越声理财

周五市场全天探底回升，上证指数盘中回踩5日线，收涨0.57%逼近3700点;创业板指数盘中一度大跌逾3%，在30日均线附近获得支撑后有所回升，收盘跌幅收窄至1%。两市合计成交1.04万亿，连续两日突破万亿。盘面上，运输设备、煤炭、建筑、互联网等板块领涨，仅化纤、工程机械、石油等少数行业下跌。个股再度呈现普涨格局，两市超3600只个股翻红，其中140只个股涨幅超过9%，赚钱效应良好，可以说是个股的局部牛市。

北向资金昨日继续大举扫货，买入净额高达95.53亿元，创1月8日以来新高。具体来看，沪股通全天先扬后抑，早盘单边流入午后单边流出，买入净额收窄至18.01亿元;而深股通是全天单边净流入，净流入77.52亿元。显然，当日北向资金明显更加青睐深圳市场的个股。春节后的两个交易日，北向资金合计净流入146.26亿元，延续了节前大规模入市的态势，说明了外资对市场依然相对乐观。

春节后的两个交易日，机构抱团的核心资产明显调整，市场开始重新讨论机构抱团瓦解以及市场风格是否会全面切换。按照风格板块来看，小盘股指数和低价股两个指数连续两日放量大涨，涨幅分别达到8.01%和7.1%。同时，机构抱团的茅台、宁德时代等诸多核心资产品种总体以调整为主。可以看到，这两天指数虽然表现一般，但个股是普遍上涨，小盘股和低价股的风格明显占优。

小盘股和低价股出现强劲的超跌反弹，在1月14日之后的几天也同样出现过这种现象，但上涨了几天之后小盘股指数和低价股指数又创了新低，后面市场还是核心资产领涨。因此，目前仅仅以核心资产几天的下跌，就判断市场风格全面发生变化为时尚早。

在谈机构抱团瓦解的时候，我们要理解机构抱团的本质，现在公募基金发行火爆并且明显向头部公募基金集中，这些公募基金共同选择了市场上流动性好、基本面优质的头部公司。参考美股的20年抱团，随着A股市场的机构化，机构抱团不会消失或者结束，仍是未来的大趋势，只是在阶段性上可能从一个方向转为抱团另外一个性价比更高的方向。现在的核心资产经过震荡调整、估值合理后，仍然是公募机构重点配置的品种。

越声理财维持此前的市场观点不变，春季行情尚未结束，目前仍可以积极把握结构性机会。在具体选股思路上，建议以业绩为核心，在高景气度行业中挖掘短期业绩能够爆发的优质龙头品种。