白糖：甜蜜的時光到來

來源：大內期手

原標題：白糖：甜蜜的時光到來

假期開盤第一天，盤面紅彤彤，黑色系逼近漲停，農產品大多也有不俗的漲幅，當然這其中有通貨膨脹以及宏觀經濟影響，商品普遍大漲，但是一些有泡沫出現，一些還是有其自身的基本面邏輯，今天就來講講白糖的下半年邏輯。

首先，目前拉動白糖盤面的是外盤，而內盤並沒有動力上漲，那我們先來總結外盤拉漲的動力。一個比較明顯的就是全球性的白糖減產，造成供給缺口擴大。

20/21榨季，ISO預計全球食糖產量爲1.69億噸，消費量爲1.73萬噸，供應短缺480萬噸，上榨季爲供應過剩190萬噸。從供應短缺量角度來看，20/21榨季全球食糖供應短缺量與15/16榨季的水平相當。20/21榨季全球預計缺口擴大，主要由於部分主產國產量下降以及疫情之後需求恢復性增長，缺口擴大將支撐原糖價格重心上移。進入二季度，貿易流轉爲過剩。不過由於巴西新榨季甘蔗壓榨量下降及乾旱天氣導致產量下降，法國也同樣受天氣影響產量下降，使得遠期產量下調，糖價受提振走強。而豐益國際的分析師甚至把這個缺口擴大爲1200萬噸，理由則是乙醇和榨糖的互相競爭，從美國新能源生物柴油對於美豆油的帶動讓人不得不考慮這個問題。

當然，全球性減產僅限於20—21榨季，在下個榨季，預計白糖產量將恢復，據諮詢機構Datagro公司稱：預計全球糖供應平衡從2020/21年度的151萬噸缺口轉變爲2021/22年度的274萬噸剩餘。

簡單說靠着外盤的拉動短時間仍有餘力，但是這個週期持續時間很難再次成長爲一個超級大週期。

我們再看看內盤，內盤目前面臨着一個偏供需過剩的狀態，國內糖廠榨季剛結束，供給充足，進口端相比往年同期也有一定程度的增加，截至4月底，廣西全區累計銷糖273.59萬噸，同比減少55.41萬噸；產銷率43.51%，同比減少11.32個百分點；工業庫存355.2萬噸，同比增加84.2萬噸。

總結就是外盤拉動尚有餘力，但是指望外盤原糖像美豆一樣一直持續上漲一年多不太現實，很難基於此形成大週期，國內過剩較爲明顯。

到這裏有人問到之前的海南自貿區對於白糖影響，現在特地在這裏解釋一下，