瑞銀發表研究報告，今年以來安踏體育（02020）股價表現強勁，維持“買入”評級，目標價由127.72港元上調22.3%至156.2港元。

該行認爲，安踏受惠中國冬季運動市場長期潛在增長，帶動公司戶外品牌組合未來將成功，“北水”在中國運動用品股中也較喜愛安踏，估計會吸引額外資金流入。

另外，向消費者直銷的計劃長遠也會爲公司帶來利益，Amer品牌最差的情況也已過去。估計公司30週年，加上新品推出，及2020年冬奧等均是股價催化劑。

該行相信，安踏的戶外品牌可受惠內地發展中的滑雪市場，另外也受中國政策及2022年北京冬奧支持，由於滲透率僅1%，低於日本、韓國及俄羅斯，預計中國滑雪潮仍處於潛在高增長階段，估計到2025年戶外品牌盈利貢獻將由2020年的-10%增至正高單位數。

瑞銀認爲，“北水”持股比例由2017年的5%增至近期的25%，是該行覆蓋的內地體育用品股中最高，相信在岸投資者喜歡安踏的可持續增長及多品牌策略等，該行的團隊估計隨着內地居民資產更多配置在股市，預計將帶動“北水”流入。