原標題：順豐股價爲何一跌再跌

本報記者 周 琳 馬春陽 郭子源

4月12日，A股上市公司順豐控股股份有限公司低開低走，截至收盤，已下跌9.38%。4月6日至4月12日的5個交易日內，順豐控股累計下跌逾20%。從2月中旬至今不到2個月，順豐累計跌幅約50%，市值蒸發超過2000億元。

股市的反饋與4月8日晚順豐公佈的2021年第一季度業績預告相關。公告顯示，順豐控股一季度預計虧損9億元至11億元，扣除非經常性損益後預計虧損10億元至12億元，而2020年同期歸母淨利潤和扣非淨利潤則分別盈利9.07億元和8.32億元。

順豐控股在公告中稱，虧損主要來自幾方面原因：一是對物流賽道的多元佈局導致成本增加；二是疫情後用戶需求增加導致2020年四季度和今年一季度成本承壓；三是公司整合業務線的資源投放，存在資源重疊投放；四是春節期間不打烊，對一二線城市在崗員工補貼創新高，導致經營成本攀升；五是拓展下沉市場，電商件毛利承壓。

順豐的解釋與外界認識是否相符？2020年受新冠肺炎疫情影響，國內快遞行業價格戰加劇，造成快遞單件利潤顯著下降，甚至部分公司出現階段性虧損。廣發證券統計顯示，2021年2月單票快遞（每一單快遞）的價格連續12個月同比下滑，1月至2月平均單票價格爲10.69元，同比下降19.08%，反映出整個快遞行業價格競爭的激烈程度。

隨着電商巨頭競爭進入阿里、拼多多、京東“三足鼎立”階段，目前國內的快遞企業根據持股及股東關係分爲幾大陣營：阿里系（圓通、申通、百世）、京東系（京東物流）、獨立性較高的第三方（順豐、中通、韻達）。由於電商混戰，獨立性第三方快遞相對更容易取得對下游的議價權，獲得相對較好的經營效益。但從長遠來看，若電商總需求趨於穩定，則背靠電商支持的快遞企業可能獲得更爲穩定的流量支持，而相對獨立的順豐等快遞公司業績只能“靠自己”。

中信證券研究部首席交通運輸分析師扈世民認爲，順豐業績壓力較大與資源投入增加、成本壓力加大、春節補貼增加等幾方面因素有關。雖然今明兩年順豐處於資源投入高峯期，但投入都是爲了進一步夯實順豐的“護城河”，未來順豐有望步入業績快速成長期。

上海交通委郵政快遞專委會副主任趙小敏認爲，2020年至今，快遞行業面臨兩方面挑戰：一是受疫情影響，“無接觸”配送增加，使快遞價格戰更加激烈，外部環境變化對快遞行業自身的經營提出新挑戰，加上很多電商平臺促銷規模加大，使快遞公司價格戰加劇；二是部分已上市四五年的快遞企業尚未進行內部轉型或轉型乏力，網絡結構等運營管理面臨很大問題。順豐從上市開始就推動轉型，初步轉型已告一段落。對很多快遞企業來說，現在是防守或收縮態勢。順豐在國內同行業競爭中佔據相對優勢，利用這一“窗口期”主動出擊是預料之中的。

關於快遞行業的“單一”快遞價格戰模式，趙小敏預計，今年6月份前後可能告一段落，因爲單純依靠價格戰可能導致上市公司股債雙殺、市場份額很難提升，快遞網絡波動加劇。快遞業健康發展的根本還要靠提升公司治理、完善裝備、提高利潤率等方式。由此看來，順豐主動轉型升級、下沉渠道的做法也是順勢而爲。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，順豐在二級市場股價回落主要與近期的業績預告有關，但順豐股價的下跌不大可能持續太久，市場層面依然對順豐有一定信心，因爲順豐在快遞業依然具有獨特競爭力。未來，順豐在很多細分領域的努力可能會開花結果。更好的物流服務是順豐的價值所在，但更好的服務意味着更高的成本，如何在提高服務品質的同時壓低成本，是順豐未來面臨的挑戰。