原標題：中國中免罕見跌停，景順長城劉彥春重倉持有，白馬股爲何接連閃崩？

13日，“免稅茅”中國中免（601888.SH）閃崩，三機構席位合計賣出8.45億元，而截至2020年末，劉彥春掌管的景順長城新興成長是持有中國中免數量最多的單隻公募基金。

不僅是中國中免，近期，宋城演藝、美年健康、華海藥業、萬華化學、康弘藥業等機構重倉股的大白馬股價陸續遭遇大幅下殺，打壓市場情緒。

值得注意的是，隨着2020年年報和2021年一季度陸續披露，這些公司的業績不論增長或減少，都未能倖免，那麼大跌的原因是什麼？業內人士認爲，預期、估值、週期均是股價短期大幅下挫的點，也有人表示，歸根到底還是資金說了算。

中國中免閃崩跌停

4月13日13時20分左右，中國中免股價閃崩至跌停，此前漲幅超2%，最後跌停報收，全天成交金額達65.54億元。

盤後龍虎榜數據顯示，滬股通買入9.57億元，賣出4.14億元；三機構席位合計賣出8.45億元。

盤後，中國中免發佈業績快報，公司2021年度一季度實現總營收181.34億元，同比增長127.48%；實現扣非後歸母淨利潤28.34億元，2020年同期爲-1.2億元。公司表示，營收、利潤相關指標同比大幅增長主要受海南離島免稅新政實施的影響，公司離島免稅業務同比實現較大幅度增長，同時受新冠肺炎疫情影響去年同期基數較低所致。

此前公告顯示，2020年，中國中免實現營業總收入526.18億元，同比增長8.24%；扣非後歸母淨利潤爲59.38億元，同比增加55.05%。

某知情人士向記者透露，今天有深圳的公募基金在出貨。

Choice顯示，截至2020年末，共有820只公募基金持有中國中免，合計持有2.12億股，佔流通股比10.88%，持股市值600.13億元。具體來看，匯添富持有中國中免3028.52萬股，景順長城、華夏基金持股數量超2000萬股，華安基金、易方達均持有中國中免超1700萬股。

值得一提的是，截至2020年末，劉彥春掌管的景順長城新興成長持有中國中免1337.59萬股，是單隻持股數量最多的公募基金，持股市值37.78億元。此外，景順長城新興成長在2020年第四季度加倉中國中免335.87萬股，中國中免也因此是該基金的第一大重倉股，佔基金資產淨值比9.61%。

白馬股接連被殺

閃崩的股票不單單是中國中免，近日，美年健康、華海藥業、萬華化學、康弘藥業、宋城演藝等亦如此，這些個股均是機構眼裏的白馬股。

4月6日午盤，美年健康股價開始明顯下跌，此前盤中漲幅曾超1.6%，接近尾盤時，股價突然跌停，直至收盤仍被按在跌停板上，全日成交13.33億元。4月7日，美年健康開盤迅速跌停板，股價全天無開板，成交金額11.37億元。之後三個交易日股價繼續下跌，五個交易日累計下跌27.7%，市值蒸發170億元。

4月12日晚，美年健康發佈2020年年報和2021年一季度業績預告。2020年，美年健康歸母淨利潤5.54億元，2019年同期-8.66億元；扣非後歸母淨利潤-6億元，2019年同期爲-8.69億元；2021年一季度，公司預計虧損3.8億元至4.3億元，2020年同期虧損5.99億元。

據Choice顯示，截至2020年末，共有32只公募基金重倉美年健康，張坤管理的易方達中小盤持股數量最多，爲1.88億股，持股市值21.28億元，是該基金的第六大重倉股，佔基金淨值的5.3%。重倉美年健康第二名、第三名的分別爲興全趨勢投資、興全合豐三年持有，分別持有美年健康9136.47萬股、4000萬股。

華海藥業則更誇張，機構集體拋售。4月7日早盤，華海藥業突然閃崩、跌停，全天成交6.96億元，4月8日，股價盤中雖有掙扎，但依舊跌停，全天成交13.59億元，之後的兩個交易日繼續下跌。

截至2020年末，鵬華新興產業持有華海藥業數量最多，爲2285.74萬股，持股市值7.73億元。國泰聚信價值優勢、興全商業模式優選、鵬華新興成長混合、匯添富創新醫藥均持有華海藥業超1000萬股。

4月8日晚，華海藥業披露業績快報，2020年，公司實現營業收入64.85億元，同比增長20.36%；扣非後歸母淨利潤8.16億元，同比增長81.38%。一同披露的業績預增公告顯示，華海藥業2021年一季度歸母淨利潤預計在2.42億元至2.65億元，同比增長10%至20%；扣非後歸母淨利潤預計在1.48億元至1.68億元，同比下降15%到25%。

預期、估值、調倉，誰是閃崩真相？

有意思的是，上述閃崩的白馬股中，業績或增長、或下降甚至虧損，那麼暴跌的原因是什麼？

私募排排網未來星基金經理胡泊告訴記者，隨着年報和一季報的陸續披露，市場進入到了對前期抱團股預期修正的階段，因此近期機構重倉股閃崩的現象頻現。導致閃崩的原因主要在於，一方面，機構重倉股業績不及預期，前期樂觀預期被證僞；另一方面，機構持倉過於擁擠，機構調倉過程中容易引發股價的大幅波動。

“機構重倉股的大幅波動可能會影響基金的淨值，不過單一重倉股大幅波動影響並不大，但如果出現多隻機構重倉股出現同樣的現象，則需要小心基金的贖回壓力，導致機構重倉股閃崩現象進一步蔓延。”胡泊補充到。

圓融投資股票投資部總經理王將認爲，最近大跌的機構重倉股共性是高估值下賠率不佳、對利空敏感，具體原因大致分爲幾類：一是中短期業績、關鍵數據或外部政策條件出現波動，而此前估值預期又過高，被戴維斯雙殺，後續股價修復關鍵看成長邏輯是否完好；二是質地一般、成長邏輯本就存在瑕疵，看似靜態估值低但從全生命週期來看市值也偏高，市場如夢初醒後用腳投票；三是由於宏觀經濟預期的波動，一些週期成長類的核心資產也出現了估值迴歸。

“業績超預期，但超預期的幅度低於預期，預期不重要，重要的是有多少資金潛伏。”也有業內人士表示。