原標題：再次計提鉅額商譽減值，萬達電影預計虧損超60億

萬達電影（002739.SZ）商譽減值的雷還未徹底排完。這家公司又因計提鉅額商譽減值，收到來自深交所的關注函。

2月1日，深交所下發關注函，就萬達電影2020年計提商譽減值金額的準確性和合理性提出質疑，同時要求萬達電影以列表形式補充披露計提商譽及計提減值準備的具體情況、原因及合理性。

根據萬達電影披露的2020年業績預告，公司預計全年營收59-67億元，歸母淨虧損爲61.5-69.5億元。

萬達電影在業績預告中，給出了兩個虧損原因。其一，2020年新冠疫情對整個電影行業造成了巨大沖擊，萬達電影旗下600餘家國內影院停擺近半年時間，整體營收較去年同期大幅下滑。而影院折舊、租金、員工薪 酬、財務費用等固定成本又較高，導致公司2020年經營業績出現較大虧損。

其二，萬達電影擬對前期併購影城、時光網、新媒誠品、互愛互動、上海騁亞影視計提商譽及資產減值準備 40億元-45億元。若不考慮商譽減值，2020年萬達電影歸母淨虧損爲 21.5-24.5 億元。

商譽減值是指對企業在合併中形成的商譽進行減值測試後，確認相應的減值損失。而在傳媒這個輕資產行業中，不少公司通過併購積累鉅額商譽。

天風證券曾在報告中指出，2018年和2019年，傳媒行業整體利潤大幅下降，除行業監管、去槓桿等因素外，集中性減值爲主要影響。

來自銀河證券數據顯示，2018年，傳媒行業累計計提商譽減值損失476.34 億元，2019年共有 62 家公司（剔除後）累計計提商譽減值損失 289.28 億元。經歷兩年減值後，截至2019年末，傳媒行業還有1198.45 億元商譽。

萬達電影鉅額商譽，也來源數次大併購。2014年至2018年，萬達電影先後收購澳大利亞電影院線Hoyts、時光網、萬達傳媒及萬達影視，擴大自身商業版圖的同時，也形成金額較大的商譽。

2018年末，萬達電影商譽達到134.91億元，佔當年總資產比重43.32%，佔淨資產比重70.84%，高居影視行業第一。

2019年，萬達電影進行一次高達59.1 億商譽減值，是當年影視行業計提商譽減值損失最高的公司。這次減值後，萬達電影仍有高達81.12億元商譽。

而在2020年又計提40億元-45億元商譽減值後，萬達電影預計的剩餘商譽依然還有 36.12-41.12 億元。這意味着萬達電影商譽減值壓力還待進一步釋放。

商譽減值利空還未完全出盡，不過，隨着國內疫情緩解，萬達電影經營狀況得到持續改善。

去年全年，萬達電影新開業影院 64 家，自營影院市場佔有率達到15.1%，創上市以來新高。

東吳證券認爲，萬達電影擬定增募資用於新建影院項目和補充資金流動性及償還借款，預計新增影院建成後十年間共計實現營收 310.46 億元，淨利潤 22.78 億元，未來市佔率有望進一步提升。

過去一年，萬達電影在輕資產方面也取得不錯進展，通過開放特許經營加盟新簽約影院 310 家。

整體來看，萬達電影國內影院第四季度實現扭虧爲盈且經營利潤同比有所增長。根據財報，萬達電影2020年一季度、二季度、三季度分別虧損 6億元、9.67 億元、4.49 億元，而在四季度虧損縮小至1.35-4.35 億元。

商譽減值和疫情導致萬達電影虧損進一步擴大，而內容上的爆款則被視爲是提振業績強心劑。

2020年12月萬達電影一份調研記錄顯示，萬達影視目前已有40部電影、電視劇和網劇儲備，未來2-3年有望成爲萬達電影內容的收穫之年。其中包括《唐人街探案》《鬼吹燈》等超級系列IP電影。《鬼吹燈之天星術》計劃今年暑期檔上映，《尋龍訣2》計劃2022年賀歲檔上映。

而《唐人街探案 3》已定檔今年春節，截止1月末，預售票房已破億，全網熱度第一。

聚焦電視劇與網劇的創作新媒誠品則在未來2-3年，儲備超20部電視劇和網劇等項目。其中《號手就位》、《最燦爛的我們》、《一見傾心》、《雁歸西窗月》等多部劇集預計將於今年陸續播出。

萬達電影管理層指出，在內容方面， 萬達電影看好明後年的電影市場，經過此次疫情後，不論是電影內容公司還是影投公司都有望向頭部集中。