交銀國際發佈報告發布報告，新東方教育（EDU.US）21財年2季度淨收入同比增長13%至8.88億美元（下同），基本符合預期，K12收入/海外諮詢收入同比增26%/6%（以美元計算），海外考試備考收入下滑29%。經調整運營利潤率下降6.2個百分點，但受其他收益影響，經調整每股收益達0.43美元，好於該行的預期。

該行預計21財年3季度收入將同比增24%至11.44億美元，低於該行此前預期，主要考慮K12業務受春季班排課較晚及衛生事件反覆的影響。該行預計經調整運營利潤率同比下降7個百分點至7%。

考慮短期衛生事件的影響以及對教師和教學設施擴張的持續投入，該行下調21財年收入預測2%，下調淨利潤預測24%。基於10年DCF，目標價從191美元下調至190美元/1470港元（09901-HK），對應47倍2021日曆年市盈率，考慮新東方有望憑藉OMO戰略獲取更多市場份額，維持買入評級。