寧德時代連年上漲，曾毓羣超李嘉誠

“五一”假期熱鬧非凡，除了各地摩肩接踵的旅遊場景，寧德時代（300750.SZ）實控人曾毓羣超過李嘉誠成爲“香港首富”，更是各大媒體爭相報道的對象。

根據福布斯實時富豪榜，曾毓羣以345億美元的身價超過李兆基和李嘉誠，一度躋身“香港首富”。不僅如此，根據“e公司官微”報道，寧德時代共有9位高管和早期投資者的財富達到10億美元以上，擁有的億萬富翁的數量也超過谷歌和Facebook等科技巨頭。

作爲全球動力鋰電池巨頭，寧德時代上市以來股價連年上漲，更是在2020年大漲230.67%。即使是跌宕起伏的2021年，寧德時代依然上漲近10%，市值一度超過9900億元，距離萬億僅一步之遙。截止5月6日，寧德時代以384元/股收盤，市值8945億元。

新能源車的賽道越發擁擠

美團王興曾爆料，曾毓羣辦公室掛着“賭性更堅強”這幅字。曾毓羣直言：光拼是不夠的，那是體力活，賭纔是腦力活。這裏的“賭”是看準產業方向。寧德時代成立十年就挑戰萬億市值，幫助曾毓羣拿下“香港首富”。目前看來，曾毓羣確實賭對了。

1989年，曾毓羣在從上海交大船舶工程系畢業後，僅在福建一家國企工作三個月，就辭去“鐵飯碗”南下，進入廣東一家電子廠做工程師。十年後，曾毓羣在香港成立新能源科技有限公司（Amperex Technology Limited，簡稱ATL）。

2011年，曾毓羣看到車載動力電池業務的商機，二次創業，將ATL的汽車動力部門剝離出來，在家鄉福建寧德成立寧德時代，專注於電動汽車、儲能鋰離子電池系統的研發和生產。

2012年華晨寶馬決定與寧德時代展開合作，寧德時代的技術得到認可。隨後政府補貼和國有資本湧入寧德時代，幫助寧德時代趕上2014年開始的新能源車熱潮。2015年，寧德時代的全球出貨量已超越兩家韓系電池企業，達到了全球第三，僅次於松下和比亞迪，研發人員數量以及鋰電專利申請數位居全球前列。

2017年，寧德時代動力電池銷量成爲全球第一。2018年，電池界“獨角獸”寧德時代在創業板上市，成爲資本市場上的一匹“超級黑馬”，並且在2018和2019年的動力電池銷量上繼續蟬聯全球第一。

伴隨着寧德時代的上市和快速發展，曾毓羣的身價也水漲船高。在《胡潤2018百富榜》上，曾毓羣以“黑馬”之姿首次進入福建富豪榜便位列第二，身價400億元。2020年曾毓羣以760億身價成爲福建區首富，位列《2020中國最富1000人榜》的第30位。

新能源車的好日子還沒結束。

在各國確定燃油車退出時間表後，我國提出碳中和與碳達峯爲新能源車行業再添一把火。雖然經歷了2020年上半年的低迷，但在政策刺激下，7月開始我國新能源車產銷恢復，全年新能源車累計銷量同比增長10.9%，達到136.7萬輛。這也幫助寧德時代逆轉年初的頹勢，再次成爲全球第一。

不僅我國，現如今環保已是全球共識。在歐洲最嚴碳排放標準、補貼政策、稅費減免政策的共同推動下，歐洲老牌車企加快電動車型投放，銷量大增。根據歐洲汽車製造商協會數據，2020 年歐洲30國實現新能源乘用車註冊量136.4萬，同比增速達到143.8%。

不過，在新能源車這一確定的好賽道中，寧德時代的地位並不穩固。2020年全球動力電池裝機格局中，LG化學來勢兇猛，當年裝機量同比大增152%，市佔率僅落後寧德時代3個百分點，上半年甚至一度反超寧德時代；松下則以約18%的份額位居第三。

即使在國內，寧德時代以近50%的份額穩居第一，也仍面臨着松下、LG化學等競爭對手的覬覦。

在2019年底，松下創業百年紀念會議上，松下掌門人津賀一宏曾發表過一個多小時的演講和圓桌討論，核心即如何在中國“開疆擴土”。韓國動力電池巨頭SK、LG化學、三星SDI等也都對中國市場虎視眈眈。

同時，伴隨着補貼退坡和特斯拉的鯰魚效應，國內新能源車行業競爭越發激烈。除了比亞迪、吉利、上汽等老牌車企和蔚來、小鵬、理想爲代表的造車新勢力，小米也高調宣佈造車，近來又傳出OPPO造車的消息。

此時，日韓動力電池巨頭對中國的佈局給車企帶來了更多選擇。比如2019年3月，吉利汽車集團總裁、CEO安聰慧就曾對外透露，吉利將選定第二家電池供應商，用作備貨供應商。該供應商爲日韓企業，雙方將會採取合資方式。

而且國內的競爭對手也沒有放棄追趕。比如奔馳入股孚能科技；大衆入股國軒高科；比亞迪電池外銷也早已開始，比亞迪漢的成功更是讓刀片電池聲名鵲起。

狹路相逢勇者勝

在競爭對手摩拳擦掌的同時，寧德時代倒是沒有坐以待斃。早在2017年4月，曾毓羣就曾發佈致全體員工的公開信：《颱風來了，豬真的會飛嗎？》。在信中，曾毓羣要求那些洋洋自得，躺在溫室之上的員工，警惕政策壁壘放開後的殘酷市場環境。

寧德時代曾在招股書中直言，“產能不足是公司的競爭劣勢之一。”儘管一直在擴充產能，但仍難以滿足快速增長的市場需求。而相比比亞迪擁有整車、鋰電池、儲能、電子製造等多種業務，產業鏈單一也是寧德時代的一大命門。

過去，寧德時代主要是通過與下游車企進行綁定來鞏固自身地位。但伴隨着行業競爭白熱化，這麼做已經遠遠不夠。

於是，2020年，寧德時代做了兩個重要決定。

當年7月，寧德時代發佈200億定增計劃，引入高瓴資本等明星機構和本田，所募集資金將用於擴充產能，三個項目擴建產能爲52GWh。針對質疑，寧德時代解釋道，電池系統新增產能建設通常需要2-3年的建設期，動力電池業務需前瞻性佈局產能建設和技術研發，以滿足市場需求。

這是其一。其二，寧德時代於8月11日公告，擬以不超過190.67億元，圍繞主業，對產業鏈上下游優質上市公司進行投資，以進一步加強產業鏈合作及協同，提高資源利用效率，提升公司市場競爭力。

這還沒完。今年4月28日，寧德時代再次發佈《關於開展境內外產業鏈相關投資的公告》，同樣擬以不超過190億元，圍繞主業，以證券投資方式對境內外產業鏈優質上市公司進行投資。並強調資金來源爲公司自有或自籌資金，不涉及公司首次公開發行股票及2020年非公開發行股票的募集資金。

賬面現金充沛，行業估值存憂

出手如此闊綽，除了競爭倒逼，強大的資金實力也很重要。

2020年，寧德時代營收和歸母淨利潤分別同比增長9.9%和22.43%，達到503.19億元和55.83億元。2021年一季度更是分別同比增長112.24%和163.38%。

尤其值得注意的是其現金流表現。

根據興業證券研報，寧德時代近三年收現比持續大於1，淨現比也分別達到 292%、261%、325%。而且賬面現金684.2億元，賬面現金與交易性金融資產、衍生金融資產合計730億元。對應的，短期借款、長期借款和應付債券合計爲268億元。

不過，在經過去年新能源車行業的大漲之後，行業估值偏高的言論也不斷湧出。

被稱爲“最良心基金經理”的楊東，在年初通過其旗下寧泉資產表示，雖然看好光伏、電動車、儲能的巨大發展前景，但並非對所有新能源技術和行業發展都樂觀。雖然個別企業可以通過時間來化解估值，成爲真正的王者。但大多數被爆炒的新能源股票恐怕未來只能以股價的大幅下跌來消化估值。

興全基金的董承非在近期也表示，技術上，無論是鐵鋰還是三元路線，這個行業可能還要顛覆一次。

所以，在主業面臨激烈競爭的同時，擬通過證券投資方式對境內外產業鏈優質上市公司進行投資的寧德時代，可能會面臨比較大的不確定性。

羣雄環伺，曾毓羣的賭局還在繼續。

面對新能源車行業日益激烈的競爭，你如何看待寧德時代的應對？歡迎評論區留言交流。