作者莫開偉中國地方金融研究院研究員

就在剛剛，美聯儲主席鮑威爾表示美國經濟復甦遠未完成，貨幣政策將維持寬鬆，對於鮑威爾這樣的表態，全球各國反響強烈。

鮑威爾做出這樣的決定，可能很多人不太清楚箇中緣由，認爲美聯儲實施寬鬆貨幣政策都這麼長時間了，而且美元發行都氾濫到這種程度了，還要持續維持寬鬆，這不是成心給全球金融經濟添亂嗎？這也不能怪鮑威爾，在穩定全球金融與維護國家利益的關係上，鮑威爾肯定會傾向美國國家利益，這既是美國政府的一貫作風，也是一種無奈的選擇，儘管這種選擇很痛苦也很艱難。

因爲鮑威爾之所以做出這樣的表態，確實與美國當前經濟金融現狀存在很大關係，就美國而言，鮑威爾做出這個決策應該說是相當正確的，也是必要的。

一方面，鮑威爾這樣的表態對於美國政府而言是及時的，可以給美國政府發展經濟喫上一顆“定心丸”，畢竟美國因新冠疫情帶來的經濟蕭條景象遠沒有消退，需要大規模的經濟刺激措施來提振經濟，比如美國最近做出的1.5萬億美元基建投資計劃就需要寬鬆的美元貨幣政策做後盾。事實也是這樣的，美國目前的經濟還遠遠沒有走出新冠疫情的陰影，需要有持續寬鬆的貨幣政策支撐，纔有可能推動美國經濟儘快復甦，讓美國經濟迴歸到疫情以前的水平。所以，在貨幣政策上，美國政府當前也是必無選擇，在經濟復甦與貨幣氾濫兩者之間只能“兩害相權取其輕了”。

另一方面，美國當前的股市一直是動盪不動，這既有投資者對美股信心不足的表現，也表明提振美股還需持續寬鬆的貨幣政策“打氣輸血”。比如據剛披露的信息顯示，美股三大股指漲跌互現。截至收盤，道指漲15.66，漲幅0.05%，報31537.35點；納指跌67.85點，跌幅0.50%，報13465.20點；標普500指數漲4.87點，漲幅0.13%，報3881.37點。美國股市波動現狀已宣告了美股牛市狀態的結束，這樣的現狀可能會對美國投資機構與投資者帶來較大的投資心理壓力；如果這種狀態不改變，美國資本市場也將無法使企業融入到生產經營所需要的資金，其結果會使美國企業無法恢復到正常的經營水平。因而，爲着美國企業利益，美聯儲無論如何也會將寬鬆貨幣政策基調維護基本不變。

再一方面，新冠疫情既打擊了美國經濟，也給美國社會經濟帶來了較大的衝擊。由於疫情影響美國經濟，使得不少企業生產經營下滑，經營利潤也大幅下降，這既導致美國政府稅收的大幅降低，也對美國社會就業帶來了較大的衝擊。據有關資料披露，美國疫情之後社會總體失業率比疫情之前有較大幅度的上升，領取社會失業金與救濟金的人數大幅增長，尤其失業率上升也給美國社會帶來了諸多矛盾，有危及美國社會穩定的可能。在這樣一種狀態下，美國都需要維護現有寬鬆貨幣政策不變的格調；需要寬鬆貨幣政策儘快刺激經濟復甦來消化大量社會失業人員，最終有效化解美國各種社會矛盾。

但是美聯儲寬鬆貨幣政策持續維護不變也是一把“雙刃劍”，如果美聯儲寬鬆貨幣政策持續時間過長，對於美國可能會暫時刺激經濟增長，化解美國社會現有的各類矛盾，但時間長了同樣會傷害到美國經濟，尤其會影響美聯儲在全球的信譽和形象，長遠來看會讓全球金融體系更加排斥美元，使得美元在全球發揮的作用都會受到較大的削弱。同時，對全球來說更會帶來更嚴重的負面影響，它將引發全球各國政府相繼實施寬鬆貨幣政策，導致全球貨幣氾濫，引發市場流動性嚴重過剩，有可能推動全球資產價格泡沫，使得大量資金流向虛擬產業領域，影響全球實體企業的發展；最爲嚴重的是可能使部分產能過剩的產業死灰復燃，佔據或浪費大量金融資源，造成全球金融資源的低效配置，影響整個社會資金的使用效率。

同時，還要看到，過度寬鬆的貨幣政策有可能引發全球新一輪嚴重的通貨膨脹，其結果也會對全球經濟帶來嚴重傷害，更會導致物價上漲，有可能使全球民衆生活水平下降；而且對於全球經濟發展中國家或經濟不發達國家而言，金融體系有可能受到重創，金融體系崩潰的國家會更多，也會影響全球金融穩定並會引發全球新一輪金融危機。