原標題：水井坊官宣“染醬” 斥資5.6億牽手茅臺鎮國威酒業

財聯社（成都 記者 崔文官）訊，4月9日晚間，繼公佈回購股份用於員工持股、井臺及臻釀八號全系產品調價、召開經銷商大會後，動作不斷的水井坊（600779.SH）發佈了三則重要公告。

其中最爲重磅的是擬與梁明鋒先生、貴州茅臺鎮國威酒業（集團）有限責任公司簽署框架協議，擬合資成立貴州水井坊國威酒業有限公司（暫定名）。合資公司註冊資本至少爲人民幣8億元，主業爲銷售高端醬香型白酒。其中水井坊以現金形式出資，佔註冊資本的70%，梁明鋒先生以實物方式出資，佔註冊資本的30%。

此外公司還披露了2020年業績快報顯示，公司實現營收約30.1億，同比下降了15.06%；實現淨利潤約7.3億，同比下降了11.49%；而當晚披露的一季報顯示，預計實現營收同比增加約5.1億，同比增長約70.2%；淨利潤同比增加約2.28億，同比增加約119.7%，超越歷史最好水平。水井坊業績呈現V型反彈趨勢，業績恢復至增長快車道。

對此次“染醬”，據接近水井坊的人士稱，水井坊其實較早便在評估佈局醬香型白酒的可行性，是否佈局、如何佈局都經過長時間的論證，最終於近期落定。此次與國威合作，進軍醬酒領域，是經過水井坊董事會慎重評議後的決定。大股東帝亞吉歐作爲全球烈酒平臺在生產管理標準、品質要求、品牌打造等方面有着豐富經驗和資源，也將有助於水井坊推進濃香、醬香的多品類運作。

酒行業觀察者、營銷專家歐陽千里認爲，醬酒熱未來可期。水井坊在高端品牌、產品運營方面經驗豐富，大股東帝亞吉歐作爲全球烈酒平臺在生產管理標準、品質要求、品牌打造等方面有着豐富經驗和資源，在濃香提供核心動力之外，再新增一個具有長遠性的增長點。

一季度業績創新高，濃香動力充沛

有分析稱，水井坊進軍醬酒或許與其濃香業績不佳有關。當晚披露的業績快報顯示，對於業績下滑公司稱這主要是因爲上半年受到疫情影響明顯，導致社交距離、聚會和宴席的管控，使得市場需求減少，拖累了水井坊上半年業績表現，與預期相符。

水井坊2020半年報曾顯示，去年上半年水井坊實現營收8.04億元，同比下滑52.41%；淨利1.03億元，同比下降69.64%。結合此前披露的三季報以及全年營收預計30.1億，淨利潤預計7.3億可知，公司業績三四季度已經開始大幅回暖。

實際上，從去年受到疫情影響後，水井坊即時調整市場策略，通過擴大宴席場景消費、強化團購、以及攜手《國家寶藏》IP整合營銷以及更多因地制宜的動銷策略等，從去年三四季度開始，水井坊再度實現了兩位數增長。

這種趨勢延續到今年一季度，通過與2020年一季度的業績進行比對，可以測算出，2021年一季度水井坊營收大約在12.4億；淨利潤在4.2億，銷售量約爲2928.11千升。水井坊2021年一季度的業績預增，與其歷史表現最好的2019年同期相比也是增長不少。2021年一季度水井坊營業收入將比2019年增幅30%以上，淨利潤增幅則在90%左右。顯示出濃香業務動力充沛。

有接近公司人士稱，“去年下半年回暖，水井坊此時宣佈進軍醬酒，不是出於營收和利潤指標的需要，其實較早便在評估佈局醬香型白酒的可行性，最終於近期落定。”

水井坊或將開啓雙輪驅動

根據水井坊的公告，合資項目主營業務爲銷售高端醬香型白酒，會將國威公司在醬香型白酒領域的產品和技術優勢，與水井坊在白酒營銷領域和上市公司規範管理方面的經驗和資源相結合，打造全新的一系列一線醬香型白酒知名品牌。

未來該合資公司將向國威公司或其銷售公司採購基酒、半成品酒和各方劃定範圍內的成品酒，以保證擁有經營所需的存貨及原材料。國威公司即將開發並通過合資公司獨家推出一系列新品牌產品。同時，合資公司成立後，國威公司將把部分商標轉讓給合資公司。

據公開資料顯示，梁明鋒系中國醬香酒釀酒大師、大國醬香首席工匠、國家高級品酒師、中國酒業協會產業創新技術研究院專家。畢業於天津輕工業學院（現天津科技大學）的發酵工程專業，畢業後被分配到茅臺酒廠，成爲當時茅臺酒廠僅有的3個發酵工程師之一。

目前國威酒業佔地面積300餘畝，有員工680餘人，制酒車間11個，窖池666個，年產優質大區醬香酒6600餘噸，國威等品牌也在高端醬酒市場建立起了一定影響力。

值得注意的是，合資公司主營業務爲銷售高端醬香型白酒。而在4月6日剛剛開完的水井坊經銷商大會上水井坊代理總經理朱鎮豪在講話中提及水井坊要做“高端濃香頭部品牌”，那麼後續公司的濃香、醬香品類是否會產生衝突呢？水井坊在濃香領域經營多年，進軍醬酒是否會“水土不服”呢？

對此白酒行業專家、盛初諮詢董事長王朝成持樂觀態度。“我認爲有三個關鍵點可以評估此事。”一是產品。梁明鋒系醬酒釀造的一流人才，其經營企業多年，從未遠離技術一線，而水井坊大股東帝亞吉歐，對於供應鏈管理、產品工藝標準化、精細化規範有全球先進的經驗。雙方合作打造的產品應是強強結合後的優質作品。二是品牌。水井坊擁有高端基因，積澱了豐富的經驗和資源，將可爲雙方合作提供良好的助力。三是態度。梁明鋒一心想釀好酒，而水井坊抓住此次醬酒風口果斷進入，也說明企業順應行業發展規律，用接地氣的業務邏輯來爭取未來的發展空間，務實的態度將爲新業務提供可靠的前提。

目前，雙方框架協議已經簽訂，後續應會有進一步動作。

就川酒六朵金花而言，除了郎酒，五糧液、捨得等都在醬酒領域有所佈局。如今水井坊的加入，在很大程度上，也是順應高端白酒市場的變化趨勢。

記者注意到，在4月6日的經銷商大會上，水井坊代理總經理朱鎮豪明確提出水井坊要“成爲高端濃香頭部品牌之一”， 此次染醬，這一目標是否會改變，濃香、醬香品類關係將如何協調呢？

對此上述接近公司人士稱，雖然水井坊是濃香高端品牌，但對於水井坊公司而言，打破香型陣營的窠臼其實是早晚之事。因爲已經將高端化內斂爲基因的水井坊，其戰略目標是次高端及高端白酒市場，醬酒的佈局將幫助其形成濃醬雙輪驅動。從長遠來看，雙方未來在醬酒領域取得的成果，不僅將爲水井坊公司持續成長增添動力，更將有助於其加速向高端白酒頭部品牌進發。

醬酒賽道，能否實現彎道超車

最近兩年醬酒大熱，東方證券研究數據顯示，2010年至2020年，國內醬酒市場規模年均增速達到16%，醬酒佔白酒市場份額達到約27%。2020年醬酒產能約爲60萬千升，佔全部白酒的比重約爲8%；市場規模1550億元，佔比達27%；利潤端，醬酒的佔比達到40%。

目前的醬酒市場，除了茅臺這個超級巨頭以及郎酒、習酒、國臺、金沙等一衆強者，剩下的實際上都處在同樣的競爭環境之下，醬酒賽道也一定會走向頭部化和品牌化，誰能率先成爲種子選手，誰就能實現彎道超車。

水井坊作爲六朵金花中第一個去醬酒核心產區進行產業鏈整合佈局的企業，國威推出的國威系列產品，此前也已經逐漸在市場上扎穩根基。但兩者合作想要在一片紅海競爭中跳出來，實現彎道超車，關鍵仍取決於企業的規模化、生產的標準化、產品的品質化、品牌的個性化。

接近公司人稱，水井坊從誕生之日起就專注高端白酒，尤其是水井坊在高端白酒領域構建了完善的價值管理體系，尤其是在品牌塑造、文化挖掘、供應鏈優化提升方面，具有獨特的優勢。這些優勢與國威互補，將極大的縮短品牌崛起的進程。

同時，水井坊大股東帝亞吉歐在生產標準化管理、品牌提升、成本控制、品牌傳播及營銷等方面擁有全球化運營的豐富經驗和資源，這些經驗和資源的導入，也將有助於合作雙方不斷延伸產業鏈、優化供應鏈、提升價值鏈、拓展生態鏈，在醬酒領域加快形成核心競爭力，並獲得可持續的高成長動力。