《投資者網》葛凡梅

具有"小破站"之稱的嗶哩嗶哩（以下簡稱"B站"；BILI.O）也要加入中概股回港二次上市的大潮之中。

2021年1月11日，據路透社旗下媒體IFR報道，B站已以保密形式入表，向港交所正式提交了上市申請，初步計劃在2021年3月招股，籌資金額由20億美元（約156億元）增加至25億-30億美元（約195億-234億元人民幣）。

B站尚未成功二次上市籌集資金，時隔一週卻豪擲81.18億元在上海楊浦區買下一宗住房、商辦、文體綜合用地。

對於成立至今仍未實現盈利的B站而言，回港二次上市是否會成爲其向前發展的資本"新故事"？重金拿地背後B站又有怎樣的業務佈局？就相關情況，《投資者網》聯繫B站，但是公司方面未予置評。

回港二次上市助推股價創新高

近日，隨着B站欲回港股二次上市的消息曝出，B站在美股市場的股價表現乘勢而起，一路扶搖直上，從1月4日開始，截止1月22日收盤，B站股價大漲56%，並於1月20日衝上137.35美元/股的股價峯值，市值超過420億美元，創下歷史新高。

事實上，B站二次上市的消息由來已久。2020年7月中旬便有消息透露，B站已做好迴歸港股的準備，初步計劃出售10%的股份。

10月6日，外媒IFR爆出，B站委任摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞銀集團四家機構安排其回港二次上市，可能尋求募資8億至15億美元。受此消息影響，B站一夜之間， 股價大漲6.81%，市值猛增了約74.7億元人民幣。

根據香港上市規則規定，在當地二次上市的企業，必須要在另一家交易所取得至少兩個財政年度的良好監管合規記錄。B站於2021年回港二次上市，此前的消息與動作或許正是其精心的策劃與佈局。

B站自2018年成功在美國納斯達克上市，股價一直在10-20美元之間波動。但是進入2020年後，B站的跨年晚會、4月獲索尼4億美元投資、5月《後浪》宣傳片推廣火遍全網等一系列動作，疊加7月與10月的二次上市消息等因素，B站的股價走勢一路高揚，自上市以來，B站股價暴漲1063%。

虧損持續用戶增長放緩

衆所周知，B站最初是由ACG(Animation、Comic、Game,動畫、漫畫、御宅向遊戲)啓發的一個內容社區，現已發展成一個覆蓋廣泛流派和媒體格式(包括視頻、實況和手機遊戲)的全方位在線娛樂世界。

但是成立至今，B站尚未實現盈利。Wind數據顯示，2018年至2020年前三季度，B站的淨利潤分別爲-5.52億元、-12.89億元、-21.8億元，合計虧損超40億元，同比變動-200.26%、-133.63%、-140.58%，且虧損態勢仍在延續。

B站一方面持續虧損，一方面還在加大對銷售與營銷的投入。2020前三個季度，B站在銷售與營銷費用上的支出保持着127%、234%、181%的同比增速；2020年上半年花在營銷上的錢高達12億元，佔營收的四分之一。

從業務來看，B站旗下主要有移動遊戲、直播及增值業務、廣告收入及其他業務。其中，移動遊戲仍是B站的主要營收來源，但是佔比已經出現下降。數據顯示，2017年至2020年前三季度，B站的移動遊戲業務營收佔比分別爲83.38%、71.12%、53.08%、45.03%。相應的，直播及增值業務的營收佔比增加，分別爲7.15%、14.18%、24.21%、31.85%，但是直播及增值業務的增速已經出現明顯下滑，2018年至2020年前三季度直播業務增速分別爲232%、180%、142%。另外兩項業務營收佔比變動並不明顯。

值得注意的是，B站的直播業務增速下降，或許與公司常態直播UP主佔比較少有關。根據藍鯨渾水報告發布的《2020嗶哩嗶哩流量生態白皮書》，目前B站僅有12%的UP主在常態直播，52%UP主從未直播。根據調研顯示，B站近半數UP主爲"萌新"，至成爲UP主至今不足半年，超過3年創作經歷的UP主僅有17%。此外，UP主數量增長也出現放緩。數據顯示，2020年第一季度，B站月活躍UP主數量達180萬，同比增長146%；到了2020年上半年增速下降爲123%。

B站作爲中國年輕一代的在線娛樂標誌性品牌平臺，聚焦年輕化的用戶是公司持續吸引資本的主要因素。但是值得注意的是，伴隨着流量紅利大潮的褪去，B站平臺用戶增長似乎已經陷入瓶頸。

財報數據顯示，2020年一季度，B站的月活用戶數量環比增長了32%；二季度，月活量爲1.72億，環比下滑了0.5%；在2020年二季度，B站用戶月均使用時長爲79分鐘，比第一季度的87分鐘有所減少；平臺日均播放量增速更是下滑明顯，由此前的113%下降至70％。

重金上海拿地建樓

B站董事長陳睿曾在2020年6月B站11週年演講活動中表示："如果B站不是向前發展，那麼就一定會越來越衰落，直至滅亡。"

處於虧損狀態的B站，也在不斷開拓自己的業務範圍，向前發展的步伐仍在繼續。

除了視頻業務之外，B站還計劃進軍支付領域。企查查App顯示，近期B站關聯公司上海幻電信息科技有限公司已經完成了對"bilibilipay.com"、"bilibilipay.cn"等域名的備案。此外，B站在其官網以及多家招聘網站開始招募支付業務相關的崗位。

如今，B站又重金在上海拿地買樓。1月22日，B站旗下子公司上海信樂彼成文化諮詢有限公司以底價81.18億元摘得上海市楊浦區定海社區N090603單元N3-01、N4-02、N5-02、N6-01地塊（大橋街道119、120街坊），樓面單價22600元/㎡。出讓文件顯示，該地塊須配建租賃住房建築面積15000㎡，並整體自持用以出租。

B站此次上海拿地或將建設爲B站總部。出讓文件要求，項目引進在線新經濟產業領域的國際性、全國性知名企業設立的總部，促進形成上海新經濟產業鏈的聚集效應和規模效應。引入的互聯網、數字產業、在線文娛等相關行業的跨國企業總部註冊地落戶楊浦區，在土地出讓年限內不變更註冊地，並接受楊浦區投資促進辦公室履約監管。

值得注意的是，2020年11月20日，大衆點評以底價65.4億元摘得上海市楊浦區定海社區N090603單元M4-01、M5-01、N1-01、N2-01地塊（大橋街道119街坊），樓面價22350.36元/㎡。宗地用途爲商辦用地。

知名地產分析師嚴躍進對《投資者網》表示："無論是B站，還是大衆點評在上海拿地，其實都體現了上海鼓勵發展實體產業與互聯網新興產業結合的新業態，這些企業拿地也對周邊的土地開發、房地產項目有積極影響。"（思維財經出品）■