摘要： 盤子大了的問題（歡迎關注槓桿遊戲）

撰文|張銀銀

此前備受關注的武漢抗疫醫生聲討愛爾眼科的事件，最近又有了新的進展。

據報道，2月9日早間，艾芬發佈微博稱，其在2月2日下午向武漢市衛健委醫證醫管部門遞交了“實名舉報湖北愛爾眼科總院醫療行爲違法違規問題”的舉報信。

舉報信中詳細列舉了該院診治過程中的相關問題。據此前報道，武漢抗疫醫生艾芬在愛爾眼科治眼後出現視網膜脫離右眼近乎失明。

醫生艾芬在微博中指出，武漢市衛健委工作人員電話告知，愛爾眼科醫院只提供了其要求中的三張公示的照片和收費明細，醫生艾芬還要求提供6月3日複查的檢查報告單，愛爾眼科醫院直接回覆沒有。醫生艾芬認爲，愛爾眼科是鐵了心要隱匿病歷資料、否認事實。

公開資料顯示，愛爾眼科成立於2003年，是一家主要向患者提供各種眼科疾病的診斷、治療及醫學驗光配鏡等眼科醫療服務的眼科醫療機構，後於2009年10月登陸創業板，被稱爲“中國民營醫院IPO第一股”。

其通過“分級連鎖”發展模式和併購基金模式發展迅速。官網資料顯示，愛爾眼科醫院集團覆蓋亞洲、歐洲和北美洲，在中國內地、歐洲、東南亞擁有3家上市公司，眼科醫院及中心數量達600餘家，包括中國內地500餘家、中國香港7家、美國1家、歐洲80餘家，東南亞12家，中國內地年門診量超1000萬人次，診療項目包括近視、白內障、青光眼、眼底病等。

愛爾眼科的2020年三季報顯示，2020年前3季度營收85.65億元，同比增長10.78%。僅三季度就實現了44.02億元的營收，同比增長高達47.55%。

簡單說，在2020年黑天鵝事件衝擊後，愛爾眼科業務恢復很猛。特別是三季度又是暑假，愛爾眼科利用得非常好。

眼科賺錢大家都是知道的。槓桿遊戲查閱愛爾眼科近10年的財務數據，愛爾眼科的毛利率長期在44-55%之間。

2019年的毛利率爲49.30%，2016年爲46.11%，2017、2018、2019年實現了毛利率三連增。

二級市場上，愛爾眼科還受到了一線基金的青睞。財報顯示，高瓴資本和淡馬錫是愛爾眼科的第六、七大股東，分別持有愛爾眼科1.57%、1%的股份。

2020年11月，福布斯中國富豪榜發佈，陳邦以1047.6億元的財富蟬聯湖南首富，財富值較上年接近翻倍。

作爲愛爾眼科的創始人，陳邦卻非醫療專業出身。他先後做過文化傳播、裝修、食品貿易等生意。上世紀90年代初，陳邦在海南做椰樹牌椰汁總代理，後從事房地產開發，遭遇海南房地產泡沫破滅，瀕臨破產。

生意遭受打擊後，陳邦心力交瘁，生病入院。在醫院期間，一位熟人購買設備、與上海一家醫院眼科開展合作的事情給了他靈感。陳邦意識到，投資設備、承包公立醫院眼科科室或是東山再起之路。

作爲一家企業，愛爾眼科是非常成功的。另一方面，近年來，愛爾眼科募集資金主要用於併購擴張，而在其“狂奔”的背影中，頻發的醫療糾紛也將愛爾眼科拖入質疑之中。

登陸A股的頭幾年，愛爾眼科主要通過自有資金或在股票市場公開募資來完成新建或收購醫院，平均每年新增約7家眼科醫院，發展還算平穩。

2014年之後，愛爾眼科的發展策略發生了重大轉變。

從這一年開始，愛爾眼科在自身擴張的同時，通過與專業投資機構共同設立多支併購基金，利用併購基金從體系外新建或收購眼科醫院，盈利後再置入上市公司，並最終併入上市公司報表。

當然任何行業都一樣，盤子大了，企業管控難免出現問題。

艾芬醫生的悲劇不是個例，隨便一查其實不少。醫者仁心、救死扶傷，這是一個特殊的行業，只希望愛爾眼科自己成功的同時，也能最大程度減少意外和傷害。對於這次風波，我們期待最後的真相。

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