020年淨利潤預計同比增長上限爲39.64%。不過，申萬宏源近期的研報指出，鋰價目前正處於歷史底部。同時，隨着鋰鹽價格持續走低，高成本鋰資源由於虧損將逐漸關停，這有望帶動鋰供需扭轉。

另外，在促成這些公司“豐收”的原因中，也有其他因素存在。如北新建材，公司是因所屬子公司泰山石膏有限公司涉及美國石膏板訴訟案發生相關和解費用18.29億元，導致2019年實現歸母淨利潤僅4.41億元，而2020年則預計無此大額和解費發生，所以2020年才實現歸母淨利潤的同比高速增長。

需要注意的是，2021年歸母淨利潤同比增速的測算是以2020年的情況爲基礎的，而在沒有2019年低基數的情況下，北新建材2021年歸母淨利潤的同比高速增長或不容易實現。