港股嗨了！多隻ETF大漲刷屏，投資者還能跟嗎？

來源：證基風雲

原創 夏悅超 

南下資金港股搶籌再創新高，單日淨流入超265億元，且連續12個交易日淨買入額超百億港元。港股類ETF成交火爆。南下資金的配置需求直接刺激港股大漲，在A股抱團股熄火的情況下，港股的上漲還能持續多久？

資金連續多個交易日南下“搶籌”後，港股市場終於起勢了！投資港股相關的ETF在火熱的交投下，今日盤中接連漲停，整體漲幅居前。

截至1月19日收盤，恒生指數大漲2.7%，多隻港股類ETF成交火爆，港股100ETF漲停，上證港股通ETF、港股通50ETF、恒生指數ETF、香港證券ETF、恒生國企ETF等漲幅均超過5%。從成交量來看，恒生ETF、H股ETF分別以62.2億元和33.27億元的成交額位居股票型ETF前兩名，證券ETF、滬深300ETF成交額排在其後。

不過，大漲背後也有衆多擔憂，場內ETF本身難免會有高溢價風險，加之港股ETF的“T+0”交易機制，港股的上漲能否持續？

港股類ETF刷屏

1月19日，與A股走出不同行情的港股受到各路資金追捧，港股恒生指數高開站上29000點，一路高歌猛進。資金流向方面，一邊是南下資金瘋狂入場搶籌，另一邊則是借道港股類ETF投資港股。多隻港股類ETF盤中放量大漲，一度出現多隻港股類ETF漲停現象。

截至當日收盤，恒生指數報29642.28點，上漲2.7%。同時，多隻港股類ETF漲幅霸屏，其中，港股100ETF收盤漲停，多隻港股類ETF漲幅超5%。12只股票型ETF當日成交額超過10億元，其中包括3只港股類ETF。恒生ETF、H股ETF分別以62.2億元和33.27億元的成交額位居前兩名。

港股類ETF場內交投究竟有多火？從具體交投數據便可窺見一斑。

從具體成交情況來看，當日漲停的港股100ETF，成交額達到1.96億元。值得注意的是，這隻ETF最新場內份額僅爲1.12億份，按照基金淨值估算，最新規模估算爲1.34億元。成交額超過基金規模，換手率達到133.16%。從盤面走勢來看，該ETF多次開板後再度封板，交投火爆程度可見一斑。

此外，恒生中國、港股通50ETF、H股50ETF當日換手率均超過100%，當日成交額分別達到0.3億元、22.31億元和1.12億元，恒生中國和H股50ETF與上述提及的漲停ETF相似，均爲場內盤子較小的ETF。港股通50ETF自1月13日上市以來，便持續獲得資金淨流入，截至1月18日，份額累計增長9.22億份，最新份額達到17.31億份。

此外，多隻港股類ETF當日換手率超過30%。

港股靠什麼上漲

開年以來，隨着抱團買入A股的核心資產越來越貴，更多人將目光投向了去年大幅跑輸A股的港股市場。

多位業內人士在近期唱多港股，認爲港股相對於A股而言，其估值更具有吸引力。更多資金借道南下流入港股市場。東方財富Choice數據顯示，1月19日，南下資金淨流入港股265.93億元，至此，南下資金連續淨流入港股市場已超20個交易日。

擁抱新經濟，搶籌低估值個股，已經成爲南下資金近期頻繁湧入港股的目的。從南下資金1月19日公佈的成交榜單可看出，港股通（滬）前十大成交股中，騰訊控股、小米集團-W、中芯國際位居前三。港股通（深）前十大成交股中，小米集團-W、騰訊控股、美團-W位居前三。

而在業內人士看來，南下資金對於港股接下來的走勢較爲重要。

私募排排網未來星基金經理胡泊在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“近日港股集體上漲，主要得益於南下資金的配置需求。鑑於最近國內公募基金髮行火爆，而且新發公募基金一般都調整了投資範圍，整體配置港股的比例得到大幅度提升，港股資金流入非常明顯，這也是我們預期港股會持續向好的最主要原因。”

胡泊認爲，南下資金最主要來源還是以公募資金爲代表的機構資金的配置需求，南下資金的流入也會影響港股的整體估值水平。

壁虎資本基金經理陳雯對記者表示，港股通的實施成爲改變港股市場估值體系的一個重要契機，南下資金持續流入，爲港股帶來的不僅是資金，更是投資理念的變革，畢竟內地資金更瞭解內地資產，港股市場的定價權被外資掌控的局面必將發生重大改變。

南下資金持續淨流入之後，港股上漲的可能性還會有多大？

遠策投資投資總監陳殷認爲，支撐港股上漲的因素主要來自三個方面：一是經濟的持續修復，港股與A股是共享同一個中國經濟基本面，但港股對中國經濟改善的反映會更敏感，例如2017年中國經濟改善階段，港股的反映就強於A股。2020年恒指表現弱於其他全球主要股指，也有更好的價值深度。

二是港股市場是開放式的資金環境，在全球貨幣政策仍然寬鬆的環境下，不同風格板塊的好公司都可以走出獨立行情，受資金進出的約束波動小。

三是港股市場在消費服務、科技、醫藥等行業相比A股有更豐富的標的，美國的《外國公司問責法案》等會進一步推動中概股迴歸，豐富港股標的並增加市場活躍度。

相關ETF還能買嗎

港股雖然一直被業內人士看好，但港股類ETF在今日的超常表現引起了部分投資者的擔憂。

主要擔憂在於場內ETF存在溢價風險，港股類ETF可以做“T+0”交易。從今日尾盤多隻港股類ETF的走勢來看，一些資金選擇尾盤“下車”，加劇了市場波動。

華安基金此前發佈公告稱，港股100ETF二級市場交易價格出現大幅度溢價。1月18日，該基金二級市場收盤價爲1.243元，明顯高於基金份額參考淨值，投資者如果盲目投資於高溢價率的基金，可能遭受重大損失。

“目前來看，我們認爲港股ETF的大幅上漲主要是因爲ETF投資的底層成份個股的大幅上漲，而ETF本身的溢價水平並不高，處於相對合理水平。”胡泊分析稱。

但泰石投資董事總經理韓瑋向《國際金融報》記者表示，由於ETF本質上屬於開放式基金，溢價買入港股ETF不但會承擔很大的短期風險，而且會大大降低投資者的長期持有收益。

在陳殷看來，需要注意ETF價格相比於其淨值的高溢價風險，這種高溢價不會持續存在，後期會面臨收斂壓力。

韓瑋建議，由於港股中的很多藍籌股，特別是其中的H股和紅籌股價值被嚴重低估，這類資產的長期上升空間較大，投資者可以等到溢價較低時買入港股ETF長期持有，或者直接申購相同或類似的開放式港股指數基金。