原标题：[机构会诊]苯乙烯又现深V 上涨动能来自何方？ 来源：文华财经

11月中旬冲击8000点未果，苯乙烯期货全面回退至6000点附近。进入新的一年，期价涨势再起，用半个月时间回升至7000点附近。

苯乙烯此次上涨的动力是什么？当前，苯乙烯的开工率是怎样的？近期EB三大下游利润有所萎缩，各自开工率有怎样表现？文华财经【机构会诊】板块邀请资深苯乙烯期货专家为您深入分析上述问题。

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【文华财经】：即便不谈苯乙烯盘面“乌龙指”触及的高度，近半个月EB主力也反弹近千元，属于走势较强的化工品，背后主要推涨动力是什么？

招商期货研究所化工研究主管 李国洲：近期苯乙烯的上涨主要原因有三个：第一：库存处于历史低位水平，虽然供需最好的时候过去，但是下游需求比预期好一点带动补库意愿增加，导致去库存；第二：元旦回来，去成本端原料（纯苯和乙烯）不断上涨，生产成本从元旦前的7000推涨到现在的7200，导致非一体化企业亏损加大；第三：远大至今，苯乙烯进口美金价格从830美金涨至现在的930美金，进口成本上涨了700元/吨。

徽商期货研究所能源板块分析师 刘娇：自2020年12月下旬至今盘面走势呈现“V”字图形。近半个月苯乙烯盘面反弹近千点，一方面，国际原油持续上涨，成本端支撑较强；另一方面，临近春节下游采购需求表现可观，且主流下游产品仍维持一定盈利。另外，近期国内及国际苯乙烯现货市场均呈现整理上行，市场氛围较佳。

方正中期期货能化研究员 翟启迪：第一，成本推涨。近半个月以来，国际油价重心显著抬升，纯苯价格从4360元/吨上涨至4555元/吨，东北亚乙烯价格从996美元/吨上涨至1046美元/吨，对应苯乙烯原料成本上涨了248元/吨。苯乙烯现货价格目前在现金流成本和完全成本之间运行，随着成本的抬升，厂家挺价意愿明显，且市场低价货源难寻。

第二，近期主港累库不及预期。市场原本预期一季度下游需求将季节性走弱，苯乙烯将步入快速累库阶段。但近期国内部分非一体化装置因亏损严重而停车，同时海外美金货源抵港数量较少，华东主港累库不及预期。截至上周三，华东主港苯乙烯库存为9.63万吨，处于同期偏低水平。

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【文华财经】：此前因非一体化工厂现金流亏损，EB装置停车检修集中导致开工率下滑较快，如今开工率呈现怎样状态？结合今年春节特殊情况，您对未来苯乙烯开工有怎样展望，这对行情将有怎样影响？

招商期货研究所化工研究主管 李国洲：随着前面检修装置逐步复工，苯乙烯的开工率也恢复至前面高位85-86%的水平。由于月底之前下游工厂存在补库存，叠加库存也处于历年低位水平，所以春节期间，开工率仍将维持在82-85%的高位水平。节后库存将回到往年正常水平，短期既有低库存成本上移的推涨动能，又要面临高开工高供应对行情的压制，盘面将维持震荡为主，更多的跟随成本的波动。

徽商期货研究所能源板块分析师 刘娇：苯乙烯开工率目前在82.75%水平，整体来说，开工率较前期下滑明显，且与同期水平相比也是远远不及，预计2月初至中旬左右开工率或有恢复。且考虑到国家提倡今年春节在工作地过年的政策，预计工厂开工可能早于传统开工时间。2021年苯乙烯开工率恐波动较大，供应端及成本端将是影响后期苯乙烯行情的主要推动力。

方正中期期货能化研究员 翟启迪：截至1月15日，苯乙烯开工率为84%，较年初下降了5.37个百分点。据悉，新浦化学32万吨/年的苯乙烯装置将提前至1月19日附近重启；新阳集团一套30万吨/年的装置于上周末附近重启，另一套30万吨/年的苯乙烯装置计划2月初重启。此外，宁波科元15万吨/年的苯乙烯装置计划本周重启。因此，预计苯乙烯开工率将自1月下旬开始逐步提升，苯乙烯国内供应量将逐步提升，生产企业库存压力将增大，这将使得苯乙烯持续在现金流成本线附近运行，建议密切关注后期原料纯苯和乙烯价格走势。

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【文华财经】：近期EB三大下游利润有所萎缩，各自开工率有怎样表现，这对EB工厂库存有怎样影响？

招商期货研究所化工研究主管 李国洲：近期EB三大下游，除了ABS仍然保持满负荷开工，其他两个下游开工率都大幅下滑，EPS从十一月75%的开工率下降至最近的55%，PS从十一月的85%开工率下降至最近的71%，这主要是和传统下游的季节性有关。短期下游工厂肯定是去库存为主，但是市场预期二季度的需求仍将处于高位，春节回来下游将会逐步补库存至正常水平。

徽商期货研究所能源板块分析师 刘娇：目前三大下游仅ABS行业维持高开工，其他行业虽开工率不高但较2020年底有回升。EPS装置开工率约57.56%，环比提2.35%；PS行业开工率71.49%，环比提升2.01%；ABS行业开工率102.4%，基本维持满负荷运行。下游开工率同比往年维持高开工率，但三大下游利润近期有所萎缩，若下游需求减弱，苯乙烯工厂将面临出货速度放缓局面，库存水平恐有所增加。

方正中期期货能化研究员 翟启迪：截至1月15日，ABS开工率为97.39%、PS开工率为79.10%，EPS开工率为50.85%。一般来说，往年ABS和PS开工率受春节假期影响较小，且两者目前成品库存均处于下降状态；EPS开工率受春节影响较大，同时近期EPS处于累库状态，预计EPS开工率将进一步走低。随着下游需求季节性走弱，叠加京津冀地区受疫情影响对交通运输有所管控，苯乙烯工厂将开始季节性累库。